>> 開源證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)點評報告：4月生豬供大于求態(tài)勢延續(xù)，養(yǎng)殖虧損持續(xù)損耗養(yǎng)戶現(xiàn)金流-230512
| 上傳日期： |
2023/5/14 |
大小： |
1769KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陳雪麗 |
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行業(yè)：4月生豬供大于求態(tài)勢延續(xù)，養(yǎng)殖虧損持續(xù)損耗養(yǎng)戶現(xiàn)金流
4月消費淡季豬價疲弱，供大于求態(tài)勢延續(xù)。據(jù)涌益咨詢，2023年4月全國生豬銷售均價為14.42元/公斤，月環(huán)比下跌0.82元/公斤，監(jiān)控企業(yè)月屠宰量環(huán)比保持上行。從出欄均重看，4月末生豬出欄均重122.64公斤/頭，環(huán)比+0.08公斤/頭。4月為生豬消費淡季，但生豬供給充足，豬價較為疲弱，屠宰企業(yè)凍品庫容率持續(xù)抬升，月均毛白價差進(jìn)一步下行至3.8元/公斤。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，2022年7月能繁存欄為4298萬頭（環(huán)比+0.49%），對應(yīng)2023年5月生豬供給充足，5月仍為生豬消費淡季，我們預(yù)計生豬短期供大于求態(tài)勢延續(xù)，豬價或仍低位運行。
4月能繁去化趨勢放緩，養(yǎng)殖虧損持續(xù)消耗養(yǎng)戶現(xiàn)金流。據(jù)涌益咨詢，2023年4月監(jiān)控企業(yè)能繁母豬存欄環(huán)比+0.04%，4月能繁去化趨勢有所減弱主要系天氣回暖北方豬病影響減弱，南方非瘟未現(xiàn)顯著影響。此外，當(dāng)前仔豬銷售價格處相對高位利潤可觀，行業(yè)主動淘汰母豬意愿不強(qiáng)。從存欄結(jié)構(gòu)看，小/中/大豬存欄環(huán)比降幅均收窄并趨同，分別環(huán)比-0.69%/-0.66%/-0.51%?，F(xiàn)金流方面，自2023年以來低豬價致養(yǎng)殖虧損對養(yǎng)戶現(xiàn)金流持續(xù)消耗，資金緊張進(jìn)一步限制養(yǎng)戶補(bǔ)欄。
企業(yè)：4月上市豬企生豬出欄量同比、均重環(huán)比增減不一
截止2023年5月10日，主要11家生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)均已發(fā)布4月生豬銷售數(shù)據(jù)。生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)4月合計出欄生豬1195萬頭，同比+2%。牧原股份、溫氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份、大北農(nóng)、中糧家佳康、傲農(nóng)生物、天康生物、唐人神、金新農(nóng)4月出欄量分別為534.20/210.63/157.39/56.79/45.68/49.64/38.20/42.84/24.54/26.8/7.98萬頭，分別同比-15.5%、+47.6%、+39.7%、-38.2%、+19.9%、+43.6%、+3.8%、+11.2%、+54.5%、+61.9%、-6.3%。
出欄均重方面，4家企業(yè)公布出欄均重，生豬出欄均重環(huán)比增減不一，溫氏股份、正邦科技、天康生物、大北農(nóng)4月商品豬出欄均重分別為123.1/119.1/122.4/119.7公斤/頭，分別環(huán)比變動+4/+2.2/-1.5/+6.3公斤/頭。
銷售均價方面，各企業(yè)4月商品豬銷售均價區(qū)間13.8-14.6元/公斤，環(huán)比跌幅約-0.5%；主要8家上市豬企銷售均價均呈現(xiàn)環(huán)比下降。牧原股份、溫氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份、大北農(nóng)、中糧家佳康、天康生物4月商品豬銷售均價分別為14.2/14.36/14.2/13.8/14.63/14.1/14.4/14.06元/公斤，分別環(huán)比變動-5.3%/-5.5%/-5.6%/-6.9%/-4.9%/-4.4%/-6.1%/-6.0%。
風(fēng)險提示：豬價景氣度不及預(yù)期，上市公司養(yǎng)殖成本下降不及預(yù)期。
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