>> 廣發(fā)證券-航發(fā)動力(600893)Q1歸母凈利潤同比33%，看好公司長期發(fā)展-230501
| 上傳日期： |
2023/5/1 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孟祥杰,吳坤其,邱凈博 |
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事件：公司公告2023年一季度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入約為61.50億元，同比增長13.90%；實現(xiàn)歸母凈利潤約為0.88億元，同比增長32.77%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤約為-0.31億元，同比減少186.89%。
點評：毛利率提升，持有貴州銀行股權(quán)公允價值波動影響公司扣非歸母凈利潤。受益下游需求增長，公司23Q1營收同比增長13.90%、環(huán)比22Q4降低58.12%。盈利能力方面，23Q1歸母凈利潤同比增加32.77%、環(huán)比22Q4降低70.63%，同比增速快于營收增速，主要系（1）23Q1毛利率為11.98%，比22Q1增加1.45pct，比22Q4增加2.55pct，我們認為隨著產(chǎn)品規(guī)?；?、高附加值維修占比提升，預(yù)計毛利率仍有望企穩(wěn)改善。（2）投資收益為2.60億元，去年同期為0.64億元，同比增長307%，主要系本期取得處置航發(fā)控制部分股權(quán)收益。綜上因素下，公司23Q1凈利率達1.75%，同比22Q1增加0.18pct，環(huán)比22Q4降低0.41pct。費用率看，23Q1銷售費用率、管理費用率和財務(wù)費用率分別同比增加0.23、0.48、0.73pct，研發(fā)費用率同比減少0.14pct。23Q1公司非流動資產(chǎn)處置收益達2.12億元（隸屬投資收益項），為非經(jīng)常性損益項目，綜合其他項目，公司23Q1扣非歸母凈利潤同比減少187%，顯著低于營收增速，其中主要原因系本期公允價值變動凈收益為-1.01億元，去年同期為-0.06億元，主要系公司持有的貴州銀行股權(quán)價值受市場波動影響。資產(chǎn)負債表端，23Q1末預(yù)付款項、存貨、合同負債分別為32、318、190億元，同比22Q1增速為19%、31%、-11%，考慮計劃性特征，下游需求景氣度仍然較高。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計23/24/25年EPS分別為0.60、0.79、1.00元/股，維持合理價值50.89元/股不變，維持“增持”評級。
風險提示:原材料波動；裝備生產(chǎn)及交付不及預(yù)期；重大政策調(diào)整等
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