>> 海通證券-廈門銀行(601187)22年&23Q1業(yè)績點評：營收利潤增速明顯，不良率穩(wěn)步下降-230508
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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| 802KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
孫婷,林加力 |
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投資要點：廈門銀行2022年和23年Q1增速繼續(xù)保持強勁，且資產(chǎn)質(zhì)量維持穩(wěn)定，我們維持“優(yōu)于大市”評級。
營收利潤增速保持強勁。廈門銀行22全年營收同比增長10.90%，歸母凈利潤同比增長15.56%。23年Q1營收同比增速為5.02%，歸母凈利潤增速為14.98%，繼續(xù)保持強勢。
推進大零售轉(zhuǎn)型，客戶經(jīng)營取得良好成效。廈門銀行深化推進客戶分層分類經(jīng)營，豐富線上客戶服務(wù)渠道。22年末零售客戶有效戶數(shù)同比增長18%，零售存款余額同比增長33%。財富管理產(chǎn)品貨架持續(xù)豐富，推出多款凈值型新產(chǎn)品，非現(xiàn)金類理財產(chǎn)品規(guī)模占比持續(xù)提升，管理個人金融資產(chǎn)規(guī)模較2021年增長約105億元。
資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健。廈門銀行23年Q1不良率為0.86%，與22年末和22年Q3均持平。撥備覆蓋率方面，廈門銀行22年撥備覆蓋率387.93%，較22年Q3上升2.91個百分點；23年Q1撥備覆蓋率為373.27%，仍然處于高位。
投資建議。我們預測2023-2025年EPS為1.08、1.20、1.33元，歸母凈利潤增速為13.46%、11.38%、11.02%。我們根據(jù)DDM模型（見表2）得到合理價值為7.75元；根據(jù)可比估值法給予公司2023EPB估值為0.75倍（可比公司為0.62倍），對應(yīng)合理價值為6.97元。因此給予合理價值區(qū)間為6.97-7.75元（對應(yīng)2023年P(guān)E為6.45-7.18倍，同業(yè)公司對應(yīng)PE為4.73倍），維持“優(yōu)于大市”評級。
風險提示：企業(yè)償債能力下降，資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；金融監(jiān)管政策出現(xiàn)重大變化。
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