>> 中泰證券-交運(yùn)行業(yè)周報(bào)：掘金中特估，加倉(cāng)公路、鐵路、港口-230507
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2023/5/7 |
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pdf 共40頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
杜沖 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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投資建議：掘金中特估，加倉(cāng)公路、鐵路、港口。中特估引領(lǐng)，板塊提估值輪動(dòng)，交運(yùn)板塊長(zhǎng)期被低估值的公路、鐵路、港口迎來(lái)價(jià)值發(fā)現(xiàn)行情。五一小長(zhǎng)假期間，全國(guó)鐵路、公路、水路、民航共發(fā)送旅客總量超過(guò)2.7億人次，日均發(fā)送5403.8萬(wàn)人次，比2022年同期日均增長(zhǎng)162.9%。其中，鐵路客流迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，全國(guó)鐵路共發(fā)送旅客9088.1萬(wàn)人次，日均發(fā)送1817.6萬(wàn)人次，比2019年同期日均增長(zhǎng)22.1%，比2022年同期日均增長(zhǎng)464.4%；公路預(yù)計(jì)發(fā)送旅客16309萬(wàn)人次，日均發(fā)送3261.8萬(wàn)人次，比2019年同期日均下降29.4%，比2022年同期日均增長(zhǎng)99.1%；預(yù)計(jì)全國(guó)高速公路流量累計(jì)31045.94萬(wàn)輛，日均6209.19萬(wàn)輛，同比2022年同期增長(zhǎng)101.83%，同比2019年同期增長(zhǎng)20.64%。公路、鐵路客流增長(zhǎng)超預(yù)期，催化板塊上行。公路板塊建議關(guān)注低估值、高股息山東高速、粵高速、寧滬高速、皖通高速，鐵路板塊建議關(guān)注大秦鐵路、廣深鐵路、京滬高鐵。港口方面。港口資源整合是促進(jìn)港口提質(zhì)增效、化解過(guò)剩產(chǎn)能、減少同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的重要舉措，上市公司有望迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇。2022年以來(lái)山東省、河北省等相繼發(fā)布了港口整合信息，具體實(shí)施方案仍在醞釀中，預(yù)計(jì)上市公司有望迎來(lái)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，增厚公司業(yè)績(jī)。港口資源整合、提質(zhì)增效有望超預(yù)期，建議重點(diǎn)關(guān)注秦港股份、唐山港、青島港、日照港、上港集團(tuán)、廣州港。
航空機(jī)場(chǎng)方面：“五一”順利收官，高需求有望持續(xù)。本周各航司日均執(zhí)飛航班量及平均飛機(jī)利用率環(huán)比減少。各機(jī)場(chǎng)國(guó)內(nèi)航線航班量環(huán)比減少，國(guó)際航線航班量環(huán)比增減不一。根據(jù)民航局及航班管家，“五一”期間（4月29日-5月3日），民航運(yùn)輸旅客941.2萬(wàn)人次，日均運(yùn)輸188.2萬(wàn)人次，較2019年同期日均增長(zhǎng)4.2%，較2022年同期日均增長(zhǎng)508.0%。國(guó)內(nèi)客運(yùn)日均航班量為13429班，比2019年同期日均增長(zhǎng)16.83%，平均客座率77.7%，比2019年同期下降6 pct。國(guó)際客運(yùn)日均767班，為2019年同期日均的36%，地區(qū)客運(yùn)日均256班，為2019年同期日均的50%。根據(jù)攜程數(shù)據(jù)，“五一”期間，國(guó)內(nèi)單程含稅機(jī)票均價(jià)為1211元，較2019年上漲39%，國(guó)際單程含稅機(jī)票均價(jià)2104元，較2019年上漲34%?！拔逡弧笔袌?chǎng)的高需求及高票價(jià)有望在暑運(yùn)旺季得到延續(xù)，預(yù)計(jì)航空公司業(yè)績(jī)將持續(xù)得到改善。站在航空投資大時(shí)代的起點(diǎn)，2023年航空公司將迎來(lái)業(yè)績(jī)觸底反彈帶來(lái)的β行情，建議重點(diǎn)把握投資機(jī)會(huì)。此外，機(jī)場(chǎng)將受益于航空需求的復(fù)蘇，航空收入和非航收入都將明顯改善。重點(diǎn)推薦吉祥航空、春秋航空，建議關(guān)注中國(guó)東航、南方航空、上海機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)。
航空：日均執(zhí)飛航班量及平均飛機(jī)利用率環(huán)比減少。1）1）5月1日-5月5日，日均執(zhí)飛航班量：南方航空2255.8架次，周環(huán)比減少1.2%；東方航空2162.2架次，周環(huán)比減少1.9%；中國(guó)國(guó)航1519.2架次，周環(huán)比減少2.5%；春秋航空415.8架次，周環(huán)比減少1.5%；吉祥航空384.2架次，周環(huán)比減少0.4%。2）5月1日-5月5日，平均飛機(jī)利用率：南方航空7.7小時(shí)/日，周環(huán)比減少2.5%；東方航空6.9小時(shí)/日，周環(huán)比減少1.4%；中國(guó)國(guó)航7.0小時(shí)/日，周環(huán)比減少4.1%；春秋航空7.8小時(shí)/日，周環(huán)比減少1.3%；吉祥航空9.0小時(shí)/日，與上周持平。
機(jī)場(chǎng)：國(guó)內(nèi)航線環(huán)比減少，國(guó)際航線環(huán)比增減不一。1）5月1日-5月5日，日均進(jìn)出港執(zhí)飛航班量（國(guó)內(nèi)航線）：深圳寶安機(jī)場(chǎng)951.8架次，周環(huán)比減少2.2%；北京首都機(jī)場(chǎng)865.8架次，周環(huán)比減少3.2%；廣州白云機(jī)場(chǎng)1031.8架次，周環(huán)比減少1.3%；廈門高崎機(jī)場(chǎng)460.6架次，周環(huán)比減少0.3%；上海浦東機(jī)場(chǎng)621.4架次，周環(huán)比減少1.8%；上海虹橋機(jī)場(chǎng)680.6架次，周環(huán)比減少4.8%。2）5月1日-5月5日，日均進(jìn)出港執(zhí)飛航班量（國(guó)際航線）：深圳寶安機(jī)場(chǎng)45.4架次，周環(huán)比增加15.6%；北京首都機(jī)場(chǎng)97.0架次，周環(huán)比增加7.3%；廣州白云機(jī)場(chǎng)123.8架次，周環(huán)比增加9.4%；廈門高崎機(jī)場(chǎng)29.2架次，周環(huán)比減少2.7%；上海浦東機(jī)場(chǎng)164.0架次，周環(huán)比增加4.3%；上海虹橋機(jī)場(chǎng)14.0架次，與上周持平。
航運(yùn)：集運(yùn)、散運(yùn)、油運(yùn)指數(shù)漲跌不一，原油價(jià)格環(huán)比下降。1）集運(yùn)：截至4月28日，CCFI美西航線報(bào)收于723.27點(diǎn)，周環(huán)比增加6.92%；CCFI美東航線報(bào)收于923.24點(diǎn)，周環(huán)比增加6.41%；CCFI歐洲航線報(bào)收于1183.36點(diǎn)，周環(huán)比增加1.93%；CCFI地中海航線報(bào)收于1692.45點(diǎn)，周環(huán)比增加2.00%；截至5月5日，上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)SCFI報(bào)收于998.29點(diǎn)，周環(huán)比下降0.14%；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)CCFI報(bào)收于967.58點(diǎn)，周環(huán)比增加0.32%。2）散運(yùn)：截至5月5日，波羅的海干散貨指數(shù)BDI報(bào)收于1558.00點(diǎn)，周環(huán)比下降1.45%；巴拿馬型運(yùn)費(fèi)指數(shù)BPI報(bào)收于1501.00點(diǎn)，周環(huán)比下降6.89%；好望角型運(yùn)費(fèi)指數(shù)BCI報(bào)收于2384.00點(diǎn)，周環(huán)比增加4.75%；超級(jí)大靈便型運(yùn)費(fèi)指數(shù)BSI報(bào)收于1096.00點(diǎn)，周環(huán)比下降7.51%；小靈便型運(yùn)費(fèi)指數(shù)BHSI報(bào)收于645.00點(diǎn)，周環(huán)比下降3.01%；中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)CCBFI報(bào)收于1038.13點(diǎn)，周環(huán)比下降3.20%；中國(guó)進(jìn)口干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)CDFI報(bào)收于1077.59點(diǎn)，周環(huán)比下降0.26%。3）油運(yùn)：截至5月5日，原油運(yùn)輸指數(shù)BDTI報(bào)收于1072.00點(diǎn)，周環(huán)比增
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