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主要觀點
　　光伏需求持續(xù)高景氣
　　國內光伏2022年新增裝機87.41GW，同比+59.27%；2023Q1國內光伏新增裝機33.66GW，同比+154.78%。2022年國內電池組件出口額463.78億美元，同比+62.96%；逆變器出口金額89.71億美元，同比75.1%。2023Q1國內電池組件出口額131.33億美元，同比+14.89%；逆變器出口金額31.18億美元，同比+137.73%。
　　板塊業(yè)績整體高增，盈利有分化
　　2022年，光伏板塊整體實現營業(yè)收入9701.85億元，同比+83.06%；毛利率21.78%，同比+1.09 pct；歸母凈利潤1127.2億元，同比+135.19%；扣非歸母凈利潤1089.57億元，同比+146.04%。2023Q1，光伏板塊整體實現營業(yè)收入2468.61億元，同比+41.62%；毛利率24.03%，同比+2.4 pct，環(huán)比+3.55 pct；歸母凈利潤348.71億元，同比+67.73%；扣非后歸母凈利潤331.6億元，同比+68.69%。從增速角度看，各細分環(huán)節(jié)有所分化，石英砂&坩堝、電池片、逆變器、組件等環(huán)節(jié)增速亮眼。部分環(huán)節(jié)如熱場、玻璃等盈利處于歷史底部，未來有望逐步回暖。
　　投資建議
　　1）建議關注顆粒硅、硅片薄片化、N型電池等新技術方向，推薦高測股份、協鑫科技（港股），建議關注鈞達股份。2）一體化組件企業(yè)有望繼續(xù)保持強勢增長，建議關注一體化組件龍頭晶澳科技、天合光能、晶科能源、隆基綠能等，同時建議關注切入組件環(huán)節(jié)的通威股份。3）看好逆變器環(huán)節(jié)產品結構、區(qū)域結構變化帶來的結構性機會，建議關注陽光電源、上能電氣、德業(yè)股份、禾邁股份、昱能科技等。4）看好擁有穩(wěn)定石英坩堝供應的硅片企業(yè)，推薦雙良節(jié)能，建議關注TCL中環(huán)。5）看好新產品迭代和集中度提升的輔材，包括銀漿、接線盒、焊帶、邊框等，建議關注帝科股份、聚和材料、宇邦新材、通靈股份、快可電子、鑫鉑股份等。6）建議關注盈利能力有望觸底回升的輔材，包括熱場、玻璃等，建議關注金博股份、天宜上佳、福萊特、信義光能（港股）等。
　　風險提示
　　政策不及預期，新技術進展不及預期，行業(yè)競爭加劇。