>> 國盛證券-安克創(chuàng)新(300866)AI助力降本增效，業(yè)績增厚可期-230515
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
杜玥瑩 |
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事件：5月10日，公司舉行2022年度線上業(yè)績說明會，全年公司收入、利潤端同比均有所增長，新品類、多渠道持續(xù)推進，2023Q1向上趨勢有所延續(xù)，降本增效亦穩(wěn)步繼續(xù)中。
儲能產(chǎn)品逐步落地，AI助力產(chǎn)品優(yōu)化。公司仍堅定“花團錦簇”的發(fā)展目標(biāo)，基于優(yōu)勢技術(shù)、產(chǎn)品積累，關(guān)注用戶需求，積極進行產(chǎn)品迭代：1）充電：2022年推出陽臺光伏產(chǎn)品進入便攜式光伏儲能領(lǐng)域，全年儲能類產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入約5億元/同比+超250%，2023年將推出更多容量段產(chǎn)品并著力拓展家庭儲能市場，提供全面解決方案；2）耳機：強化自身優(yōu)勢同時尋求差異化競爭，著力打造旗艦產(chǎn)品，推進運營商精細(xì)化運營，下半年實現(xiàn)了品類快速增長；3）智新：已上線包含eufyX9pro、MACH無線蒸汽洗地機等旗艦產(chǎn)品，實現(xiàn)了清潔效率的顯著提升，3D打印等創(chuàng)新業(yè)務(wù)亦在持續(xù)孵化中。公司深入推進同亞馬遜聯(lián)合創(chuàng)新實驗室在AI領(lǐng)域的合作，應(yīng)用亞馬遜云科技的機器學(xué)習(xí)服務(wù)AmazonSageMaker，輔助產(chǎn)品規(guī)劃決策、產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)化以及銷售運營、策略優(yōu)化等，有望長期助力。
降本增效持續(xù)推進中，智能投放已實現(xiàn)30%效率提升。2023Q1公司毛利率為41.54%/同比+3.38pct，環(huán)比+3.1pct，改善受益于公司內(nèi)部降本提效以及匯率變動、海運費下降等外部因素，同時存貨減值計提亦有所減少，受益于備貨政策變化以及供應(yīng)鏈能力的提升，共同帶來盈利能力增強，同時在戰(zhàn)略上進行多面調(diào)整，優(yōu)化品類組合，確保重點品類資源供給，并強化賦能，提高運營效率，同時，公司和亞馬遜云旗下的聯(lián)合創(chuàng)新實驗室，在智能廣告投放領(lǐng)域的合作已逐步深入，目前已實現(xiàn)自動廣告調(diào)價競價機制，從人工/規(guī)則模式轉(zhuǎn)變?yōu)橹悄苣Ｊ?，推進投放效率提升30%。
投資建議：公司為中國出海品牌標(biāo)桿，既成就了現(xiàn)有產(chǎn)品/品牌/渠道等多方面的核心競爭力，亦印證管理層戰(zhàn)略眼光；現(xiàn)有基礎(chǔ)積淀構(gòu)建基石，面對廣闊市場不斷迭代，大有可為。報告期內(nèi)，大環(huán)境仍有所擾動，全球經(jīng)濟下行壓力增大且海外多國通脹，疊加產(chǎn)品迭代周期影響，公司銷售略微承壓；運費、原材料端好轉(zhuǎn)，成本、利潤情況有所恢復(fù)。我們預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為13.5億元/15.7億元/17.6億元，當(dāng)前股價對應(yīng)估值分別為21/18/16倍PE，維持“買入”評級，目標(biāo)價85元。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險或子品類發(fā)展嚴(yán)重不及預(yù)期；于渠道端議價能力大幅減弱或費用大幅提升；國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟風(fēng)險；人才及組織大幅變動。
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