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【大勢(shì)研判】展望5月，市場(chǎng)整體有望繼續(xù)維持2月以來(lái)的震蕩格局，當(dāng)前并無(wú)大級(jí)別上漲機(jī)會(huì)或者大跌風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)會(huì)仍以結(jié)構(gòu)性為主。4月制造業(yè)PMI跌破榮枯線、疫情二次感染風(fēng)險(xiǎn)仍存，內(nèi)部經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率有所放緩；流動(dòng)性邊際調(diào)松、資金合理充裕延續(xù)；外部5月美聯(lián)儲(chǔ)加息25BP幾無(wú)懸念，海外擾動(dòng)進(jìn)一步減少提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。整體環(huán)境下市場(chǎng)延續(xù)震蕩格局的概率大。
　　【行業(yè)配置】（1）隨著市場(chǎng)對(duì)一輪TMT行情的理解加深和估值水平的提高，TMT行情出現(xiàn)波動(dòng)在所難免，但從橫向?qū)Ρ刃履茉葱星闈q幅和縱向?qū)Ρ冗^(guò)去5年估值角度來(lái)看，細(xì)分領(lǐng)域仍有空間。建議在傳媒、通信和電子中挖掘細(xì)分機(jī)會(huì)。
　　（2）隨著市場(chǎng)對(duì)一輪TMT行情的理解加深和估值水平的提高，TMT行情出現(xiàn)波動(dòng)在所難免，但從橫向?qū)Ρ刃履茉葱星闈q幅和縱向?qū)Ρ冗^(guò)去5年估值角度來(lái)看，細(xì)分領(lǐng)域仍有空間。建議在傳媒、通信和電子中挖掘細(xì)分機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)存在偏差；國(guó)內(nèi)政策收緊超預(yù)期；中美關(guān)系超預(yù)期惡化等