>> 國泰君安-農(nóng)業(yè)行業(yè)專題研究：板塊迎來明顯拐點，非瘟疫苗實現(xiàn)重大進(jìn)展-230505
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
大小： |
461KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鐘凱鋒，沈嘉妍 |
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本報告導(dǎo)讀：
動保板塊出現(xiàn)明顯拐點，收入利潤連續(xù)兩個季度大幅增長，非瘟疫苗實現(xiàn)重大進(jìn)展，擁有高標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)線及技術(shù)水平的龍頭上市公司有望首先受益。
摘要：
投資建議：行業(yè)業(yè)績迎來明顯拐點，非瘟疫苗實現(xiàn)重大進(jìn)展，擁有高標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)線及技術(shù)水平的龍頭上市公司有望首先受益，推薦標(biāo)的：科前生物、生物股份，受益標(biāo)的：普萊柯、中牧股份、瑞普生物等。
動保板塊：板塊出現(xiàn)明顯拐點，收入利潤連續(xù)兩個季度大幅增長；2022年動保板塊實現(xiàn)營收155.08億元，同比增長2.95%，歸母凈利潤同比增長-20%；其中單四季度歸母凈利潤4.95億元，同增36%，2023年一季度動保板塊實現(xiàn)營收33.64億元，同比增長5%，歸母凈利潤同比增長26.25%。2022年下半年養(yǎng)殖景氣度走高動保業(yè)績逐步恢復(fù)；2022年二季度開始生豬價格持續(xù)上漲，三季度養(yǎng)殖行業(yè)由虧損期逐步進(jìn)入盈利期，故2022年上半年動保業(yè)績表現(xiàn)不佳，三季度雖仍同比下降，但環(huán)比出現(xiàn)53%大幅增長，四季度業(yè)績同比大幅增長36%。從頭部動保企業(yè)也能看出，普萊柯2022年業(yè)績同比增長-28%，生物股份2022年業(yè)績同比增長-45%，科前生物業(yè)績同比增長-28%，但單四季度較多公司均出現(xiàn)較好表現(xiàn)，2022Q4中牧股份業(yè)績同比增長203%，普萊柯業(yè)績同比增長205%，回盛生物業(yè)績同比增長100%。
2023年一季度動保板塊營收和業(yè)績整體呈現(xiàn)增長趨勢，但幅度較四季度略有下降。2023年一季度以來豬價持續(xù)下行，生豬養(yǎng)殖行業(yè)重新進(jìn)入虧損狀態(tài)，但在一季度的時候產(chǎn)業(yè)對于2023年下半年的豬價仍保持樂觀狀態(tài)，故可以看到一季度板塊營收業(yè)績?nèi)猿尸F(xiàn)較大幅度增長，公司層面也均有大幅度增長，2023Q1普萊柯營收同比增長25%，業(yè)績同比增長74%，生物股份營收同比增長7%，業(yè)績同比增長32%，科前生物營收同比增長38%，業(yè)績同比增長49%。
非瘟疫苗也實現(xiàn)了重大進(jìn)展。3月20日生物股份、中牧股份均發(fā)布公告，分別與中科院生物物理研究所、中科院武漢病毒研究所及廣東藍(lán)玉簽訂合同共同研究開發(fā)非洲豬瘟亞單位疫苗；4月14日，普萊柯在回復(fù)投資者提問時表示已于近日向農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提交了獸藥應(yīng)急評價申請，相關(guān)評審工作正在進(jìn)行。非洲豬瘟疫苗有望成為潛在最大品種，擁有高標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)線及技術(shù)水平的龍頭上市公司有望首先受益。
風(fēng)險提示：政策風(fēng)險、行業(yè)競爭風(fēng)險、自然災(zāi)害風(fēng)險等。
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