>> 平安證券-電力設備及新能源行業(yè)周報：光伏上游價格加速下行，風電產(chǎn)業(yè)加快出海-230515
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
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| 2586KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
皮秀 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權限： |
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平安觀點：
本周（ 2023.5.1-5.5 ）新能源細分板塊行情回顧。本周風電指數(shù)（866044.WI）上漲2.30%，跑贏滬深300指數(shù)4.27個百分點。截至本周，風電板塊PE_TTM估值約24.21倍。本周申萬光伏設備指數(shù)（801735.SI）下降2.33%，其中，申萬光伏電池組件指數(shù)下跌3.37%，申萬光伏加工設備指數(shù)下跌1.04%，申萬光伏輔材指數(shù)下跌2.69%，當前光伏板塊市盈率約16.41倍。本周儲能指數(shù)（884790.WI）下跌1.19%，當前儲能板塊整體市盈率為30.84倍；氫能指數(shù)（8841063.WI）上漲0.15%，當前氫能板塊整體市盈率為18.23倍。
本周重點話題
風電：國內(nèi)風電產(chǎn)業(yè)加快出海。近期，大金重工獲得丹麥Thor海風項目36根單樁、德國海上風電集群的104根單樁等訂單，合計的訂單規(guī)模達到7.43億歐元；明陽智能獲得菲律賓Talim 212.5兆瓦陸上風電項目和Sembrano 93.75兆瓦陸上風電項目的風機訂單，為菲律賓提供49臺MySE 6.25-172風電機組。2022年以來，大金重工陸續(xù)獲得了英國、法國、德國等歐洲主要海風市場的管樁訂單，已經(jīng)成為歐洲主流的海上風電管樁供應商，隨著訂單的持續(xù)累積，公司在海外市場的認可度進一步提升；前期市場擔憂歐洲通脹以及歐洲管樁企業(yè)大幅擴產(chǎn)會影響國內(nèi)企業(yè)拓展歐洲市場，大金重工本次獲得大額歐洲海風訂單不僅能夠一定程度打消市場對大金的擔憂，也能一定程度提振市場對國內(nèi)海上風電產(chǎn)業(yè)出海的信心。明陽智能本次獲得菲律賓超過300MW的陸上風機訂單，再次印證國內(nèi)風機產(chǎn)業(yè)全球競爭力的提升；今年以來頭部風機企業(yè)持續(xù)獲得海外訂單，這將有助于頭部風機企業(yè)更好地應對國內(nèi)陸上風機的價格戰(zhàn)，我們認為風機環(huán)節(jié)的競爭格局將持續(xù)優(yōu)化，盡管短期面臨風機銷售價格下降和盈利水平下滑的壓力，但行業(yè)正在逐步出清，未來頭部企業(yè)將擁有更高的份額和更好的盈利水平。
光伏：上游價格加速下行，需求有望持續(xù)向好，企業(yè)盈利分化加劇。本周光伏上游價格迎來了近期較大降幅，TCL中環(huán)自5月5日更新報價后，5月11日再度大幅下調(diào)硅片報價。根據(jù)InfoLink統(tǒng)計，自今年2月多晶硅價格反彈至小高點以來，價格已持續(xù)下降超40%，本周多晶硅價格下探近140元/公斤，成交均價環(huán)比下降10.6%。在上游硅料價格跌幅擴大的背景下，新老硅片產(chǎn)能持續(xù)釋放，市場供給過剩產(chǎn)生庫存累積，疊加近期石英砂緊張預期有一定程度緩解，五月以來國內(nèi)硅片價格加速下跌。中環(huán)本次大幅下調(diào)硅片價格，也印證了當前供需預判情況，硅料硅片環(huán)節(jié)的價格和品質(zhì)競爭也更加激烈。自年初以來，國內(nèi)外光伏需求十分旺盛，當前中游電池、組件價格仍處于緩跌模式，根據(jù)近期三峽能源2.6GW組件開標情況，有一線品牌最低價已報至1.6元/W以下。隨著降價自上游向下游逐級延伸，組件的進一步降價也有望刺激需求持續(xù)向好，特別是全球范圍內(nèi)的集中式光伏需求。在產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)擴產(chǎn)和產(chǎn)能過剩的預期下，激烈競爭及產(chǎn)業(yè)鏈價格下行將是未來一段時間的行業(yè)常態(tài)，各環(huán)節(jié)盈利中樞仍待觀察，在穿越周期的過程中，各家企業(yè)由于技術水平、成本控制、原料保供、市場拓展等競爭差異，盈利分化或?qū)⒓觿。^部企業(yè)優(yōu)勢有望得到鞏固，競爭格局有望逐步明朗。
儲能&氫能：新型儲能多元路線獲支持，關注長時儲能路線發(fā)展?jié)摿Α１局?，湖北發(fā)布2023年新型儲能示范項目，規(guī)?？傆?GW。本次試點工作主要支持全釩液流電池、鋅鐵自分層液流電池、壓縮空氣儲能、飛輪儲能等新型儲能技術，公示項目以液流電池、壓縮空氣儲能、飛輪儲能為主。新疆擬定風光基地建設指引2.0版，強調(diào)鼓勵采用液流電池、壓縮空氣或二氧化碳儲能、飛輪儲能、重力儲能等新型儲能方式。不同儲能方式的功率等級和放電時間各不相同，適用于電力系統(tǒng)的不同場景，難以相互替代。根據(jù)《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍皮書》，在新型電力系統(tǒng)建設的不同階段，儲能發(fā)展要求各不相同，從滿足日內(nèi)平衡調(diào)節(jié)需求，到長時儲能規(guī)?；瘧?，再到多類型儲能協(xié)同運行，長期來看，各儲能技術路線將呈現(xiàn)多元化發(fā)展局面。
投資建議。風電板塊：隨著國內(nèi)管樁和風機企業(yè)加快出海，市場對風電板塊的的情緒有所修復?？春蔑L機板塊競爭格局的優(yōu)化以及風機企業(yè)加速出海，建議關注明陽智能、三一重能、運達股份等，同時看好競爭力突出且估值具有吸引力的管樁和海纜龍頭，包括大金重工、東方電纜等。光伏板塊：光伏主產(chǎn)業(yè)鏈整體呈現(xiàn)競爭加劇的態(tài)勢，未來的競爭格局和盈利水平仍待進一步觀望，建議關注滲透率正在快速提升的N型電池環(huán)節(jié)，包括捷佳偉創(chuàng)、鈞達股份等。儲能板塊：建議關注儲能各環(huán)節(jié)具備競爭實力的公司，包括電池及系統(tǒng)環(huán)節(jié)的寧德時代、鵬輝能源、派能科技等，PCS和集成環(huán)節(jié)的科華數(shù)據(jù)、陽光電源等，以及溫控和消防環(huán)節(jié)。
風險提示。1）電力需求增速不及預期的風險。風電、光伏受宏觀經(jīng)濟和用電需求的影響較大，如果電力需求增速不及預期，可能影響新能源的開發(fā)節(jié)奏。2）部分環(huán)節(jié)競爭加劇的風險。在雙碳政策的背景下，越來越多的企業(yè)開始涉足風電、光伏制造領域，部分環(huán)節(jié)可能因為參與者增加而
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