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社融信貸數(shù)據(jù)回落，經濟回升基礎仍需鞏固。央行公布數(shù)據(jù)顯示，4月社會融資規(guī)模增量為1.22萬億元，同比多增2729億元；4月人民幣貸款增加7188億，同比多增649億元，當月新增居民部門貸款-2411億元，同比減少241億元；4月末，廣義貨幣(M2)余額同比增長12.4%，增速環(huán)比-0.3pp，同比+1.9pp。整體來看，社融信貸出現(xiàn)較明顯的季節(jié)性回落，需求修復仍不牢固，居民中長期貸款轉負，地產銷售復蘇進程中呈現(xiàn)一定反復，經濟回升基礎仍需鞏固，地產政策仍有一定空間。
　　再增三地落實防水新規(guī)，助力防水市場提質擴容。日前，繼深圳、廣州之后，淮安、南京、邯鄲建設工程質量監(jiān)督管理部門也相繼發(fā)文，要求建設、施工、監(jiān)理、設計以及圖審等相關單位須嚴格執(zhí)行《防水通用規(guī)范》相關要求，并針對執(zhí)行過程中面臨的具體問題作出明確規(guī)定，有望進一步助力防水行業(yè)規(guī)范發(fā)展，提升防水材料行業(yè)需求。
　　關注優(yōu)質地產鏈企業(yè)底部配置機會。當前子行業(yè)跟蹤及投資建議如下：
　　水泥：五一節(jié)后雨水天氣減少，需求有所恢復，全國水泥企業(yè)平均出貨率環(huán)比提升4個百分點，但庫存持續(xù)攀升，部分企業(yè)為搶占市場份額下調價格。截至5月12日，全國P.O42.5高標水泥平均價為419.3元/噸，環(huán)比下降1.06%，同比下降14.88%。本周全國水泥庫容比為72.3%，環(huán)比上升0.6pct，同比上升2.9pct。近日多省陸續(xù)發(fā)布二季度錯峰計劃，河北/浙江擬于4-5月錯峰停窯10天/12天，陜西/福建Q2初步安排停窯40天/25天，兩廣和川渝等多地均擬啟動錯峰生產措施，有望一定程度緩解庫存壓力，推薦關注海螺水泥、華新水泥、上峰水泥、萬年青、塔牌集團、冀東水泥、天山股份。
　　玻璃：①浮法玻璃：本周漲勢放緩，中下游消化自身庫存，浮法廠產銷轉弱。截至5月12日，玻璃現(xiàn)貨國內主流市場平均價2264.70元/噸，環(huán)比微漲0.04%，重點省份庫存為3074萬重量箱，環(huán)比增加81萬重量箱（+2.71%）。短期來看，預計去庫存預期仍存在，中長期玻璃行業(yè)科技升級依舊是看點，推薦旗濱集團、南玻A。②光伏玻璃：本周交投平穩(wěn)，庫存穩(wěn)定，產線日熔量有所增加。3.2mm鍍膜主流價格為26.05元/平米，環(huán)比基本持平，3.2mm鋼化主流價格為26.00元/平米，環(huán)比持平；庫存天數(shù)約20.24天，環(huán)比微增0.1%；在產生產線日熔量86130萬噸/天，較五一節(jié)前增加2.62%。
　　玻纖：①無堿粗紗：價格走穩(wěn)，中下游按需采購，低價訂單價格有所上調，深加工產品價格提漲難度較大。②電子紗：出貨仍顯一般，當前成本對其存較強支撐，價格短期暫觀望；中長期來看，在雙碳目標背景以及大數(shù)據(jù)時代背景下，細分市場風電、汽車、電子等領域需求有望持續(xù)增長，玻纖有望迎來更大市場空間，看好玻纖需求中長期成長性，推薦中國巨石，中材科技；
　　其他建材：地產銷售復蘇進程仍有反復，市場信心仍待積累，但一季報底部態(tài)勢逐步明朗，同時本輪調整加速了行業(yè)洗牌，至暗時期頭部企業(yè)積極拓品類、擴渠道，持續(xù)優(yōu)化收入結構，市占率逆勢提升，成長確定性高，建議關注優(yōu)質地產鏈企業(yè)底部配置機會，推薦東方雨虹、科順股份、三棵樹、堅朗五金、偉星新材、兔寶寶、鋁模板行業(yè)。
　　風險提示：基建地產運行低于預期；成本上漲超預期；供給超預期