>> 中銀證券-計算機5月觀點：AI側(cè)重指標指引，數(shù)據(jù)要素具備政策指導(dǎo)預(yù)期-230509
| 上傳日期： |
2023/5/9 |
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| 1122KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
楊思睿 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
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4月AI行情相對調(diào)整較多，反觀算力主線表現(xiàn)突出，其中液冷賽道行情接棒，當前行業(yè)PE-TTM來到5年期88%分位。我們認為AI賽道相對優(yōu)勢仍然顯著，其中具備業(yè)績及訂單、政策等指標指引的個股或保持向上路徑。此外，Q1業(yè)績相對優(yōu)秀的個股對全年有較好的指引。賽道方面，我們認為數(shù)據(jù)要素具備較好的政策指導(dǎo)預(yù)期，建議進一步聚焦。
支撐評級的要點
機構(gòu)持倉猶有空間，選股是關(guān)鍵。市場對AI概念開始進入聚焦期，使得分化應(yīng)會加大。AI賽道相對優(yōu)勢仍然很明顯，只是季報期后需要有基本面支撐相關(guān)邏輯。因此，現(xiàn)階段業(yè)績或先行指標（如訂單、下游政策、供給關(guān)系）較好的個股容易獲得認可并保持向上路徑。純題材型個股更多應(yīng)發(fā)掘拐點機會。
業(yè)績基礎(chǔ)指引，數(shù)據(jù)要素具備政策預(yù)期。Q1業(yè)績優(yōu)秀的個股對全年有較好指引，包括中科江南、今天國際、捷順科技、盛視科技等。賽道方面，Q2各地數(shù)據(jù)局開始陸續(xù)設(shè)立，政策預(yù)期較好，可以持續(xù)關(guān)注。
4月回顧：（1）行業(yè)分化加深，算力主線優(yōu)勢彰顯。4月計算機行業(yè)下調(diào)3.4%，主要系A(chǔ)I賽道出現(xiàn)大幅度波動，相對表現(xiàn)較弱，前期漲幅較大個股回調(diào)較多，如云從科技（-12.7%）、拓爾思（-20.2%）、當虹科技（-30.7%）等。（2）算力主線優(yōu)勢較大，液冷接棒。服務(wù)器、芯片、IDC等算力相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司表現(xiàn)較好，如中科曙光（+33%）、浪潮信息（+19%）、左江科技（+28%）；同時液冷賽道開始崛起，如曙光數(shù)創(chuàng)（+231%，北交所）、高瀾股份（+70%）、申菱環(huán)境（+10%）等；AI+教育等應(yīng)用領(lǐng)域也有所表現(xiàn)，如佳發(fā)教育（+33%）。中科院系賽道整體表現(xiàn)出色，如中科信息（+133%）。行業(yè)PE-TTM為69倍，處于5年期88%分位。
行業(yè)要聞：
?。?）AI：科大訊飛發(fā)布星火認知大模型，其董事長表示有信心實現(xiàn)“智能涌現(xiàn)”。英特爾和微軟以AI推動可持續(xù)發(fā)展。壁仞前AI高管孫成坤加入OPPO造芯，擔任哲庫NPU負責人。
（2）云計算：2022年全球云計算市場超過3500億美元。谷歌云首次實現(xiàn)盈利。
?。?）芯片與服務(wù)器：北京將發(fā)布機器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展新政，開展MCU、DSP等芯片研發(fā)。日本芯片企業(yè)Rapidus計劃興建1nm芯片工廠。
?。?）網(wǎng)絡(luò)安全：IDC：2022年中國網(wǎng)絡(luò)安全硬件產(chǎn)品市場規(guī)模為36.5億美金同比減少3.3%。
?。?）工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：中國信通院技術(shù)與標準研究所副所長曹薊光表示：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)與5G深度融合，將賦能千行百業(yè)。
投資建議
推薦科大訊飛、太極股份、狄耐克，建議關(guān)注中科創(chuàng)達、今天國際。
評級面臨的主要風險
技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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