>> 財信證券-證券行業(yè)月度點評：一季度自營業(yè)績大幅反彈，券商業(yè)績有望持續(xù)改善-230509
| 上傳日期： |
2023/5/11 |
大小： |
837KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
劉敏 |
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非銀金融行業(yè)4月跑贏大市。在31個申萬行業(yè)指數(shù)中位列第6位，證券板塊上漲2.22%。
上市券商估值較上月提升。截至5月8日，上市券商PB估值中位數(shù)為1.29倍，較3月末上升0.09倍，大券商、中小券商PB估值分別為1.29倍、1.36倍。
一季度自營業(yè)績大幅反彈，券商業(yè)績有望持續(xù)改善。據wind數(shù)據統(tǒng)計，截至4月30日，43家上市券商披露一季報，整體來看在自營業(yè)務帶動下業(yè)績大幅好轉。43家券商合計實現(xiàn)營業(yè)收入1372.67億元，同比/環(huán)比增幅分別為+38.01%/+13.68%，歸母凈利潤448.23億元，同比/環(huán)比增幅分別為+77.46%/+74.00%。其中自營業(yè)務同比實現(xiàn)扭虧并大幅反彈，一季度自營業(yè)務收入為497.35億元，而去年同期為-19.13億元，去年四季度為173.36億元?；谧誀I、經紀和資管業(yè)務的業(yè)績增長預期，我們認為今年證券行業(yè)的增速將有望實現(xiàn)反彈，測算行業(yè)增速有望達到15%左右。此外，近期市場發(fā)生了風格切換，市場資金向低估值的“中特估”聚焦，央企國企等“中字頭”包括券商在內也有一定市場表現(xiàn)。我們認為，目前券商板塊估值仍相對較低，券商板塊業(yè)績逐步修復預期下配置價值凸顯。
維持行業(yè)“同步大市”評級。投資主線上，我們建議關注優(yōu)質頭部券商、大財富管理方向、以及投行業(yè)務特色的券商三條主線。投資主線一：關注經營穩(wěn)健、資本實力強以及政策優(yōu)勢明顯的頭部券商。建議關注中信證券（600030.SH）。投資主線二：關注順應財富管理轉型發(fā)展的券商。建議關注東方財富（300059.SZ）、浙商證券（601878.SH）、東方證券（600958.SH）、招商證券（600999.SH）、長城證券（002939.SZ）。投資主線三：建議關注投行業(yè)務領先的中信建投（601066.SH）、中金公司（601995.SH）、國金證券（600109.SH）等。
風險提示：市場交投活躍度低迷；市場大幅波動；證券公司業(yè)務開展不及預期；金融監(jiān)管政策加強；資本市場改革進度低于預期。
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