>> 國海證券-國軒高科(002074)點評報告：獲得大眾海外標準電芯定點，海外布局領先-230514
| 上傳日期： |
2023/5/14 |
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| 735KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李航 |
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事件:
國軒高科發(fā)布公告《關于全資子公司收到大眾汽車集團采購定點函》：公司全資子公司合肥國軒近日收到Volkswagenwerk AG（大眾汽車集團）的采購定點函，公司將成為大眾汽車海外市場定點供應商供應大眾汽車磷酸鐵鋰“Unified Cell（標準電芯）”動力鋰電池產品。相關產品的銷售價格將以市場公允價值進行定價，產品主要銷售和應用對象為海外市場。
投資要點:
繼大眾國內市場定點的又一重大突破，與大眾合作再加深：這是公司繼取得大眾汽車中國市場三元和磷酸鐵鋰電芯的正式量產定點之后取得又一重大市場突破。該款電芯采用與中國市場相同的設計樣式和規(guī)格，面向大眾汽車集團全系列新能源汽車。
大眾集團電動化加速，對電池供應的需求相應提升：大眾汽車規(guī)劃至2026年，大眾汽車將在全球推出10款新電動車型，包括一款售價低于2.5萬歐元的純電動車型；2030年，大眾汽車在歐交付的汽車約80%將為純電動汽車。大眾集團電動化加速，對電池供應需求提升，目前公司已獲得中國和海外定點，有望為公司的發(fā)展持續(xù)注入動力。
同時公司積極開拓其他海外優(yōu)質客戶，海外版圖再擴展：隨著公司技術進步和產品品質提升，吸引了一大批海外優(yōu)質客戶。2022年，公司不斷深化與大眾汽車集團的合作，取得了大眾標準電芯定點，與TATA在印度設立合資公司共同開發(fā)印度鋰電池市場，并與越南VinFast、泰國Nuovo及美國某知名整車上市公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同開拓國際市場。在儲能領域，公司與Nextera、Moxion等海外企業(yè)達成合作，為公司儲能業(yè)務迅速發(fā)展打下良好基礎。
盈利預測和投資評級：看好公司動力領域優(yōu)質客戶綁定+儲能市場拓展，我們預計2023-2025年公司實現(xiàn)歸母凈利潤13/22/31億元，當前股價對應PE為37/23/16倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：新能源汽車和儲能市場需求不及預期；原材料價格大幅上漲；行業(yè)競爭加??；產能釋放不及預期；產品研發(fā)不及預期。
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