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核心觀點(diǎn)：
　　近日，北美云廠(chǎng)商陸續(xù)發(fā)布2023年第一季度財(cái)報(bào)，整體資本支出樂(lè)觀，持續(xù)加碼AI算力基礎(chǔ)設(shè)施投入。微軟：FY23Q3營(yíng)收529億美元，同比增長(zhǎng)7%，略超預(yù)期；歸母凈利潤(rùn)183億美元，同比增長(zhǎng)9%。其中生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門(mén)在Office 365的拉動(dòng)下?tīng)I(yíng)收175億美元，同比增長(zhǎng)11%。本季度Capex同環(huán)比雙升指引偏樂(lè)觀。微軟本季度資本支出為78億美元，同比增長(zhǎng)24%，環(huán)比增長(zhǎng)15%。展望未來(lái)資本開(kāi)支，在Azure AI投資的推動(dòng)下資本支出將出現(xiàn)“顯著的連續(xù)增長(zhǎng)”（對(duì)比1月底表述是“連續(xù)增長(zhǎng)”），公司將在2024財(cái)年擴(kuò)大AI方面的資本開(kāi)支。谷歌：自從2008年推出以來(lái)，谷歌云業(yè)務(wù)一直處于虧損狀態(tài)，今年第一季度首次實(shí)現(xiàn)了盈利。公司將繼續(xù)大力投資基礎(chǔ)設(shè)施以推動(dòng)人工智能機(jī)會(huì)。谷歌預(yù)計(jì)總資本支出將略高于2022年，今年的資本支出將會(huì)實(shí)現(xiàn)技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的“meaningful increase”（對(duì)比年初的“increase”），而辦公設(shè)施的支出減少。預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)中心建設(shè)和服務(wù)器的投資步伐將在第二季度加快，并在全年繼續(xù)增加。Meta：2023Q1資本支出為71億美元，同比增長(zhǎng)28%，環(huán)比減少23%。全年資本支出將在300億至330億美元之間，與上季度給出的指引相同，并且表達(dá)了公司持續(xù)構(gòu)建AI支持廣告等產(chǎn)品，以及對(duì)生成式AI計(jì)劃進(jìn)行投資。亞馬遜：23年全年資本支出將低于去年的590億美元的水平。其中，預(yù)計(jì)在亞馬遜物流及運(yùn)輸上的資本支出會(huì)逐年減少，而用于AWS基礎(chǔ)設(shè)施則會(huì)增加，包括在大模型及生成式AI上投入的增加，并將轉(zhuǎn)向更具成本效益的數(shù)據(jù)中心新架構(gòu)。
　　我們認(rèn)為，隨著AI商業(yè)模式的創(chuàng)新及應(yīng)用領(lǐng)域的拓寬，高算力需求將持續(xù)帶動(dòng)底層硬件需求。在高算力的需求下，硅光、相干及光電共封裝技術(shù)（CPO）等具備高成本效益、高能效、低能耗的新技術(shù)有望得到廣泛應(yīng)用。長(zhǎng)期看好云基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)設(shè)備投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注光器件環(huán)節(jié)的天孚通信、中際旭創(chuàng)、新易盛、博創(chuàng)科技、光庫(kù)科技；高速數(shù)據(jù)通信電纜領(lǐng)域的兆龍互連；交換機(jī)環(huán)節(jié)的銳捷網(wǎng)絡(luò)、菲菱科思；光芯片環(huán)節(jié)的源杰科技；光纖光纜環(huán)節(jié)的長(zhǎng)飛光纖、中天科技、亨通光電。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。5G應(yīng)用滲透進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；IDC新建設(shè)項(xiàng)目落地進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；上游芯片技術(shù)快速發(fā)展帶來(lái)產(chǎn)品技術(shù)迭代的風(fēng)險(xiǎn)；美國(guó)對(duì)于國(guó)內(nèi)科技企業(yè)制裁加重的風(fēng)險(xiǎn)。