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策略摘要
　　鋅價(jià)上方受宏觀壓力和海外供應(yīng)增加預(yù)期等因素制約，下方受低庫存支撐，短期內(nèi)鋅價(jià)區(qū)間震蕩為主，建議以高拋低吸的思路對待，后續(xù)國內(nèi)外政策變動(dòng)和相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變動(dòng)仍將作為未來主導(dǎo)鋅價(jià)的因素之一，需關(guān)注市場對經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)期的變動(dòng)。
　　投資邏輯
　　市場分析
　　近期鋅價(jià)維持震蕩。截至5月5日當(dāng)周，倫鋅價(jià)格較上周變動(dòng)+1.32%至2681.0美元/噸，滬鋅主力較此前一周變動(dòng)+0.02%至21285元/噸。LME鋅現(xiàn)貨升貼水(0-3)由上周的3美元/噸變動(dòng)至-7.25美元/噸。
　　供應(yīng)方面：鋅精礦進(jìn)口加工費(fèi)運(yùn)行于190-210美元/干噸之間，均價(jià)200美元/干噸，較上周下調(diào)10美元/干噸。國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)整體運(yùn)行區(qū)間在4800-5400元/金屬噸之間，均價(jià)4970元/金屬噸，較上周持平。煉廠多持謹(jǐn)慎態(tài)度剛需采貨，以采購國產(chǎn)礦為主，進(jìn)口市場成交一般。國內(nèi)礦端基本維持正常生產(chǎn)，北方礦山陸續(xù)推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。雖然近期國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)小幅下調(diào)，除云南地區(qū)部分冶煉廠受限電影響外，多數(shù)維持較高的開工水平，供應(yīng)相對穩(wěn)定。
　　消費(fèi)方面：近期市場需求表現(xiàn)偏弱，終端訂單表現(xiàn)不理想。鍍鋅方面，節(jié)后下游及貿(mào)易商采購節(jié)奏仍緩慢，多數(shù)維持低位庫存經(jīng)營。鋅合金受出口訂單不佳影響，整體行業(yè)開工水平在60%左右。氧化鋅行業(yè)開工維持穩(wěn)定，少數(shù)廠家開工有所下行，下游基本剛需采購為主。
　　庫存：根據(jù)SMM，截至5月5日當(dāng)周，國內(nèi)鋅錠庫存11.8萬噸，較此前一周+0.31萬噸。LME鋅庫存較上周-975噸至52000噸。
　　策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)不及預(yù)期。3、海外能源危機(jī)情況。