>> 中泰證券-有色金屬行業(yè)周報：排產回升，碳酸鋰價格止跌反彈-230507
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
大?。?/td>
| 1882KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
謝鴻鶴,安永超 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
1. 【關鍵詞】北方稀土發(fā)布5月掛牌價環(huán)比跌幅22.54%；4月新能源汽車零售環(huán)比-3%；海外鋰資源企業(yè)Q2鋰精礦價格指引維持高位；3月國內光伏新增裝機量同比+463%
2.投資策略：維持行業(yè)“增持”評級，中長線繼續(xù)推薦稀土永磁、銻板塊，短期鋰板塊迎超跌反彈機會。1）稀土：節(jié)后反市，市場現貨詢單增加，廠家現貨數量不多，氧化鐠釹報價小幅上行。稀土供給端整體穩(wěn)定，展望后續(xù)伴隨需求端磁材企業(yè)開工率在二季度逐步提升，稀土價格也有望回升；2）銻：整體市場供應增量有限，剛需采購成為下游入市的主基調，隨著需求的回暖，價格有望恢復上行趨勢。仍然看好國內經濟復蘇大趨勢，新能源汽車、光伏等新經濟景氣度共振向上，繼續(xù)推薦稀土/永磁板塊和銻板塊左側布局機會。3）鋰：鋰價跌速最快的時間段已經過去，中下游去庫接近尾聲，產業(yè)鏈排產或將逐月恢復，鋰價企穩(wěn)回升，以及一季報利空已經落地，短期鋰板塊或迎來超跌反彈機會。
3.行情回顧：本周商品價格高位震蕩：1）鋰，下游排產回升，鋰價上漲，本周國內電池級碳酸鋰價格上漲6.8%至18.80萬元/噸，電池級氫氧化鋰價格下跌6.3%至19.34萬元/噸，無錫電子盤碳酸鋰期貨價格上漲20.4%至24.75萬元/噸。2）稀土：稀土價格小幅下降，國內氧化鐠釹價格下降6.8%至43.55萬元/噸；中重稀土方面，氧化鏑價格下降2.1%至189.0萬元/噸，氧化鋱價格下降3.5%至825.0萬元/噸。北方稀土發(fā)布5月掛牌價，氧化鐠釹報49.5萬元/噸，較4月下跌14.4萬元/噸，環(huán)比跌幅22.54%。3）鈷：鈷價價格小幅下降。本周，MB鈷（標準級）報價下降5.0%至15.15美元/磅，MB鈷（合金級）價格下降4.7%至15.63美元/磅；國內金屬鈷價格下降3.5%至26.45萬元/噸，硫酸鈷價格下跌1.4%至3.50萬元/噸，四氧化三鈷價格下跌3.8%至15.1萬元/噸。4）鎳：LME鎳價收于25100美元/噸，上漲5.55%；SHFE鎳價收于183260元/噸，上漲0.08%。5）銅箔：6微米鋰電銅箔加工費穩(wěn)至2.85萬元/噸；8微米鋰電銅箔加工費上漲4.2%至2.50萬元/噸。6）股票行情：本周申萬有色指數下跌1.83%，跑輸滬深300指數1.52%，具體細分板塊來看：鎳鈷下跌2.75%，工業(yè)金屬下跌1.96%，鋰板塊下跌1.23%，黃金板塊上漲1.88%，稀土磁材板塊下跌4.19%。
4.靜待終端需求回暖。1）光伏板塊：據中國光伏協(xié)會，2023年3月光伏新增裝機量為13.29GW，同比增長463%；1-3月國內光伏新增裝機量33.66GW，同比增長154.81%。2）新能源汽車板塊：乘聯會數據顯示，4月份新能源車市場零售52.9萬輛，同比增長87%，環(huán)比下降3%；今年以來累計零售185.2萬輛，同比增長37%。4月，歐洲主流九國（德國、英國、法國、意大利、挪威、瑞典、西班牙、瑞士、葡萄牙）合計銷量14.6萬輛，同環(huán)比+16%/-41%，電動車滲透率19.5%，同環(huán)比-0.2/-2.5pct。
5.鋰：市場成交逐漸活躍，價格邊際企穩(wěn)。本周，工業(yè)級碳酸鋰主流成交價格區(qū)間14-16萬元/噸，電池級碳酸鋰主流成交價格區(qū)間17.2-19萬元/噸，市場對5-6月需求預期逐步向好，中下游原材料庫存維持低位，排產回升，鋰價短期企穩(wěn)。
6.稀土永磁：價格下行空間有限，有望逐步止跌回暖。上半年輕稀土開采分離指標增加，來自緬甸的離子型礦進口有所增加（3月緬甸礦進口約4130噸REO，環(huán)比+10%），整體供應面仍有增加預期。北方稀土5月氧化鐠釹掛牌價為49.5萬元/噸，環(huán)比下跌22.54%，但仍高于市場價，從需求端來看，稀土下游更多偏向于可選消費（如汽車、消費電子等），有望于Q2之后逐漸回暖，價格下行空間有限。
7.銻：供應緊張，價格高位震蕩。目前國內部分冶煉廠依舊受限于原料緊缺問題而停產，剩余生產廠家依靠自身礦山以及前期積累的原料庫存維持正常生產，整體市場供應增量有限。下游企業(yè)采購較為謹慎，剛需采購成為下游入市的主基調，隨著需求的回暖，價格有望恢復上行趨勢。
8.正負極集流體材料：加工費持穩(wěn)，關注復合箔材產業(yè)化進程。1）傳統(tǒng)鋰電銅箔加工費承壓，關注復合銅箔產業(yè)化進程。供應寬松下，銅箔市場表現較低迷。本周，6微米鋰電銅箔加工費穩(wěn)至2.85萬元/噸；8微米鋰電銅箔加工費上漲4.2%至2.50萬元/噸。寶明科技一期復合銅箔的生產設備已經開始陸續(xù)交付，計劃2023Q2實現量產，全部達產后年產1.5億平米左右，配套的電池為14~15GWh左右。2）鋰電鋁箔擴產速度加快，鈉離子電池帶來需求增量。需求端，中科海納首條GWh級鈉離子電池生產線已投產；寧德時代、蔚藍鋰芯等公司表示，推動鈉離子電池于2023年量產。本周12μm電池鋁箔加工費下降5.3%至1.8萬元/噸。
9.風險提示：宏觀經濟波動、技術替代風險、產業(yè)政策變動風險、疫情加劇風險、新能源汽車銷量不及預期風險，供需測算的前提假設不及預期風險等。
|
|
