>> 華創(chuàng)證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)降溫，工業(yè)金屬有望受益-230506
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
馬金龍,劉崗,鞏學(xué)鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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一、工業(yè)金屬
1、行業(yè)觀點(diǎn)：美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)降溫，加息預(yù)期進(jìn)一步緩解
事件一：3月智利銅產(chǎn)量環(huán)比回升，同比仍下降4.7%
觀點(diǎn)：智利國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，智利2023年3月銅產(chǎn)量同比下降4.7%至436000噸，仍為近幾年同期最低，因來(lái)自國(guó)營(yíng)Codelco銅公司的產(chǎn)量同比明顯下滑。不過(guò)智利3月銅產(chǎn)量環(huán)比有明顯回升，年初礦端擾動(dòng)較多，3月份以來(lái)在不斷恢復(fù)，整體供應(yīng)出現(xiàn)回升。
事件二：美國(guó)3月職位空缺創(chuàng)近兩年新低
觀點(diǎn)：據(jù)美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的月度數(shù)據(jù)顯示，3月份職位空缺總數(shù)為959萬(wàn)，大幅低于前值997.4萬(wàn)，連續(xù)第三個(gè)月下降，同時(shí)也大幅低于預(yù)期值977.5萬(wàn)。截至3月份，勞工統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，職位空缺與失業(yè)美國(guó)人數(shù)的比率下降至1.65。美國(guó)職位空缺數(shù)量已降至自2021年5月以來(lái)的最低水平，這反映出在美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)達(dá)一年的加息之后，勞動(dòng)力市場(chǎng)正逐漸回歸平衡，未來(lái)一段時(shí)間的服務(wù)業(yè)通脹有望出現(xiàn)緩解。
事件三：5月3日FOMC會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)
觀點(diǎn)：5月3日美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)FOMC會(huì)后宣布，將政策利率聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間從4.75%至5.0%上調(diào)到5.0%至5.25%，加息幅度25個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期。相比上次會(huì)議聲明，聲明刪除關(guān)于“適宜進(jìn)一步加息”的措辭，暗示將暫停加息。并且多次重申，將把本輪加息周期以來(lái)數(shù)次緊縮以及傳導(dǎo)機(jī)制的滯后性納入考量，以確定“未來(lái)額外的政策緊縮程度”。鮑威爾在記者會(huì)稱，討論過(guò)暫停加息的可能性，正在不斷接近暫停加息的節(jié)點(diǎn)，可能會(huì)暫停一段時(shí)間，原則上無(wú)需加息至太高的水平。本次加息有可能成為本輪加息周期的最后一次。
2、公司觀點(diǎn)：海亮股份2023年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.33億元，同比+6.77%，空調(diào)需求旺盛有望帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)
海亮股份：2023年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.33億元，同比+6.77%
觀點(diǎn)：2023年第一季度營(yíng)收約194.42億元，同比增加4.83%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約3.33億元，同比增加6.77%；基本每股收益0.1681元，同比增加5.86%。奧維云網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，2023年5月空調(diào)企業(yè)內(nèi)銷排產(chǎn)1128萬(wàn)套，同比增長(zhǎng)25%；1-4月，空調(diào)企業(yè)內(nèi)銷排產(chǎn)同比分別為29.8%、65.4%、17.8%和34.3%。一季度，國(guó)內(nèi)空調(diào)全渠道零售額同比增長(zhǎng)9.8%。根據(jù)SMM，除了排產(chǎn)數(shù)據(jù)走高，包括TCL空調(diào)、中匯達(dá)智能空調(diào)、月兔空調(diào)等在內(nèi)的多家廠商也在積極投產(chǎn)新產(chǎn)能。由于旺盛的銅管訂單，SMM調(diào)研3月份銅管企業(yè)開(kāi)工率為90.29%，環(huán)比增加21.96個(gè)百分點(diǎn)，同比增加4.72個(gè)百分點(diǎn)。海亮股份作為銅管龍頭，目前訂單飽滿，有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。
3、股票觀點(diǎn)：美國(guó)就業(yè)降溫邊際利多工業(yè)金屬，關(guān)注國(guó)內(nèi)需求向好的家電產(chǎn)業(yè)鏈加工品種
美國(guó)3月職位空缺創(chuàng)近兩年新低，反映出在美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)達(dá)一年的加息之后，勞動(dòng)力市場(chǎng)正逐漸回歸平衡，未來(lái)一段時(shí)間的服務(wù)業(yè)通脹有望出現(xiàn)緩和，工業(yè)金屬受加息預(yù)期的壓制得到邊際緩解。同時(shí)，隨著動(dòng)力煤價(jià)格回落，電解鋁環(huán)節(jié)利潤(rùn)有望擴(kuò)張。近期西北地區(qū)旱情顯著，降水低于往年同期，溫度回升，用電壓力環(huán)比增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)隨著夏季到來(lái)以及國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)向好，用電緊張的情況更容易出現(xiàn)，供給端存在進(jìn)一步受限的可能。我們重點(diǎn)推薦受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最為敏感的子行業(yè)：（1）供給端受限超預(yù)期、需求復(fù)蘇敏感的鋁，建議關(guān)注能夠穩(wěn)定生產(chǎn)的火電鋁標(biāo)的，如天山鋁業(yè)、神火股份、新疆眾和等，以及央企價(jià)值重估標(biāo)的：中國(guó)鋁業(yè)、云鋁股份、馳宏鋅鍺。（2）錫的供給剛性強(qiáng)、需求受益新能源和消費(fèi)電子，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段有望具有較高彈性，重點(diǎn)推薦錫業(yè)股份。（3）海外衰退有望推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期轉(zhuǎn)向以及美元信用體系弱化，看好黃金的中長(zhǎng)期趨勢(shì)，建議關(guān)注標(biāo)的包括中金黃金、盛達(dá)資源、銀泰黃金。
二、新能源金屬及小金屬
1、行業(yè)觀點(diǎn)：稀土價(jià)格已處于底部區(qū)域，有望在5月份迎來(lái)拐點(diǎn)。
事件：北方稀土發(fā)布5月份稀土掛牌價(jià)，主要的品種氧化鐠釹為49.5萬(wàn)元/噸，環(huán)比-22%。
觀點(diǎn)：根據(jù)中國(guó)稀土行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年5月4日氧化鐠釹現(xiàn)貨價(jià)格為43.5萬(wàn)元/噸，與北方稀土掛牌價(jià)僅相差6萬(wàn)元，北方稀土作為國(guó)內(nèi)輕稀土的龍頭，掛牌價(jià)對(duì)于市場(chǎng)價(jià)格的有著較強(qiáng)的指引作用，隨著價(jià)差的進(jìn)一步縮小以及5月份傳統(tǒng)淡季逐步進(jìn)入尾聲，稀土價(jià)格有望迎來(lái)拐點(diǎn)。
2、公司觀點(diǎn)1：隨著東晟礦業(yè)25萬(wàn)噸項(xiàng)目調(diào)出林草范圍，公司銀鉛鋅金屬資源量穩(wěn)步擴(kuò)張，銀金屬產(chǎn)量隨著項(xiàng)目的推進(jìn)也有望逐步增加。
事件1：根據(jù)盛達(dá)資源5月5日公告，公司控股子公司東晟礦業(yè)收到克什克騰旗林業(yè)和草原局的通知，東晟礦業(yè)巴彥烏拉銀多金屬礦25萬(wàn)噸/年采礦項(xiàng)目用地范圍不在草原保護(hù)核心區(qū)范圍內(nèi)。
觀點(diǎn)：根據(jù)公司2022年年報(bào)，東晟礦業(yè)保有的礦石量267萬(wàn)噸，銀金屬量556噸，平均品位285克/噸，鉛金屬量1.3萬(wàn)噸，鋅金屬量4.6萬(wàn)噸，東晟礦業(yè)目前正開(kāi)展礦山建設(shè)前的準(zhǔn)備工作，礦山生產(chǎn)規(guī)模為25萬(wàn)噸/年，該礦區(qū)建成后將通過(guò)與銀都礦業(yè)簽訂委托加工協(xié)議，由銀都礦業(yè)代加工后進(jìn)行銷售，或直接將礦石銷售給銀都礦業(yè)。
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