>> 招商證券-大類資產(chǎn)配置跟蹤(4月24日-4月28日)：債市走強趨勢明顯-230429
| 上傳日期： |
2023/4/29 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
招商證券 |
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作者： |
張靜靜，張一平 |
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此報告為加密報告 |
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過去一周大類資產(chǎn)表現(xiàn)：國內(nèi)債券>美股>A股>港股>大宗。
權(quán)益：
1）A股市場：先跌后升，開始出現(xiàn)明顯的風格切換。周初在上周避險情緒的延續(xù)下，市場進一步下探，但于本周三企穩(wěn)并強勢回升?？傮w而言，市場交投情緒依然濃厚，但具體到行業(yè)交易層面，資金涌入的賽道依然在回避前期漲幅較大、風險較高的板塊，轉(zhuǎn)而尋找高景氣度、高確定性和估值相對較低的行業(yè)。
2）港股市場：先跌后漲，處于持續(xù)修復的態(tài)勢。在A股市場影響下，港股市場同樣呈現(xiàn)先跌后漲的走勢，但由于前期跌幅較大，本周整體表現(xiàn)一般。從細分板塊來看，受國內(nèi)市場AI概念走弱的影響，港股科技板塊本周同樣處于調(diào)整階段。周二，自然資源部發(fā)布全面實現(xiàn)不動產(chǎn)統(tǒng)一登記的消息，引發(fā)市場對房地產(chǎn)稅推行的擔憂，導致地產(chǎn)板塊本周跌幅較大。
3）美股和其他：美股三大指數(shù)回升、歐洲主要股市漲跌不一。本周美股三大指數(shù)先下后上，整體收漲。周初美股三大指數(shù)承壓，此后，在大型科技公司超預期財報的提振以及銀行股的企穩(wěn)，美股三大指數(shù)回升。本周五日本央行新任行長植田和男表示有必要維持寬松貨幣政策，日本股市順勢走高。
債券：
1）國內(nèi)：多重利好因素疊加，債市延續(xù)走強趨勢。本周債市走強的因素主要有：一是多家銀行開始下調(diào)存款利率的消息頻出，二是不動產(chǎn)統(tǒng)一登記事件擾動市場，三是工業(yè)企業(yè)利潤表現(xiàn)低于市場預期，四是政治局會議關(guān)于刺激經(jīng)濟的政策未超出市場預期。受以上多重因素影響，債市繼續(xù)做多的情緒較濃。
2）海外：美國、歐元區(qū)主要國家10債收益率呈下行趨勢。周初，在市場對美國債務上限問題的擔憂以及對未來經(jīng)濟衰退的預期下，美國10債收益率下行。此后，企業(yè)公布樂觀財報、美國核心PCE物價指數(shù)顯示通脹粘性十足，美國10債收益率有所回升。整體上，在衰退交易的主線下，本周美國10債收益率下行。
大宗：
原油、工業(yè)金屬跌幅較大，黃金高位震蕩。本周歐美國家部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟前景堪憂，投資者預期國際需求短期內(nèi)難以提振，本周原油、工業(yè)金屬整體走勢較為低迷。黃金價格方面，本周在第一共和銀行事件、美元指數(shù)波動變化的影響下，黃金維持高位震蕩。
外匯：
美元指數(shù)正常范圍內(nèi)波動，人民幣兌美元走弱。周初，經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟景氣度從高位快速下行，加上第一共和銀行事件的干擾，美元指數(shù)在正常區(qū)間內(nèi)波動。此后，美國第一季度核心PCE物價指數(shù)和3月PCE數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲加息定價再次成為主導因素，美元指數(shù)短線上漲，一度突破102點位。人民幣匯率方面，本周在經(jīng)濟復蘇進入換擋期、3月工業(yè)企業(yè)利潤表現(xiàn)低于市場預期的影響下，人民幣對美元匯率走弱。
風險提示：海外經(jīng)濟衰退超預期。
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