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23Q1基金保有量規(guī)模上升
　　基金業(yè)協(xié)會(huì)披露23Q1公募基金銷售機(jī)構(gòu)前100家保有規(guī)模數(shù)據(jù)。影響保有規(guī)模因素包括：1）行情指數(shù)走勢(shì)：主要影響原有規(guī)模凈值；2）新發(fā)行/新銷售基金：主要影響新沉淀規(guī)模。23Q1行情有所回升，推動(dòng)原有規(guī)模的凈值上升，此外新發(fā)行/新銷售基金持續(xù)沉淀，新銷售基金進(jìn)一步沉淀。從基金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的23Q1前100家代銷機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)來看，1）23Q1非貨基和“股票+混合”保有規(guī)模整體環(huán)比回升；2）23Q1“股票+混合”基金保有規(guī)模獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)市占率提升，銀行占比小幅下降，券商占比基本持平；3）螞蟻/東財(cái)/同花順的基金保有量仍堅(jiān)挺。推薦東方財(cái)富，同花順。
　　總量分析：整體規(guī)模季度環(huán)比增速出現(xiàn)邊際改善
　　根據(jù)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，23Q1前100家非貨基保有規(guī)模8.25萬億元，環(huán)比22Q4上升3.0%，同比上升4.6%?！肮善?混合”保有規(guī)模為5.79萬億元，環(huán)比22Q4上升2.5%，同比下降1.9%，非貨基基金環(huán)比同比均實(shí)現(xiàn)上升，股票+混合基金保有量環(huán)比實(shí)現(xiàn)上升。22Q1-23Q1，非貨基保有規(guī)模季度環(huán)比增速分別為：-5.3%、10.1%、-3.7%、-4.2%、3.0%，“股票+混合”保有規(guī)模季度環(huán)比增速為：-8.5%、7.3%、-10.0%、-1.0%、2.5%。環(huán)比增速邊際出現(xiàn)改善。
　　渠道分析：第三方獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)市占率呈現(xiàn)提升趨勢(shì)
　　以“股票+混合”為例，1）銀行系：保有規(guī)模2.94萬億元，22Q1-23Q1環(huán)比增速：-14.2%、7.0%、-11.7%、-5.9%、1.9%，22Q1-23Q1市占率：55.0%、54.8%、53.8%、51.1%、50.7%。2）券商系：保有規(guī)模1.29萬億元，22Q1-23Q1環(huán)比增速：21.0%、9.1%、-5.8%、7.6%、2.3%，22Q1-23Q1市占率：19.2%、19.6%、20.5%、22.2%、22.2%。3）獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)：保有規(guī)模1.49萬億元，22Q1-23Q1環(huán)比增速：-12.6%、6.4%、-9.7%、1.5%、3.8%，22Q1-23Q1市占率：24.8%、24.6%、24.7%、25.3%、25.6%。第三方獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)市占率呈現(xiàn)提升趨勢(shì)。
　　格局分析：頭部集中化趨勢(shì)有望持續(xù)推進(jìn)
　　基金銷售行業(yè)頭部集中化節(jié)奏有所波動(dòng)，22Q1-23Q1股票+混合基金保有量市占率前五的公司合計(jì)份額分別為34.8%、35.8%、35.5%、34.5%、34.6%，頭部公司市場(chǎng)份額有所波動(dòng)。在保有規(guī)模前100公司中，23Q1相較22Q1份額提升較為明顯的公司包括天天基金、中國(guó)人壽、東方財(cái)富證券，增長(zhǎng)幅度分別為0.49pct、0.40pct、0.38pct；建議關(guān)注市占率呈現(xiàn)持續(xù)提升趨勢(shì)的頭部公司，推薦東方財(cái)富、同花順。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：A股行情波動(dòng)加大；新發(fā)基金市場(chǎng)遇冷；基金贖回率上升。