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雙周專題：以學(xué)術(shù)賦能品牌，內(nèi)外資龍頭持續(xù)布局。在行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)、美妝消費(fèi)者對(duì)于產(chǎn)品成分、功效性、安全性均提出了更高要求的背景下，內(nèi)外資品牌均在尋找更高效的建立消費(fèi)者認(rèn)知與認(rèn)可的方式，而對(duì)于皮膚學(xué)級(jí)品牌而言，學(xué)術(shù)合作背書(shū)是已經(jīng)經(jīng)過(guò)龍頭品牌驗(yàn)證的成功策略之一，下文將以薇諾娜品牌（貝泰妮）、玉澤品牌（上海家化）以及歐萊雅集團(tuán)的布局探索當(dāng)前品牌與學(xué)術(shù)結(jié)合的發(fā)展路徑。
　?、俎敝Z娜：定義泛敏感概念，以學(xué)術(shù)宣傳賦能品宣。薇諾娜聯(lián)合四大行業(yè)權(quán)威機(jī)構(gòu)，于4月16日舉辦“敏感新視角開(kāi)創(chuàng)新紀(jì)元”第四屆中國(guó)敏感性皮膚高峰論壇，邀請(qǐng)多位皮膚學(xué)專家共同探索敏感性皮膚研究成果，首次提出了“泛敏感”概念，通過(guò)清晰定義“泛敏感”與“敏感”的不同狀態(tài)，為薇諾娜4月上線公域的屏障系列以及明星舒敏特護(hù)系列的使用場(chǎng)景進(jìn)行了更明確的區(qū)分，并以論文為屏障系列的核心成分、配方進(jìn)行專業(yè)背書(shū)，以學(xué)術(shù)宣傳賦能品宣與消費(fèi)者教育。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，屏障系列上線公域天貓平臺(tái)首月取得約1587萬(wàn)銷售額，期待屏障特護(hù)霜在種草后繼續(xù)放量，成長(zhǎng)為新的明星單品系列。
　?、谟駶桑号c瑞金醫(yī)院合作展開(kāi)防曬安全性研究，“醫(yī)研共創(chuàng)”概念進(jìn)一步深化。玉澤于4月1日主辦召開(kāi)了“第四屆中國(guó)皮膚屏障高峰論壇”，百余位國(guó)內(nèi)外頂尖皮膚科專家就“皮膚屏障修護(hù)議題”展開(kāi)學(xué)術(shù)交流與討論。2023年品牌啟動(dòng)了聯(lián)合瑞金醫(yī)院的防曬安全聯(lián)合研究項(xiàng)目，開(kāi)展“防曬劑對(duì)體內(nèi)暴露的影響”相關(guān)研究與臨床論證，補(bǔ)充大分子防曬劑的安全性數(shù)據(jù)，為敏感肌、醫(yī)美術(shù)后人群更安全有效地使用防曬產(chǎn)品提供理論支持，進(jìn)一步深化“醫(yī)研共創(chuàng)”理念。
　　③歐萊雅集團(tuán)：深諳醫(yī)生賦能品牌邏輯，加深國(guó)內(nèi)醫(yī)學(xué)圈層鏈接。歐萊雅在2022年年報(bào)中即有提及，品牌合作了超25萬(wàn)醫(yī)生，相較于2021年增長(zhǎng)13%，根據(jù)第三方調(diào)查，理膚泉成為2022H1皮膚科醫(yī)生最推薦的品牌，可見(jiàn)歐萊雅同樣認(rèn)為與皮膚科醫(yī)生的推薦、合作能夠?yàn)槠放铺峁┍硶?shū)，加深消費(fèi)者對(duì)于品牌的信任。集團(tuán)也在國(guó)內(nèi)逐步開(kāi)展布局：2022年修麗可醫(yī)學(xué)團(tuán)隊(duì)與中國(guó)皮膚科學(xué)專家開(kāi)展了多項(xiàng)研究合作，分別舉辦了29場(chǎng)/6000+場(chǎng)專家論壇/入院培訓(xùn)。歐萊雅中國(guó)皮膚科學(xué)美容事業(yè)部也在近日舉辦的品牌戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上官宣了與國(guó)內(nèi)集團(tuán)、醫(yī)學(xué)委員會(huì)的戰(zhàn)略性合作，包括：人才培育、在線問(wèn)診等。
　　產(chǎn)品創(chuàng)新洞察：國(guó)貨品牌圍繞自身核心單品持續(xù)升級(jí)發(fā)展。①尋找新的機(jī)會(huì)類目與迭代核心單品。珀萊雅近期推出了多款細(xì)分類目新品，嘗試了先前未布局的精華油、眼膜、唇膜賽道，由于品牌先前在該類目中布局空白，價(jià)格相對(duì)不易受到品牌已有類目產(chǎn)品均價(jià)的制約。珀萊雅也在近期發(fā)布了紅寶石面膜2.0新品，為上移價(jià)格帶提供更多機(jī)會(huì)。②以強(qiáng)功效性為新品背書(shū)。國(guó)貨頭部品牌新品主要功效包括抗老、緊致淡紋、祛痘等，產(chǎn)品名稱中加入核心成分名稱明確產(chǎn)品與競(jìng)品間的差異點(diǎn)，并通過(guò)試驗(yàn)數(shù)據(jù)證明產(chǎn)品的功效性，該類產(chǎn)品的價(jià)格帶多位于300元以上。③以全新系列/全新品牌提升產(chǎn)品價(jià)格錨點(diǎn)。22年上線的高端抗衰品牌第十四章價(jià)格區(qū)間約700-1300元、高端護(hù)膚品牌KEY iN主打重組膠原蛋白成分，價(jià)格帶位于300-400元，上述品牌均以核心成分+專業(yè)研發(fā)（以自主或合作方式）作為核心宣傳點(diǎn)。④薇諾娜的屏障特護(hù)霜上線公域以及珀萊雅核心單品雙抗升級(jí)為3.0版本，頭部企業(yè)圍繞自身核心單品持續(xù)升級(jí)發(fā)展。
　　投資建議：醫(yī)美：龍頭標(biāo)的領(lǐng)漲，后續(xù)建議關(guān)注1+2線標(biāo)的的組合機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為隨著愛(ài)美客、華東醫(yī)藥等核心標(biāo)的表現(xiàn)向好，醫(yī)美板塊估值錨點(diǎn)上移或?qū)?dòng)行業(yè)投資熱度提升；隨著龍頭標(biāo)的領(lǐng)漲，后續(xù)可同步關(guān)注除第一類標(biāo)的（品牌矩陣豐富，產(chǎn)品認(rèn)可度較高的頭部標(biāo)的，如：愛(ài)美客、華東醫(yī)藥）外的第二類標(biāo)的（具備產(chǎn)品矩陣或下游機(jī)構(gòu)布局的標(biāo)的，當(dāng)前漲幅不及第一類標(biāo)的但彈性較高，如：昊海生科、朗姿股份、醫(yī)思健康、復(fù)銳醫(yī)療科技、江蘇吳中、美麗田園醫(yī)療健康）。化妝品：當(dāng)前重點(diǎn)關(guān)注具備較強(qiáng)彈性的貝泰妮，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較高的珀萊雅和膠原蛋白行業(yè)高景氣度之下業(yè)績(jī)有望保持較快增長(zhǎng)的巨子生物。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀因素影響消費(fèi)情緒；監(jiān)管政策變動(dòng)；新品表現(xiàn)不及預(yù)期。