久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　公司發(fā)布2022年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入81.30億元，同比減少4.47%；歸母凈利潤(rùn)20.53億元，同比減少12.16%；扣非歸母凈利潤(rùn)19.10億元，同比減少14.16%。
　　公司2023年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.41億元，同比減少39.85%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.50億元，同比減少78.13%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.30億元，同比減少80.14%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　行業(yè)景氣與競(jìng)爭(zhēng)影響業(yè)績(jī)，關(guān)注存儲(chǔ)周期反轉(zhuǎn)：2022年，受全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境、地緣政治沖突等外部因素影響，半導(dǎo)體行業(yè)在短期內(nèi)面臨周期下行壓力。從2022年初起消費(fèi)市場(chǎng)低迷，到下半年汽車、工業(yè)領(lǐng)域亦逐漸呈現(xiàn)供需平衡甚至供大于需的趨勢(shì)。在此情況下，行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，公司產(chǎn)品價(jià)格下行壓力增大。公司2022年四季度毛利率43.68%，同比下降9.33pct，2023年一季度毛利率38.25%，同比下降11.24pct。當(dāng)前存儲(chǔ)行業(yè)周期已經(jīng)逐步觸底，公司業(yè)務(wù)趨勢(shì)有望在23年取得反轉(zhuǎn)。
　　公司積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，布局新領(lǐng)域同時(shí)不斷增強(qiáng)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)：存儲(chǔ)產(chǎn)品方面，公司NORFlash繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先，針對(duì)不同應(yīng)用市場(chǎng)需求分別提供大容量、高性能、高可靠性、高安全性、低功耗、小封裝等多個(gè)系列產(chǎn)品；SPINORFlash車規(guī)級(jí)產(chǎn)品2Mb~2Gb容量已全線鋪齊，為市場(chǎng)提供全國(guó)產(chǎn)化車規(guī)級(jí)閃存產(chǎn)品。
　　MCU產(chǎn)品方面，公司GD32 MCU產(chǎn)品已成功量產(chǎn)38大產(chǎn)品系列、超過(guò)450款MCU產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)對(duì)通用型、低成本、高性能、低功耗、無(wú)線連接等主流應(yīng)用市場(chǎng)的全覆蓋。車規(guī)級(jí)MCU提供4種封裝共10個(gè)型號(hào)供市場(chǎng)選擇，以均衡的處理性能、豐富的外設(shè)接口和增強(qiáng)的安全等級(jí)，為車身控制、車用照明、智能座艙、輔助駕駛及電機(jī)電源等多種電氣化車用場(chǎng)景提供主流開發(fā)之選。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：受到行業(yè)周期影響，我們下調(diào)公司2023年和2024年歸母凈利潤(rùn)為12.91億元（-67.8%）與18.32億元（-63.2%），并新增2025年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為69.81、83.87、104.18億元，歸母凈利潤(rùn)分別為12.91、18.32、24.31億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE為54、38、29倍。雖然公司業(yè)績(jī)受到行業(yè)周期影響而下滑，但是考慮到公司產(chǎn)品仍然保持領(lǐng)先地位，行業(yè)景氣度也有望觸底反彈，我們維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：周期反轉(zhuǎn)不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。