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本周行業(yè)熱點(diǎn)：①稅務(wù)總局：五一假期消費(fèi)相關(guān)行業(yè)銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)24.4%；②世界黃金協(xié)會(huì)：央行購(gòu)金促一季度黃金需求增長(zhǎng)，一季度中國(guó)金飾消費(fèi)同比大漲11%；③美團(tuán)閃購(gòu)五一消費(fèi)報(bào)告：異地訂單同比增長(zhǎng)220%
　　行情表現(xiàn)：本周（2023.05.04-2023.05.05）商貿(mào)零售指數(shù)上漲0.90%，表現(xiàn)遜于上證指數(shù)（0.34%），但優(yōu)于滬深300指數(shù)（-0.30%），深證成指（-1.39%）。
　　22年報(bào)及23年一季報(bào)綜述：我們覆蓋線上電商，線下超市、購(gòu)百、專(zhuān)業(yè)連鎖等渠道商以及化妝品、個(gè)護(hù)等品牌商共計(jì)上市公司100家，形成零售行業(yè)。2022年全年零售行業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入9864.47億元，同比下跌9.14%。營(yíng)收水平相較于同樣受疫情影響的2020、2021兩年出現(xiàn)小幅下滑，主要系全年總體點(diǎn)狀疫情頻繁，國(guó)內(nèi)多個(gè)重點(diǎn)區(qū)域先后爆發(fā)大規(guī)模疫情，防疫形勢(shì)轉(zhuǎn)嚴(yán)。年末疫情政策轉(zhuǎn)向速度超出預(yù)期，居民避險(xiǎn)情緒上漲影響出行人數(shù)進(jìn)而影響線下客流量。而傳統(tǒng)零售行業(yè)均以經(jīng)營(yíng)線下門(mén)店為主業(yè)，而疫情期間暫停營(yíng)業(yè)、縮短營(yíng)業(yè)時(shí)間，以及客流下滑等因素直接導(dǎo)致銷(xiāo)售規(guī)模出現(xiàn)萎縮。同時(shí)受新零售業(yè)態(tài)的擠壓較大，外部競(jìng)爭(zhēng)激烈。2022年全年行業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈虧損為92.12億元，但較前一年上漲42.27%，尚未恢復(fù)到正區(qū)間，與疫前水平相比差距較大。2022年全年零售行業(yè)年報(bào)表現(xiàn)總體承壓，但618大促增速仍高于社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速、雙十一表現(xiàn)也基本與去年水平持平，疊加疫情下線上消費(fèi)受影響較小，電商及代運(yùn)營(yíng)板塊年內(nèi)表現(xiàn)較優(yōu)。
　　23年一季度零售行業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2832.58億元，同比增長(zhǎng)4.81%?；瘖y品板塊、個(gè)護(hù)板塊、珠寶首飾板塊在疫情影響年份以及疫后復(fù)蘇首年穿越周期，表現(xiàn)較好。其中珠寶首飾板塊在復(fù)蘇中表現(xiàn)出強(qiáng)勁動(dòng)力。超市板塊對(duì)應(yīng)消費(fèi)品類(lèi)為必選消費(fèi)品，電商及代運(yùn)營(yíng)板塊對(duì)應(yīng)渠道為線上渠道，雖在疫情期間表現(xiàn)出較好的抗壓能力，但在疫后復(fù)蘇中恢復(fù)彈性明顯不足，營(yíng)收表現(xiàn)承壓。購(gòu)百板塊受會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變更影響，營(yíng)收調(diào)整幅度較大。從利潤(rùn)端來(lái)看，零售行業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)97.16億元，同比小幅上漲3.22%。
　　推薦標(biāo)的：維持全渠道配置的邏輯不變，推薦重點(diǎn)關(guān)注零售渠道類(lèi)天虹百貨（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永輝超市（601933.SH）、家家悅（603708.SH）、紅旗連鎖（002697.SZ）、華致酒行（300755.SZ）；以及消費(fèi)品類(lèi)的上海家化（600315.SH）、珀萊雅（603605.SH）、貝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悅護(hù)理（605009.SH）、穩(wěn)健醫(yī)療（300888.SZ）、百亞股份（003006.SZ）、豫園股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老鳳祥（600612.SH）、中國(guó)黃金（600916.SH）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)信心不足的風(fēng)險(xiǎn)；轉(zhuǎn)型進(jìn)展及效果低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。