久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

從全球宏觀因素來(lái)看，4月份以來(lái)美國(guó)利率抬升一定程度上壓制了股票估值；從市場(chǎng)因素來(lái)看，此輪AI概念股的回調(diào)帶動(dòng)了芯片股走弱；從行業(yè)因素來(lái)看，全球代工龍頭臺(tái)積電去庫(kù)存不及預(yù)期導(dǎo)致對(duì)終端需求悲觀，同時(shí)板塊一季度業(yè)績(jī)整體同比下滑，反映了行業(yè)景氣仍處于底部。在上述因素疊加影響下，A股半導(dǎo)體板塊走勢(shì)4月整體下行，累計(jì)下跌6.03%，但半導(dǎo)體設(shè)備表現(xiàn)亮眼（月漲幅18.74%），主要受業(yè)績(jī)逆勢(shì)上漲的催化。
　　從業(yè)績(jī)層面來(lái)看，半導(dǎo)體（申萬(wàn)）2023年一季度營(yíng)收841.14億元，同比減少10.04%，歸母凈利潤(rùn)41.49億元，同比下滑64.09%。子板塊中僅半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)績(jī)上漲，主要受益于國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程疊加大陸地區(qū)晶圓積極擴(kuò)產(chǎn)，且周期性相對(duì)較弱，因而業(yè)績(jī)顯現(xiàn)出較強(qiáng)的支撐性；封測(cè)和設(shè)計(jì)板塊業(yè)績(jī)則受消費(fèi)需求拖累最為嚴(yán)重，業(yè)績(jī)承壓明顯，其中封測(cè)連續(xù)4個(gè)季度業(yè)績(jī)負(fù)增長(zhǎng)，稼動(dòng)率持續(xù)下降至歷史底部；數(shù)字芯片設(shè)計(jì)和模擬芯片設(shè)計(jì)庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)進(jìn)一步拉長(zhǎng)至311天和289天，模擬芯片設(shè)計(jì)利潤(rùn)下滑尤為嚴(yán)重，一季度歸母凈利潤(rùn)同比減少125.09%，且是半導(dǎo)體行業(yè)中唯一利潤(rùn)為負(fù)的板塊。
　　AI概念仍將是年內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)熱點(diǎn)，有望再度催化芯片板塊行情，但短期來(lái)看，前期部分子行業(yè)業(yè)績(jī)不及預(yù)期，板塊走勢(shì)與PE值一度出現(xiàn)背離，因此或存進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)；結(jié)合需求端方面，據(jù)Canalys和IDC統(tǒng)計(jì)，全球一季度智能手機(jī)出貨量同比減少12%，連續(xù)第五個(gè)季度出現(xiàn)下跌；PC出貨量同比下滑29.32%；因此整體而言，當(dāng)前消費(fèi)類終端需求仍較為疲軟，行業(yè)龍頭多數(shù)仍處于主動(dòng)去庫(kù)存階段，但隨著三季度設(shè)計(jì)廠商庫(kù)存調(diào)整，以及芯片龍頭供給端縮減，供需結(jié)構(gòu)下半年有望逐步改善，需持續(xù)關(guān)注需求及庫(kù)存等指標(biāo)變動(dòng)；同時(shí)從近期ASML對(duì)中國(guó)大陸地區(qū)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)前瞻來(lái)看，年內(nèi)晶圓仍處于積極擴(kuò)產(chǎn)態(tài)勢(shì)，看好設(shè)備和材料增量空間，且設(shè)備、材料作為“卡脖子”關(guān)鍵環(huán)節(jié)，國(guó)產(chǎn)化邏輯尤為強(qiáng)勁，業(yè)績(jī)確定性相對(duì)較高；代工、封測(cè)環(huán)節(jié)則隨著后續(xù)需求回暖，產(chǎn)能利用率等有望逐步回升，迎來(lái)基本面修復(fù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球宏觀經(jīng)濟(jì)下行，新冠疫情持續(xù)蔓延，貿(mào)易摩擦加劇，技術(shù)創(chuàng)新不達(dá)預(yù)期，下游需求不達(dá)預(yù)期，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)低于預(yù)期，中美關(guān)系進(jìn)一步惡化，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)地緣沖突，黑天鵝事件，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期，國(guó)內(nèi)外二級(jí)市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、管制升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)等。