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事件：公司4月26日晚發(fā)布《2023年第一季度報(bào)告》，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.45億元，同比上升32.6%，環(huán)比上升6.5%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)0.82億元，同比上升14.4%，環(huán)比下降22.8%；歸屬上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)0.73億元，同比上升27.4%，環(huán)比下降1.6%。公司實(shí)現(xiàn)EPS（基本）0.09元。
　　1、Q1超預(yù)期增長(zhǎng)，首次實(shí)現(xiàn)了第一季度營(yíng)業(yè)收入環(huán)比增長(zhǎng)
　　2023Q1，在客戶需求良好，訂單充足情況下，公司積極組織生產(chǎn)，加快出貨節(jié)奏，首次實(shí)現(xiàn)了第一季度營(yíng)業(yè)收入環(huán)比增長(zhǎng)。其中，家電業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入97,946.55萬元，同比增長(zhǎng)24.07%，電動(dòng)工具業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22,731.69萬元，同比增長(zhǎng)41.26%；汽車電子業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8,941.85萬元，同比增長(zhǎng)69.83%。
　　我們認(rèn)為，隨著疫情影響消退，公司產(chǎn)能利用率同比提升，公司把握發(fā)展機(jī)遇，加大國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)開拓力度，對(duì)主要客戶交付加快、新訂單項(xiàng)目交付增加，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超預(yù)期增長(zhǎng)。公司加快訂單交付節(jié)奏，加速消化存貨庫(kù)存，加強(qiáng)現(xiàn)金流管控，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比明顯改善。隨著產(chǎn)能利用率的進(jìn)一步提升、費(fèi)用端基數(shù)效應(yīng)的逐漸減弱，公司利潤(rùn)率有望呈現(xiàn)逐季度改善的態(tài)勢(shì)。
　　2、堅(jiān)持在智能化產(chǎn)品精耕細(xì)作，第二及第三增長(zhǎng)曲線進(jìn)展不斷
　　公司智能化產(chǎn)品業(yè)務(wù)持續(xù)加強(qiáng)與客戶的戰(zhàn)略合作，在智能家電、智能穿戴、醫(yī)療健康與護(hù)理以及智能硬件和廠商服務(wù)平臺(tái)等方面持續(xù)投入研發(fā)，隨著物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、AI智能技術(shù)的快速發(fā)展，有望進(jìn)一步提升收入規(guī)模。
　　公司汽車電子業(yè)務(wù)（第二增長(zhǎng)曲線）和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)（第三增長(zhǎng)曲線）板塊在客戶及項(xiàng)目拓展方面取得較大進(jìn)展，均獲得了大客戶的平臺(tái)級(jí)新項(xiàng)目，進(jìn)一步深化了與客戶的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，保證了汽車和儲(chǔ)能兩大業(yè)務(wù)板塊的長(zhǎng)期快速發(fā)展。2023年4月，公司公告擬增資深圳市英威騰電動(dòng)汽車驅(qū)動(dòng)技術(shù)有限公司，充分發(fā)揮雙方各自的資源和優(yōu)勢(shì)，在新能源汽車產(chǎn)業(yè)方面開展合作，實(shí)現(xiàn)雙方的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和資源共享，有望進(jìn)一步加快公司汽車電子業(yè)務(wù)的發(fā)展。
　　毛利率方面，2023Q1，公司銷售毛利率為17.26%，同比上升0.29個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降6.85個(gè)百分點(diǎn)。主要系公司訂單交付增加，生產(chǎn)組織節(jié)奏加快；隨著產(chǎn)品交付起量，產(chǎn)能利用率提升，毛利率會(huì)得到進(jìn)一步恢復(fù)。
　　凈利率方面，2023Q1，公司歸母凈利率為4.97%，同比下降0.79個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降1.88個(gè)百分點(diǎn)。由于公司處于快速發(fā)展期，市場(chǎng)開拓費(fèi)用以及新項(xiàng)目和新技術(shù)研發(fā)投入持續(xù)增加，同時(shí)，為滿足未來戰(zhàn)略落地而進(jìn)行的管理人員及管理架構(gòu)優(yōu)化的投入也有所增加，但長(zhǎng)期來看該部分投入將提升公司經(jīng)營(yíng)能力、研發(fā)能力以及管理能力，進(jìn)一步強(qiáng)化公司核心競(jìng)爭(zhēng)能力，為公司長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
　　3、研發(fā)投入持續(xù)增長(zhǎng)，單季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流穩(wěn)健增長(zhǎng)
　　2023Q1，公司綜合費(fèi)用率（銷售+管理+研發(fā)+財(cái)務(wù)）為11.84%，同比上升0.93個(gè)百分點(diǎn)。其中，①銷售費(fèi)用為0.27億元，同比上升32.6%，銷售費(fèi)用率為1.66%，同比上升0.00個(gè)百分點(diǎn)，主要系市場(chǎng)開拓、新客戶和新項(xiàng)目增加，對(duì)應(yīng)的銷售人員增加及市場(chǎng)開拓費(fèi)用增加所致；②管理費(fèi)用為0.63億元，同比上升42.7%，管理費(fèi)用率為3.86%，同比上升0.27個(gè)百分點(diǎn)，主要系公司為滿足未來戰(zhàn)略落地的需要，持續(xù)進(jìn)行管理能力的提升，對(duì)應(yīng)的管理人員增加及管理的持續(xù)投入增加所致；③研發(fā)費(fèi)用為0.86億元，同比上升44.5%，研發(fā)費(fèi)用率為5.23%，同比上升0.43個(gè)百分點(diǎn)，主要系報(bào)告期公司對(duì)新項(xiàng)目及新技術(shù)的研發(fā)投入，導(dǎo)致人員增加及物料消耗增加，同時(shí)公司自研項(xiàng)目會(huì)計(jì)估計(jì)變更，無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)用增加所致；④財(cái)務(wù)費(fèi)用為0.18億元，同比上升67.8%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率為1.09%，同比上升0.23個(gè)百分點(diǎn)，主要系報(bào)告期保理項(xiàng)目貼現(xiàn)利息費(fèi)用較上期增加所致。
　　2023Q1，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為0.69億元，同比上升244.2%，環(huán)比下降139.9%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額/營(yíng)業(yè)收入為4.18%。主要系客戶銷售訂單增加，對(duì)應(yīng)銷售回款增加；同時(shí)，公司加強(qiáng)現(xiàn)金流管控，加大對(duì)應(yīng)收賬款的回收力度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流得到較好恢復(fù)。2023Q1期末，公司存貨賬面價(jià)值19.8億元，較期初下降5.24%，說明公司訂單交付節(jié)奏加快，庫(kù)存加速消化，整體存貨水平逐步恢復(fù)到正常經(jīng)營(yíng)區(qū)間。
　　4、IoT需求旺盛基本盤穩(wěn)固，汽車電子開啟公司第二增長(zhǎng)曲線
　　公司戰(zhàn)略始終聚焦智能控制領(lǐng)域，依托細(xì)分市場(chǎng)繁榮發(fā)展，形成以家電智能控制器、電動(dòng)工具智能控制器為業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，以汽車電子智能控制器、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)、智能化產(chǎn)品智能控制器為發(fā)展動(dòng)力的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。公司持續(xù)發(fā)力汽車電子智能控制器業(yè)務(wù)，通過加大市場(chǎng)開拓力度，與全球大型tier1廠合作，快速擴(kuò)大市場(chǎng)份額；不斷增加研發(fā)投入，與國(guó)內(nèi)外汽車廠商合作，掌握前沿技術(shù)，設(shè)計(jì)生產(chǎn)汽車電子核心智能控制器，提升各類車型的智能化程度，迅速提升市場(chǎng)空間和收入占比，為公司開啟第二增長(zhǎng)曲線，增強(qiáng)公司在波動(dòng)市場(chǎng)環(huán)境中的韌性。公司作為國(guó)內(nèi)智能控制器龍頭企業(yè)之一，憑借優(yōu)秀的市場(chǎng)把控能力、優(yōu)質(zhì)的客戶服務(wù)