>> 財通證券-商貿(mào)零售行業(yè)投資策略周報：經(jīng)濟處于弱復(fù)蘇，回暖持續(xù)進行中-230513
| 上傳日期： |
2023/5/14 |
大小： |
1131KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李躍博,于健 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周（5.8-5.12）觀點：4月社融沖高回落以及CPI同比漲幅放緩表明目前經(jīng)濟整體仍處于弱復(fù)蘇環(huán)境。4月28日召開的中共中央政治局會議也指出當前我國經(jīng)濟運行好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的,內(nèi)生動力還不強,需求仍然不足。我們認為經(jīng)濟恢復(fù)的上行斜率雖平緩，但線下消費的修復(fù)在持續(xù)進行，零售板塊目前處于盈利改善周期當中，板塊內(nèi)公司基本面有望持續(xù)驗證。
跨境出口鏈：1）4月美國CPI增速超預(yù)期回落，同比+4.9%（市場預(yù)期5%，前值5%），為21年5月以來首次低于5%；環(huán)比+0.4%（預(yù)期0.4%，前值0.1%），美聯(lián)儲6月加息壓力有所下降；4月美國非農(nóng)平均時薪同比增速4.4%，仍低于CPI增速，消費降級態(tài)勢持續(xù)。2）23Q1海外線上平臺營收增速超預(yù)期，線上補庫周期或已開啟。亞馬遜23Q1營收增長1274億美元（高于市場預(yù)期的1247億美元），同比+9%（增速環(huán)比+0.8pct）；shopify 23Q1營收15.1億美元，同比+25.2%；GMV 500億美元，同比+15%。3）關(guān)注AI應(yīng)用對跨境電商增收效果或超預(yù)期：短期內(nèi)，ChatGPT應(yīng)用為工具賦能邏輯，擁有數(shù)字化基礎(chǔ)的頭部電商企業(yè)將更快、更好地接入應(yīng)用，從而進一步優(yōu)化選品邏輯，提升出單率、廣告轉(zhuǎn)化率，實現(xiàn)市占率提升；長期來看，伴隨工具在全行業(yè)推廣，跨境商業(yè)整體商業(yè)模式有望進一步優(yōu)化，加速海外線上滲透率增長，提升板塊估值。我們認為，跨境電商公司一季報為階段性驗證，海外消費韌性+供給出清背景下，我們看好業(yè)績修復(fù)持續(xù)性超預(yù)期；疊加AIGC技術(shù)的增效作用，推薦跨境電商+AI三劍客吉宏股份（002803.SZ）、華凱易佰（300592.SZ）、焦點科技（002315.SZ），以及品牌運營龍頭安克創(chuàng)新（300866.SZ）。
線下零售：1）本周部分交易擁擠度較高的板塊出現(xiàn)回撤，風(fēng)險發(fā)酵下建議關(guān)注低估值、高分紅、業(yè)績確定性較強的國/央企價值洼地蘇美達（600710.SH）、重慶百貨（600729.SH）。2）5月的“中國-中亞五國”峰會、9月的第三屆“一帶一路”峰會作為今年兩大主場外交活動，有望持續(xù)催化“一帶一路”行情。推薦受益“去美元化”浪潮、業(yè)務(wù)布局契合國家戰(zhàn)略方向的“一帶一路”核心標的小商品城（600415.SH）。3）經(jīng)濟弱復(fù)蘇及消費降級趨勢下，主打性價比的量販零食賽道有望迎來機遇。家家悅售家零食店煙臺萊山保利零食店于4.28正式開業(yè)，草根調(diào)研反饋情況良好。公司是區(qū)域規(guī)模經(jīng)濟佼佼者，在山東地區(qū)已建立起較強的供應(yīng)鏈及渠道壁壘，在供應(yīng)鏈資源的支撐下，公司切入零食量販高景氣賽道，有望打開進一步增長空間，推薦家家悅（603708.SH）。4）孩子王積極布局KidsGPT，基于龐大育兒顧問團隊過往積累的真實用戶互動數(shù)據(jù)訓(xùn)練母嬰垂直領(lǐng)域機器人，解答用戶育兒方面問題，育兒顧問則更加注重“到家”的服務(wù)以及用戶交互功能，有望進一步優(yōu)化用戶體驗，推薦孩子王（301078.SZ）。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增長不及預(yù)期風(fēng)險；海外通脹風(fēng)險。
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