>> 廣發(fā)證券-新潔能(605111)Q1業(yè)績短期承壓，持續(xù)拓展新領(lǐng)域新產(chǎn)品-230427
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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| 734KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍，王亮，耿正 |
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市場整體需求相對較弱，23Q1業(yè)績有所承壓。公司披露2023年一季報，2023年一季度實現(xiàn)營收3.74億元，同比下滑11.15%，環(huán)比下滑22.77%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.65億元，同比下滑42.20%，環(huán)比下滑33.36%；毛利率層面，公司22Q1毛利率為31.42%，同比下降8.30pct，環(huán)比下降2.49pct。總體來看，收入端，23年第一季度公司受市場整體需求相對較弱，疊加部分客戶處于庫存調(diào)整期影響，致使本期銷售規(guī)模有所降低；利潤端，受毛利率波動以及管理/研發(fā)費用率較高影響，23Q1盈利能力有所承壓。
展望2023年全年，公司盈利能力有望逐步回暖。公司積極應(yīng)對行業(yè)景氣變化，在下游應(yīng)用方面積極拓展汽車電子、光伏領(lǐng)域，汽車電子領(lǐng)域公司正與聯(lián)合電子等多個國際化汽車客戶進行產(chǎn)品導(dǎo)入，光伏領(lǐng)域中也成功推出全球首款1200V100A光伏用單管IGBT，實現(xiàn)對功率模塊的部分替代；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，公司MOSFET持續(xù)向高壓高端產(chǎn)品升級，IGBT模塊預(yù)計在2023年Q3實現(xiàn)量產(chǎn)；新產(chǎn)品方面，公司大力布局第三代半導(dǎo)體功率器件和功率IC產(chǎn)品，目前1200VSiCMOS已進入小批量試產(chǎn)階段，功率IC方面，公司控股國硅集成，正積極推進用于汽車電子領(lǐng)域的隔離驅(qū)動IC產(chǎn)品和SmartMOS產(chǎn)品的研發(fā)，預(yù)計2023年底可以實現(xiàn)出樣。我們認為，公司持續(xù)推動產(chǎn)品迭代升級，盈利能力在2023年有望逐步回暖。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司23-25年EPS分別為1.58、1.98、2.48元/股。參考可比公司估值水平，綜合考慮公司行業(yè)地位、業(yè)績成長性、成長空間等因素，給予公司23年35倍的PE估值，對應(yīng)合理價值55.42元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。行業(yè)景氣波動，供應(yīng)商依賴風(fēng)險，新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險等。
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