>> 西部證券-4月非農(nóng)數(shù)據(jù)點評：強非農(nóng)更多指向供需缺口加速收窄-230505
| 上傳日期： |
2023/5/6 |
大?。?/td>
| 664KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
邊泉水,楊一凡 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
美國4月非農(nóng)表現(xiàn)超預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，4月非農(nóng)就業(yè)新增25.3萬人，高于預(yù)期的18.5萬人；4月失業(yè)率為3.4%，低于預(yù)期與前值的3.6%與3.5%；勞動參與率為62.6%，與預(yù)期和前值持平。4月平均時薪環(huán)比為0.5%（前值0.3%），同比為4.4%（前值為4.3%）。
本月服務(wù)和商品生產(chǎn)部門對非農(nóng)總量均有所貢獻。具體來看，休閑酒店娛樂新增就業(yè)3.1萬人（前值4萬人）、醫(yī)療保健和社會救助新增就業(yè)6.42萬人（前值4.77萬人）、教育和保健服務(wù)新增就業(yè)7.7萬人（前值6萬人）、信息業(yè)新增就業(yè)0.1萬人（前值0.6萬人）。建筑業(yè)新增就業(yè)1.5萬人（前值裁員1.1萬人）、制造業(yè)新增就業(yè)1.1萬人（前值裁員0.8萬人）。
服務(wù)生產(chǎn)部門薪資環(huán)比增速上行。商品生產(chǎn)部門薪資環(huán)比增速放緩至0.5%（前值0.6%），其中制造業(yè)薪資環(huán)比增速放緩至0.4%，低于前值的0.7%。服務(wù)生產(chǎn)部門薪資環(huán)比增速回升至0.5%（前值0.3%），其中零售業(yè)與其他服務(wù)業(yè)的薪資環(huán)比增速從前值的-0.1%與-0.6%回升至0.4%與0.7%。
本月的非農(nóng)數(shù)據(jù)強勁更加體現(xiàn)出供需缺口加速收窄，并非指向基本面韌性充裕。具體來看，失業(yè)率=失業(yè)人數(shù)/(就業(yè)人數(shù)+失業(yè)人數(shù))，4月就業(yè)人數(shù)和正在找工作人數(shù)都出現(xiàn)回暖，或意味著之前超額儲蓄帶來的支撐逐步減弱，居民找工作意愿上行，疊加勞動力市場緊張現(xiàn)象仍存，帶動失業(yè)人數(shù)有所回落。另外，2月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)下修至24.8萬人，3月份下修至16.5萬人，兩月新增就業(yè)人數(shù)合計較修正前低約15萬人，足以抵消本月非農(nóng)總量的超預(yù)期增長。
勞動力市場放緩趨勢不變，但是“順勢而下”仍需等待。首先，3月份職位空缺總數(shù)為959萬，低于2月份修正后的997.4萬，連續(xù)第三個月下降，離職率小幅下降至2.5%，說明在可選擇職位減少之下，自主離職意愿減弱，其中服務(wù)業(yè)代表的休閑住宿業(yè)離職率從2月的5.5%回落至4.4%。另外，3月每個失業(yè)工人對應(yīng)1.6個職位空缺，低于前值的1.7個。其次，3月裁員人數(shù)急劇增加，從2月的155.7萬人攀升到180.5萬人，其中裁員增幅最大的則是受到利率上行與銀行危機的建筑業(yè)。
通脹問題懸而未決。數(shù)據(jù)公布后，雖然FedWatch依然顯示6月和7月維持當(dāng)前利率，并在9月降息，但是10年美債收益率和美元指數(shù)上行、黃金價格有所回調(diào)，其中部分原因也是對薪資超預(yù)期有所定價。往后看，能源價格和核心服務(wù)對通脹的擾動仍存，貨幣政策暫時停止加息是為了對基本面的考量，但是中期依然由通脹決定。
風(fēng)險提示：全球衰退超預(yù)期，美聯(lián)儲加息超預(yù)期。
|
|
