>> 新華匯富-匯富快訊：香港及中國市場日報-230510
| 上傳日期： |
2023/5/10 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
新華匯富 |
| 評級： |
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作者： |
崔喻盛,曲卓妮 |
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今日焦點:
長城汽車（2333.HK）：強勁出口推動4月銷量
-海外銷售量同比增長182%，佔總銷售額的近四分之一
-將在5月底前清空國6A庫存
-前4個月完成20%的全年目標(biāo)，全年160萬似乎遙遠(yuǎn)
-催化劑為1）新車型的銷量；2）出口增長的可持續(xù)性
4月海外銷量同比增長182%。4月長城汽車批發(fā)量達(dá)到9.3萬輛，由於上年基數(shù)較低，同比增長73%。其中海外銷量創(chuàng)下2.2萬輛的歷史新高，同比增長182%，而國內(nèi)銷量為7.1萬輛，儘管同比增長55%，但為除22年外的近6年最低水平。
庫存水平環(huán)比有所改善。據(jù)管理層，由於4月份的更多促銷活動，長城汽車成功地削減了庫存。為了滿足新的排放標(biāo)準(zhǔn)，管理層說在5月底之前完成其所有國6A標(biāo)準(zhǔn)車輛的庫存銷售。
定價策略優(yōu)先考慮市場份額因素。在定價策略方面，管理層表示他們目前重點為爭奪市場份額而不是盈利能力，因為1)低銷量高盈利不可持續(xù)；2）銷量在股權(quán)激勵計劃中權(quán)重更高，在新的股權(quán)激勵計劃中銷量因子權(quán)重為55%，而利潤僅為45%。
我們的觀點：我們認(rèn)為長城汽車在電動汽車方面正追趕其同行。其電動汽車銷量目前約佔其總銷量的16%。然而，其雄心勃勃的160萬輛年銷售目標(biāo)可能有點遙遠(yuǎn)，因為長城汽車在前4個月僅完成了這一已經(jīng)下調(diào)的目標(biāo)的20%。其強勁而有利可圖的海外銷售可能會抵消中國價格戰(zhàn)的負(fù)面影響。我們建議投資者關(guān)注1）新車型的銷量和2）海外市場的增長。
風(fēng)險：1）經(jīng)濟(jì)弱於預(yù)期；2）銷量低於預(yù)期；3）電動化速度低於預(yù)期（崔喻盛）
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