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公司發(fā)布2023年股權(quán)激勵計(jì)劃，激勵充分持續(xù)激發(fā)公司增長活力
　　公司發(fā)布2023年股權(quán)激勵計(jì)劃，擬以占總股本1.71%的股份，以61.52元/股的授予價格向6名公司董事及高級管理人員、80名核心技術(shù)人員授予股權(quán)激勵。本次激勵計(jì)劃有望進(jìn)一步建立和健全公司長效激勵機(jī)制，充分調(diào)動中高級管理人員及核心技術(shù)人員的積極性。鑒于公司聚焦核心品類紅利持續(xù)釋放，零食量販、直播電商等新興渠道持續(xù)拓展，我們上調(diào)2023-2025年業(yè)績預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤分別為4.85(+0.15)/6.31(+0.26)/8.23(+0.86)億元，對應(yīng)EPS分別為3.77(+0.11)/4.91(+0.20)/6.40(+0.67)元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為33.1/25.4/19.5倍，維持“買入”評級。
　　激勵計(jì)劃業(yè)績考核指標(biāo)明確，營收、凈利潤有望進(jìn)入快速增長通道
　　公司股權(quán)激勵計(jì)劃設(shè)置明確的業(yè)績考核指標(biāo)，對激勵對象進(jìn)行有效約束。具體而言，以2022年為基數(shù)，公司2023/2024/2025年?duì)I收增長率不低于25%/56%/95%，剔除股份支付影響的扣非凈利潤增長率不低于50%/95%/154%。從絕對規(guī)?？?，2023/2024/2025年?duì)I收將達(dá)到36.17/45.14/56.42億元(同比+25%/25%/25%)，2025年?duì)I收較2022年接近翻番；剔除股份支付影響的扣非凈利潤達(dá)4.79/6.23/8.12億元(同比+50%/30%/30%)，2025年凈利潤較2022年實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長。
　　深化產(chǎn)品領(lǐng)先戰(zhàn)略疊加新興渠道持續(xù)開拓，公司大步邁向新征程
　　公司將渠道+產(chǎn)品雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略深化至產(chǎn)品領(lǐng)先戰(zhàn)略，聚焦核心大單品成效顯著，其中2023年新上市的蒟蒻果凍、辣條新品供不應(yīng)求，魔芋產(chǎn)品Q1營收同比增長200%+。同時，公司加速布局零食專營渠道，Q1營收占比同比+4pct至約15%，充分把握零食量販渠道快速發(fā)展的紅利。隨著公司大單品戰(zhàn)略成效持續(xù)顯現(xiàn)以及零食專營渠道加速放量，營收規(guī)模有望持續(xù)實(shí)現(xiàn)高速增長。同時，公司擬投資建設(shè)鵪鶉養(yǎng)殖基地進(jìn)一步深化供應(yīng)鏈管理，持續(xù)推進(jìn)智能化生產(chǎn)建設(shè)以實(shí)現(xiàn)降本增效，目前魔芋、蒟蒻、薯片等多個核心品類已具備總成本領(lǐng)先優(yōu)勢，未來隨著營收快速增長以及成本優(yōu)勢凸顯，公司業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。
　　風(fēng)險提示：渠道拓展低于預(yù)期、新品推廣低于預(yù)期、原材料價格大幅上漲