>> 中泰證券-食品飲料行業(yè)周思考(第19周)：五一旺季催化，白酒消費(fèi)景氣度提升-230514
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
范勁松,熊欣慰,何長(zhǎng)天 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本周上證綜指下跌1.86%，食品飲料板塊下跌2.93%。子版塊肉制品上漲0.89%，乳品、軟飲料、白酒、調(diào)味發(fā)酵品、其他酒類(lèi)、啤酒分別下跌0.23%，0.58%，3.14%，3.20%，5.22%，6.22%。從宏觀層面來(lái)看，本周我們觀察到，從四月份社融數(shù)據(jù)來(lái)看，四月末社會(huì)融資規(guī)模存量較3月的10%環(huán)比持平，同時(shí)四月M2同比增速較前值小幅回落，M1同比增速小幅提升，體現(xiàn)居民風(fēng)險(xiǎn)偏好有所修復(fù)。對(duì)于市場(chǎng)而言，我們認(rèn)為盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度仍偏弱，但是從復(fù)蘇跡象顯示動(dòng)力邊界向上，后續(xù)回暖的確定性仍較強(qiáng)。
從白酒消費(fèi)的角度來(lái)看，五一小長(zhǎng)假期間宴席消費(fèi)場(chǎng)景迎來(lái)新一輪的發(fā)展升級(jí)，部分區(qū)域反饋五一期間宴席數(shù)量同比實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，已恢復(fù)到疫情前水平，其中婚宴占比達(dá)到60-70%;部分品牌在五一期間加大宴席支持力度，其中：
古井貢酒：針對(duì)獻(xiàn)禮版/古5/古7，宴席桌數(shù)達(dá)到5-14桌，送博洋家紡1套；達(dá)到15桌及以上，送5斤裝古井貢酒大壇酒1瓶。針對(duì)古8/古16/古20產(chǎn)品，宴席桌數(shù)達(dá)到5-19桌，送5斤裝古井貢酒大壇酒1瓶；達(dá)到20桌及以上，送5斤裝收藏版大酒1瓶。此外所有年份原漿系列產(chǎn)品均有掃碼中紅包活動(dòng)，最高可中1999元現(xiàn)金紅包。
迎駕貢酒：在合肥市場(chǎng)迎駕洞藏6宴席滿3-19桌，贈(zèng)送1000ml迎駕洞藏9壹瓶；滿20桌及以上贈(zèng)送52度2500ml原漿珍藏壹?jí)Ｓ{洞藏8/9宴席滿3-19桌,贈(zèng)送52度2500ml原漿珍釀壹?jí)粷M20桌及以上贈(zèng)送52度2500ml私享典藏壹?jí)?。迎駕洞藏16回收宴席瓶蓋20元/個(gè)，3-19桌每場(chǎng)另贈(zèng)52度1000ml洞藏16壹瓶(價(jià)值1180元):20桌及以上另贈(zèng)52度2500ml洞藏16壹?jí)?價(jià)值2980元)。迎駕洞藏20回收宴席瓶蓋20元/個(gè)，3-19桌每場(chǎng)另贈(zèng)52度2500ml私享典藏壹?jí)?價(jià)值1299元):20桌及以上吳贈(zèng)52度2500ml洞藏收藏版壹?jí)?價(jià)值4099元)。
劍南春：打造“宴會(huì)生態(tài)市場(chǎng)”是劍南春在宴席市場(chǎng)的核心策略，由水晶劍領(lǐng)頭、金劍南主攻，對(duì)次高端、中高端、中低端進(jìn)行全面進(jìn)攻，并配置和保障婚宴政策落地，并最終落腳到整個(gè)宴席市場(chǎng)，已經(jīng)有了“中國(guó)宴席市場(chǎng)第一品牌”的氣勢(shì)。在宴席門(mén)檻上，水晶劍南春采取“一箱起就能辦小型宴會(huì)”的低門(mén)檻，且蓋內(nèi)還有100%中獎(jiǎng)的現(xiàn)金紅包，盒蓋拉環(huán)回收30元每套。
隨著五一期間白酒消費(fèi)持續(xù)向好，白酒整體價(jià)格呈現(xiàn)上行趨勢(shì),2023年5月上旬，全國(guó)白酒環(huán)比價(jià)格總指數(shù)為100.16，上漲0.16%。從分類(lèi)指數(shù)看，名酒環(huán)比價(jià)格指數(shù)為100.21，上漲0.21%；地方酒環(huán)比價(jià)格指數(shù)為100.17，上漲0.17%；基酒環(huán)比價(jià)格指數(shù)為100.00，保持穩(wěn)定。我們認(rèn)為當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，白酒價(jià)格指數(shù)上行意味著白酒產(chǎn)品批價(jià)已進(jìn)入上行通道，全年來(lái)看我們判斷行業(yè)有望沿著價(jià)格提升——渠道利潤(rùn)增厚——?jiǎng)愉N(xiāo)帶領(lǐng)報(bào)表的方式演繹；從一季報(bào)的角度來(lái)看，高檔酒、地產(chǎn)酒表現(xiàn)更優(yōu)，后期從場(chǎng)景修復(fù)角度來(lái)看，次高端彈性更大。
山西汾酒：產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略方面，一是以青花20汾酒為發(fā)展基準(zhǔn)線，向上提升青花30、青花40產(chǎn)品的檔次和規(guī)模，推動(dòng)青花汾酒全系列產(chǎn)品市場(chǎng)占有率的重大突破；二是以玻汾為發(fā)展基準(zhǔn)線，擴(kuò)大清香消費(fèi)群體，拉動(dòng)老白汾等腰部產(chǎn)品的全面發(fā)展。在渠道建設(shè)方面，一方面，公司會(huì)繼續(xù)做好量變工作，不斷拓展終端數(shù)量，增加匯量；另一方面，抓好質(zhì)變工作，通過(guò)數(shù)智化建設(shè)，提升核心終端的質(zhì)量，建立起可以進(jìn)行資源配置的渠道分級(jí)體系，通過(guò)渠道分析進(jìn)行未來(lái)配置資源。五一節(jié)后，公司不斷加大市場(chǎng)拓展力度，庫(kù)存始終保持合理良性狀態(tài)。市場(chǎng)規(guī)劃方面，公司將持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)布局，精耕大基地、華東、華南“三大市場(chǎng)”，全方位、全要素統(tǒng)籌專項(xiàng)資源，激活內(nèi)生動(dòng)力，保持汾酒在三大市場(chǎng)的品牌優(yōu)勢(shì)，為汾酒全國(guó)化市場(chǎng)布局奠定扎實(shí)基礎(chǔ)。
洋河股份：品牌價(jià)值再創(chuàng)新高。5月11日，由中國(guó)品牌建設(shè)促進(jìn)會(huì)聯(lián)合新華社、中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)等單位聯(lián)合主辦的“2023中國(guó)品牌價(jià)值信息發(fā)布暨中國(guó)品牌建設(shè)高峰論壇”在浙江德清盛大舉行。洋河股份品牌價(jià)值再創(chuàng)新高，以77317億元品牌價(jià)值榮登輕工領(lǐng)域第三，白酒行業(yè)第二。同時(shí)，雙溝酒業(yè)以201.39億元品牌價(jià)值，名列輕工領(lǐng)域第九。
今世緣：十四五實(shí)現(xiàn)挑戰(zhàn)目標(biāo)150億不動(dòng)搖，并在積極主動(dòng)謀求后續(xù)策略，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展；分產(chǎn)品來(lái)看節(jié)前整個(gè)行業(yè)都有壓貨，四開(kāi)庫(kù)存會(huì)稍重。但從Q1開(kāi)瓶量看，四開(kāi)在省內(nèi)全域保持良好動(dòng)銷(xiāo)，同比、環(huán)比明顯增長(zhǎng)，價(jià)格和消化庫(kù)存符合預(yù)期；六開(kāi)定價(jià)1099，未來(lái)會(huì)員團(tuán)購(gòu)價(jià)會(huì)落到接近900，主要是對(duì)四開(kāi)500元價(jià)格帶升級(jí)，也是對(duì)600-700價(jià)格帶的升級(jí)。六開(kāi)會(huì)堅(jiān)持長(zhǎng)期價(jià)值主義，摒棄短期招商匯量增長(zhǎng)，探索構(gòu)建廠家主導(dǎo)、廠商共建的創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)模式。今年5-6月會(huì)有樣板市場(chǎng)落地，為2024年快速?gòu)?fù)制推廣打下基礎(chǔ)；四開(kāi)在省內(nèi)500元已是第一大單品，v3是基于四開(kāi)的再升級(jí)。目前持續(xù)向好、加速。南京、淮安實(shí)現(xiàn)動(dòng)銷(xiāo)再加快，也在浙江部分試點(diǎn)。目前v3價(jià)盤(pán)企穩(wěn)，構(gòu)建渠道聯(lián)盟體。600-700的價(jià)格帶我們要實(shí)現(xiàn)與對(duì)標(biāo)產(chǎn)品等量齊觀。
涪陵榨菜：品類(lèi)渠道齊發(fā)力，收入增長(zhǎng)可期。（1）榨菜穩(wěn)健增長(zhǎng)，品類(lèi)擴(kuò)張可期。一季度公司收入增長(zhǎng)10%+，榨菜預(yù)計(jì)增長(zhǎng)中個(gè)位
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