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事件1：
　　公司發(fā)布2022年年報(bào)。2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入242億元，同比+17%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)34億元，同比-27%。2022Q4單季，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入61億元，同比+15%，環(huán)比+8%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.46億元，同比-71%，環(huán)比-73%。
　　事件2：
　　公司發(fā)布2023年一季報(bào)。2023年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入70億元，同比+15%，環(huán)比+15%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.79億元，同比-46%，環(huán)比+135%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　需求下行鈦白粉價(jià)差收窄，22年公司鈦白粉業(yè)務(wù)盈利能力承壓
　　2022年，國(guó)內(nèi)鈦白粉市場(chǎng)受下游地產(chǎn)等行業(yè)開(kāi)工不足影響，需求下行，而地緣政治危機(jī)和全球通脹推動(dòng)下，原輔材料價(jià)格仍位于較高位置，擠壓公司盈利能力。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2022年硫酸法鈦白粉均價(jià)為17877元/噸，同比-6.7%；鈦精礦、硫酸均價(jià)分別為2215、490元/噸，同比分別-2.7%、+6.2%；2022年公司氯化法鈦白粉平均報(bào)價(jià)為20836元/噸，同比-4%；四氯化鈦、石油焦均價(jià)分別為8152、2104元/噸，同比分別+6%、+43%；硫酸法、氯化法鈦白粉價(jià)差分別同比-10%、-14%。鈦白粉價(jià)差收窄，22年公司鈦白粉盈利能力承壓。2023Q1，鈦白粉景氣度環(huán)比有所修復(fù)，23Q1硫酸法、氯化法鈦白粉價(jià)格分別為15803、18000元/噸，同比分別-23%、-21%，環(huán)比分別+0.7%、持平，硫酸法、氯化法鈦白粉價(jià)差分別環(huán)比-1.8%、+9%，受益于鈦白粉景氣度的修復(fù)以及公司22年下半年新增產(chǎn)能的爬坡，23Q1公司歸母凈利潤(rùn)環(huán)比有所修復(fù)。
　　產(chǎn)能擴(kuò)張成果豐碩，鈦白粉、海綿鈦產(chǎn)能雙雙位居全球第一
　　截至2022年底，公司擁有鈦白粉產(chǎn)能151萬(wàn)噸，位居世界第一。按照產(chǎn)能計(jì)，公司是全球最大硫酸法鈦白粉生產(chǎn)商，全球第三大、中國(guó)第一大氯化法鈦白粉生產(chǎn)商。公司位于河南省焦作市的生產(chǎn)基地是全球單一廠區(qū)產(chǎn)能最大的鈦白粉生產(chǎn)基地，鈦白粉年產(chǎn)能65萬(wàn)噸，同時(shí)具備以硫酸法和氯化法兩種生產(chǎn)工藝生產(chǎn)鈦白粉的能力。2022年公司生產(chǎn)鈦白粉98.98萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.71%，其中生產(chǎn)硫酸法鈦白粉68.04萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.31%，氯化法鈦白粉30.94萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.81%。公司在鈦白粉生產(chǎn)成本、質(zhì)量、技術(shù)、產(chǎn)能規(guī)模等方面有不可撼動(dòng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，2023年隨著公司22年新增產(chǎn)能的持續(xù)爬坡，公司鈦白粉產(chǎn)量有望持續(xù)增長(zhǎng)，成為公司業(yè)績(jī)的基石。
　　截至2022年底，公司擁有海綿鈦產(chǎn)能5萬(wàn)噸，位居世界第一。2022年公司生產(chǎn)海綿鈦3.81萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)156.47%，銷售海綿鈦3.66萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)161.68%。2023年底，公司在甘肅金昌的年產(chǎn)3萬(wàn)噸轉(zhuǎn)子級(jí)海綿鈦技術(shù)提升改造項(xiàng)目（二期）1.5萬(wàn)噸和云南祿豐的年產(chǎn)3萬(wàn)噸轉(zhuǎn)子級(jí)海綿鈦智能制造技改項(xiàng)目（二期）1.5萬(wàn)噸將建成投產(chǎn)，屆時(shí)公司將具備8萬(wàn)噸/年的海綿鈦產(chǎn)能。未來(lái)公司將在攀枝花等基地規(guī)劃建設(shè)海綿鈦?lái)?xiàng)目，不斷鞏固龍頭地位。
　　并表振興礦業(yè)加碼布局鈦礦，“十四五”期間鈦精礦產(chǎn)量有望翻倍
　　自有鈦礦資源是公司的核心優(yōu)勢(shì)，2022年公司生產(chǎn)鈦精礦116.89萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.20%，全部用于鈦白粉生產(chǎn)，有效抵御22年鈦礦價(jià)格波動(dòng)，維持公司成本優(yōu)勢(shì)。公司預(yù)計(jì)2023年自有礦山生產(chǎn)的鈦精礦超過(guò)120萬(wàn)噸，購(gòu)買(mǎi)鈦中礦、低品位礦石加工生產(chǎn)鈦精礦超過(guò)60萬(wàn)噸，自給率預(yù)計(jì)超過(guò)60%。
　　2022年，公司并表振興礦業(yè)，廟子溝鐵礦、徐家溝鐵礦納入公司合并范圍。2021年底公司紅格鐵礦保有資源量13310.72萬(wàn)噸，并表振興礦業(yè)后公司控制的釩鈦磁鐵礦資源量增加超過(guò)一倍，即增加19744.56萬(wàn)噸?！笆奈濉逼陂g，公司將加強(qiáng)自有鈦礦資源建設(shè)，推進(jìn)紅格礦區(qū)兩礦整合、徐家溝開(kāi)發(fā)等鈦礦新項(xiàng)目建設(shè)，力爭(zhēng)在“十四五”末期實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)鐵精礦760萬(wàn)噸，鈦精礦248萬(wàn)噸。同時(shí)公司推動(dòng)瑞爾鑫生產(chǎn)線改造升級(jí)，提高鈦精礦產(chǎn)能，計(jì)劃到2025年實(shí)現(xiàn)40萬(wàn)噸/年鈦精礦供貨能力。公司加碼布局鈦礦資源，有力保障公司原材料供應(yīng)，提高公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力，提升公司盈利水平。
　　新能源材料項(xiàng)目投產(chǎn)迅速，助力公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展
　　公司鋰電新能源材料磷酸鐵、磷酸鐵鋰、石墨負(fù)極生產(chǎn)線均已建成投產(chǎn)，產(chǎn)品已經(jīng)形成正常銷售，產(chǎn)能利用率逐漸提升。目前公司具有磷酸鐵產(chǎn)能10萬(wàn)噸，磷酸鐵鋰5萬(wàn)噸，石墨負(fù)極2.5萬(wàn)噸，石墨化5萬(wàn)噸。2022年，公司生產(chǎn)磷酸鐵2.6萬(wàn)噸，銷售磷酸鐵2.04萬(wàn)噸；生產(chǎn)磷酸鐵鋰5406噸，銷售磷酸鐵鋰4472噸；生產(chǎn)負(fù)極產(chǎn)品11728噸，銷售負(fù)極產(chǎn)品10019噸。
　　公司年產(chǎn)20萬(wàn)噸電池材料級(jí)磷酸鐵項(xiàng)目三期（10萬(wàn)噸）正在土建施工和設(shè)備采購(gòu)；15萬(wàn)噸/年電子級(jí)磷酸鐵鋰項(xiàng)目一期（15萬(wàn)噸磷酸鐵）正在進(jìn)行廠房建設(shè)，預(yù)計(jì)將于2023年投產(chǎn)，投產(chǎn)后公司將擁有磷酸鐵產(chǎn)能20萬(wàn)噸、磷酸鐵鋰產(chǎn)能20萬(wàn)噸。公司新能源項(xiàng)目投產(chǎn)順利，產(chǎn)品均已得到客戶的認(rèn)可和信任，產(chǎn)銷狀況良好，公司將充分發(fā)揮“鈦鋰耦合”和“大化工，低成本”優(yōu)勢(shì)，有望打開(kāi)第二成長(zhǎng)曲線。
　　前瞻布局釩產(chǎn)業(yè)鏈，擁抱新興產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)
　　釩電池長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能空間廣闊，由于光伏、風(fēng)電等將帶動(dòng)儲(chǔ)能行業(yè)高速發(fā)展，釩電池有望進(jìn)入快速發(fā)展期，從而帶動(dòng)五氧化二釩需求的增長(zhǎng)。公司擁有從廢酸中萃取回收釩的技術(shù)及生產(chǎn)