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新能源汽車板塊估值降至近一年最低水平
　　截至2023/4/30，近一年萬(wàn)得新能源汽車指數(shù)上漲8.9%，然而，估值（PE,TTM）大幅下降39.9%至23.1倍，估值大幅下降主要是相關(guān)上市公司盈利顯現(xiàn)。市場(chǎng)對(duì)于新能源汽車股票的刻板印象是估值高，其實(shí)，隨著股價(jià)回調(diào)、業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)兌現(xiàn)，估值已經(jīng)大幅下降至25倍以下，目前估值處在近一年最低水平。建議積極關(guān)注。
　　特斯拉意外漲價(jià)釋放挺價(jià)維穩(wěn)信號(hào)，價(jià)格戰(zhàn)或降溫，期待中國(guó)車市盡快回歸正軌
　　5/2特斯拉中國(guó)官網(wǎng)顯示，Model 3全系漲價(jià)2000元至23.19萬(wàn)元起，ModelY全系漲價(jià)2000元至26.39萬(wàn)元起。
　　掀起汽車行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)的特斯拉，此次在成本降低背景下卻意外漲價(jià)，我們認(rèn)為，此次漲價(jià)幅度不大，其意義更多是傳遞價(jià)格止跌、挺價(jià)維穩(wěn)之信號(hào)，敲打猶疑不決、持續(xù)觀望的消費(fèi)者，促進(jìn)銷售。
　　今年一月，特斯拉大幅降價(jià)，受此影響，2023Q1特斯拉全球交付量42.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)36%，但是凈利潤(rùn)25.1億美元，同比減少24%。今年以來(lái)汽車行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)引發(fā)業(yè)界深刻反思，此次特斯拉漲價(jià)或意味著本輪價(jià)格戰(zhàn)暫告段落，期待中國(guó)車市盡快回歸正軌。
　　隨著需求恢復(fù)，鋰價(jià)企穩(wěn)反彈
　　2023年以來(lái)鋰價(jià)快速下跌，主要是受需求端影響而非供給釋放，前期疫情管控（影響消費(fèi)端甚于生產(chǎn)端）導(dǎo)致動(dòng)力電池庫(kù)存積壓，再加上新能源汽車購(gòu)置補(bǔ)貼退出后新能源汽車銷量不明朗，動(dòng)力電池企業(yè)主動(dòng)放緩生產(chǎn)節(jié)奏，排產(chǎn)不積極。三月以來(lái)汽車價(jià)格戰(zhàn)擾亂市場(chǎng)秩序，新能源汽車產(chǎn)銷復(fù)蘇又被延誤。我們判斷本輪鋰價(jià)快速下跌是恐慌情緒集中宣泄，后市隨著需求恢復(fù)，鋰價(jià)會(huì)企穩(wěn)反彈，年內(nèi)有望試探30萬(wàn)元。始自五月鋰價(jià)已經(jīng)有所表現(xiàn)。
　　投資建議
　　隨著業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)兌現(xiàn)，新能源汽車板塊高估值的情況已經(jīng)有所緩解，建議保持關(guān)注。2023年新能源汽車銷量高增長(zhǎng)有望延續(xù)，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上“價(jià)穩(wěn)量增”的環(huán)節(jié)，所謂價(jià)穩(wěn)是指盈利穩(wěn)定或盈利改善，其一是動(dòng)力電池，我們判斷鋰價(jià)開啟下行周期，隨著鋰等鋰電材料價(jià)格回調(diào)，屆時(shí)動(dòng)力電池企業(yè)盈利狀況會(huì)有所改善。特別的，現(xiàn)階段大多數(shù)動(dòng)力電池企業(yè)都是微利經(jīng)營(yíng)，業(yè)績(jī)彈性大，建議關(guān)注其盈利狀況改善；其二是鋰電隔膜、電芯結(jié)構(gòu)件，其行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)異，盈利狀況良好穩(wěn)定，且部分龍頭公司已經(jīng)進(jìn)入國(guó)際供應(yīng)鏈體系，可以受益于國(guó)外新能源汽車放量。
　　維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新能源汽車行業(yè)受政策影響景氣波動(dòng)劇烈；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；科技股估值大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。