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建筑行業(yè)2022年年報(bào)及2023年一季報(bào)公布完畢。2022年及2023年一季度，八大建筑央企與地方建筑企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)保持穩(wěn)健，新簽訂單同比實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，且地方建筑企業(yè)新簽基建訂單同比增速水平明顯高于房建。一季度工建板塊及海外工程企業(yè)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，民建板塊盈利能力好轉(zhuǎn)。專業(yè)工程中，設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)盈利能力不斷提升，鋁模板、高空作業(yè)平臺(tái)及建筑減隔震設(shè)備符合綠色建材及新技術(shù)替代發(fā)展要求，未來(lái)使用場(chǎng)景將不斷擴(kuò)大，建筑新技術(shù)板塊發(fā)展空間廣闊。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　建筑央企：業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升，新簽鐵路訂單同比增幅較大。2022年，建筑八大央企合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收67,115.69億元，同增10.46%；歸母凈利合計(jì)1,629.04億元，同增8.71%；2023Q1建筑央企合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16,557.78億元，同增7.40%；歸母凈利合計(jì)427.48億元，同增10.73%。2022年及2023年一季度建筑央企業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。新簽訂單方面，2022年八大建筑央企新簽訂單金額合計(jì)14.94萬(wàn)億，同增17.52%；其中四季度新簽訂單金額為5.05萬(wàn)億，同增7.84%。2023年一季度，八大建筑央企新簽訂單合計(jì)3.67萬(wàn)億元，同增13.33%。2022年及2023年一季度，建筑央企新簽鐵路訂單同比實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，對(duì)基建訂單提升形成支撐。
　　地方建企：新簽基建訂單同比增速水平明顯高于房建。2022年地方建筑上市企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9982.46億元，同增11.22%；歸母凈利合計(jì)268.68億元，同增24.00%。2023Q1地方建企合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2157.51億元，同增21.33%；歸母凈利合計(jì)54.58億元，同增46.97%。訂單方面，2022年地方建筑企業(yè)合計(jì)新簽訂單11,131.99億元，同增18.24%；其中四季度地方建企新簽訂單4,666.85億元，同增65.64%。2023年一季度，地方建企新簽訂單合計(jì)2839.19億元，同增30.36%。受房地產(chǎn)業(yè)下行影響，2022年及2023Q1地方建企新簽基建訂單增速明顯高于房建訂單。2023Q1民建板塊盈利能力好轉(zhuǎn)，工業(yè)建筑企業(yè)及海外工程企業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
　　專業(yè)工程：設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)盈利能力提升，建筑新技術(shù)板塊成長(zhǎng)空間廣闊。2022&2023Q1園林施工板塊持續(xù)虧損，盈利能力仍較弱；2022&2023Q1鋼構(gòu)板塊凈利同比下滑，23Q1經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流出規(guī)?？s?。?022&2023Q1裝修施工企業(yè)營(yíng)收基本持平但凈利同減，現(xiàn)金流表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)好；2022&2023Q1設(shè)計(jì)咨詢板塊凈利同比增長(zhǎng)，盈利能力持續(xù)提升；2022&2023Q1建筑新技術(shù)板塊業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升，現(xiàn)金流表現(xiàn)不斷好轉(zhuǎn)。鋁模板、高空作業(yè)平臺(tái)及建筑減隔震符合綠色建材及新技術(shù)替代發(fā)展要求，未來(lái)使用場(chǎng)景將不斷擴(kuò)大，發(fā)展空間廣闊。
　　投資建議
　　基建板塊建議關(guān)注建筑央企龍頭中國(guó)建筑，新基建領(lǐng)域建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈逐步延伸至風(fēng)電光伏領(lǐng)域的中國(guó)電建；建筑細(xì)分領(lǐng)域推薦鋁模板領(lǐng)軍企業(yè)志特新材、具有裝配式與BIM技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)的華陽(yáng)國(guó)際、發(fā)力高空作業(yè)平臺(tái)的鋼支撐租賃龍頭華鐵應(yīng)急。推薦工建龍頭精工鋼構(gòu)、空間結(jié)構(gòu)龍頭東南網(wǎng)架，建議關(guān)注鋼結(jié)構(gòu)制造龍頭鴻路鋼構(gòu)、發(fā)力鈣鈦礦電池的杭蕭鋼構(gòu)及特級(jí)承包商富煌鋼構(gòu)。推薦建筑減隔震龍頭企業(yè)震安科技。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　基建資金力度不及預(yù)期，房地產(chǎn)寬松政策發(fā)力不及預(yù)期。