>> 中信證券-農林牧漁行業(yè)跟蹤報告：豬價低位靜待景氣回升，厄爾尼諾風險加大-230516
| 上傳日期： |
2023/5/16 |
大小： |
2407KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
盛夏,彭家樂,王聰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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節(jié)后豬價低位盤整，收儲有望提振情緒，重點推薦兼具低成本和高成長的巨星農牧，關注彈性標的新五豐、唐人神、天康生物、華統(tǒng)股份以及運營穩(wěn)健的牧原股份、中糧家佳康、溫氏股份等。厄爾尼諾風險增大，全球糧食供應不確定性增加。國內白糖供應持續(xù)偏緊，價格或維持上行。推薦國內食糖產業(yè)巨頭中糧糖業(yè)。生物育種產業(yè)化臨近。推薦具備生物育種產業(yè)化顯著領先優(yōu)勢的大北農、雜交玉米種業(yè)龍頭登海種業(yè)。雞價苗價回落，肉禽板塊景氣仍可期，建議關注圣農發(fā)展、益生股份等。黃雞價格逐步向上，建議重點關注立華股份等。關注非瘟疫苗評審進展，行業(yè)盈利逐步恢復，關注非瘟疫苗評審進展，推薦中牧股份、普萊柯、科前生物、瑞普生物、生物股份等。海內外寵物市場景氣有望持續(xù)，推薦中寵股份、佩蒂股份。繼續(xù)推薦稻麥種植優(yōu)質標的蘇墾農發(fā)、高成長績優(yōu)股海大集團。金針菇景氣高位，建議關注雪榕生物。
▍生豬：節(jié)后豬價低位盤整，收儲有望提振情緒。據涌益咨詢數(shù)據，2023年5月6-12日（本周）全國生豬出欄均價14.34元/公斤，環(huán)比下滑1.9%，同比下滑4.1%。據發(fā)改委官方網站5月5日消息，發(fā)改委正會同有關部門研究適時啟動年內第二批中央凍豬肉儲備收儲工作，后續(xù)收儲工作推進或有望持續(xù)提振市場情緒。短期來看，當前豬價持續(xù)磨底，二次育肥情緒回升，供給端認價出欄積極性增強，市場供應仍呈寬松態(tài)勢，豬價或仍維持震蕩行情，仍需密切關注需求端催化、出欄體重變化、收儲政策以及二次育肥情緒變動等。中長期來看，在長期低豬價環(huán)境下行業(yè)現(xiàn)金流緊張，后續(xù)主動淘汰產能或增多，而年內旺季終端消費有望邊際回暖，考慮二育持續(xù)對行業(yè)造成擾動的可能性，我們預計2023下半年豬價或呈波動上行走勢。重點推薦兼具低成本和高成長的巨星農牧，建議關注彈性標的新五豐、唐人神、天康生物、華統(tǒng)股份以及運營穩(wěn)健的牧原股份、中糧家佳康、溫氏股份等。
▍農產品：厄爾尼諾風險增大，全球糧食供應不確定性增加。據世界氣象組織（WMO）5月3日發(fā)布的最新報告，今年出現(xiàn)厄爾尼諾氣候現(xiàn)象可能性增大，或將為全球帶來高溫和極端天氣。我們認為，干旱、洪災等極端氣候或將擾亂全球糧食生產秩序，為國際糧食供應帶來更多不確定性。據水利部和國家氣候中心預測，我國今年6-8月或將旱澇并重，極端天氣事件偏多，并影響水稻生產。國產白糖減產逐步明確，厄爾尼諾或影響新榨季糖料產量。國內白糖供應預期偏緊，短期內國內糖價或維持上升勢能。推薦具備“國內+海外”“加工+貿易”“期貨+現(xiàn)貨”商業(yè)模式和全產業(yè)鏈布局的國內食糖產業(yè)巨頭中糧糖業(yè)。國家重視春管春耕各項工作，對穩(wěn)定物價、增強種糧意愿具有重要作用，我們認為，具備規(guī)?；a業(yè)化、高效率種糧能力的糧食種植企業(yè)，或將獲得諸如種植面積等方面的更大發(fā)展空間和景氣糧價對業(yè)績的持續(xù)支持。推薦主營水稻、小麥種植的優(yōu)質標的蘇墾農發(fā)。
▍種業(yè)：基因編輯育種穩(wěn)步推進，生物育種產業(yè)化臨近。據農業(yè)農村部官網4月28日公告，首例大豆基因編輯安全證書獲批，同日農業(yè)農村部官網公布《農業(yè)用基因編輯植物評審細則》，進一步明確了基因編輯植物的分類標準和評審內容。我們認為，在2023年中央一號文件“加快玉米大豆生物育種產業(yè)化步伐”政策導向下，包括轉基因及基因編輯技術在內的生物育種產業(yè)化正穩(wěn)步推進，預計生物育種滲透率將迎加速提升期，商業(yè)模式也逐步明確。我們繼續(xù)建議積極配置種業(yè)與生物育種板塊，把握政策紅利窗口期。推薦具備生物育種產業(yè)化領先優(yōu)勢的大北農、具備優(yōu)質品種資源的雜交玉米種業(yè)龍頭登海種業(yè)。
▍肉禽：雞價苗價回落，行業(yè)短期虧損。本周白羽肉雞均價9.49元/公斤，環(huán)比下降3.1%，同比上漲4.8%；中速雞均價7.19元/斤，環(huán)比上漲2.7%，同比上漲2.6%，山東煙臺雞苗均價2.87元/羽，環(huán)比下滑16.3%，同比上漲12.1%。短期來看，肉雞出欄量持續(xù)增加，下游消費恢復緩慢，我們預計肉雞價格或持續(xù)震蕩調整。中長期來看，前期海外引種缺口導致的父母代雞苗短缺逐步凸顯，未來父母代供需緊張態(tài)勢或持續(xù)傳遞至商品代端，白雞板塊行情或可期。建議重點關注雞苗公司益生股份/民和股份，種源自主可控和一體化的圣農發(fā)展，以及仙壇股份、禾豐股份等。隨著下游餐飲消費復蘇，黃羽肉雞供需矛盾或將凸顯，預計23H2黃雞價格有望重回高位，建議重點關注立華股份。
▍動保：關注非瘟疫苗評審進展。22Q4及23Q1動保板塊營收及凈利均保持穩(wěn)增，行業(yè)盈利逐步恢復向好。近期普萊柯與生物股份均向農業(yè)農村部提交了獸藥應急評價申請，相關評審工作正在進行，當前需持續(xù)關注非瘟疫苗評審進展，預計板塊行情有望持續(xù)催化，未來行業(yè)有望迎重磅單品。長期來看，下游規(guī)?；M程以及寵物賽道開拓持續(xù)預計仍將推動市場擴容，新版GMP的實施使得行業(yè)落后產能加速出清，行業(yè)集中度有望進一步提升。建議關注中牧股份、普萊柯、科前生物、瑞普生物、生物股份。
▍風險因素：新冠疫情影響超預期；政策推出力度、執(zhí)行進度不達預期；知識產權保護不及預期；自然
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