>> 華西證券-社服零售行業(yè)周報：五一消費(fèi)出行市場升溫，提振復(fù)蘇信心-230507
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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| 1577KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
許光輝,王璐 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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一季度拉開復(fù)蘇序幕，看好全年板塊修復(fù)表現(xiàn)
2023Q1，A股（下同）酒店/餐飲/景區(qū)板塊營收同比分別+29.6%/+37.6%/+65.8%，歸母凈利潤均實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；相較于2019Q1，餐飲板塊恢復(fù)程度領(lǐng)先，營收端已超過2019Q1，歸母凈利潤恢復(fù)至2019Q1的七成左右；酒店和景區(qū)板塊營收端分別恢復(fù)至2019Q1的89%/76%，歸母凈利潤端分別恢復(fù)至2019Q1的57%/60%，仍有進(jìn)一步修復(fù)的空間。免稅板塊，2023Q1行業(yè)龍頭中國中免營收和歸母凈利潤同比分別+23.8%/-10.2%，隨著防控的放開行業(yè)需求迎來快速修復(fù)，但匯率、機(jī)場租金等因素影響盈利。會展板塊，2023Q1營收和歸母凈利潤同比分別+74.9%/+92.0%，業(yè)績實(shí)現(xiàn)快速反彈，但相較于疫前仍有較大修復(fù)空間，營收和歸母凈利潤較2019Q1分別-84.8%/-107.5%。黃金珠寶板塊，2023Q1營收和歸母凈利潤同比分別+25.2%/+11.4%，板塊表現(xiàn)亮眼。
五一假期出行意愿較強(qiáng)，消費(fèi)整體保持較快增長
據(jù)交通運(yùn)輸部消息，“五一”假期（4月29日至5月3日），全國鐵路、公路、水路、民航預(yù)計發(fā)送旅客總量27019萬人次，日均發(fā)送5403.8萬人次/+162.9%。經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測算，“五一”假期，全國國內(nèi)旅游出游合計2.74億人次/+70.83%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的119.09%；實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入1480.56億元/+128.90%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的100.66%。據(jù)商務(wù)部商務(wù)大數(shù)據(jù)監(jiān)測，“五一”期間，全國重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長18.9%；金銀珠寶、服裝、化妝品、煙酒銷售額同比分別增長22.8%/18.4%/16.5%/15.1%；全國示范步行街客流量、營業(yè)額同比分別增長121.4%/87.6%；餐飲休閑消費(fèi)持續(xù)火熱，重點(diǎn)餐企銷售額同比增長57.9%。
投資建議
多重利好疊加，商旅出行及服務(wù)消費(fèi)有望加速恢復(fù)，積極布局Q2新一輪消費(fèi)復(fù)蘇行情。建議關(guān)注兩條主線：1）有政策催化且業(yè)績指引確定性較強(qiáng)的板塊及個股，受益標(biāo)的包括【米奧會展】、【蘭生股份】、【科銳國際】、【王府井】、【同慶樓】等；2）估值較低，仍然具備較大修復(fù)空間，且中期具備較大成長性的個股，受益標(biāo)的包括【潮宏基】、【周大生】、【老鳳祥】等，以及在消費(fèi)場景進(jìn)一步恢復(fù)驅(qū)動下，看好酒店、餐飲、免稅板塊的兌現(xiàn)高彈性，受益標(biāo)的包括【錦江酒店】、【首旅酒店】、【華住酒店】、【中國中免】、【海倫司】、【九毛九】、【海底撈】、【奈雪的茶】、【呷哺呷哺】等。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行，居民收入及消費(fèi)意愿恢復(fù)不及預(yù)期，疫情二次沖擊。
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