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▌策略觀點
　　本周二，指數(shù)午后震蕩下行。截至收盤，滬指跌0.60%，深成指跌0.71%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.25%，科創(chuàng)50漲0.01%，滬深300跌0.52%，上證50跌0.25%。上漲家數(shù)為1452家，低于前一交易日3495家，低于此前一周均值2233家。漲停家數(shù)為26家，低于前一交易日39家，低于此前一周均值44家。下跌家數(shù)為3563家，高于前一交易日1448家，高于此前一周均值2737家。跌停家數(shù)為66家，高于前一交易日44家，高于此前一周均值52家。北向資金凈流出34.01億元，前一交易日為凈流入40.85億元，上周均值為凈流入19.92億元。成交額為8676億元，前一交易日為9398億元，上周均值為10263億元。A股再度轉(zhuǎn)弱，基本符合我們判斷，過度樂觀情緒的修正，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并沒有預(yù)期中的強(qiáng)勁，整體來看，4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)承壓特征明顯。工業(yè)增加值環(huán)比為-0.47%，工業(yè)端的復(fù)蘇并不理想，此外社零環(huán)比社會消費品零售總額環(huán)比為0.49%，低于2019年月環(huán)比均值的0.69%，說明社會消費總體恢復(fù)度也不及預(yù)期。偏弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，對場內(nèi)風(fēng)險偏好形成負(fù)面沖擊，短周期趨勢向上突破的概率大幅降低，轉(zhuǎn)化為超跌反彈和結(jié)構(gòu)性交易行情。
　　▌股指期貨交易策略
　　觀點：期貨升水走高，指數(shù)有望維持反彈
　?。?）5月16日，IF、IH、IC合約持倉量分別為20.64萬手、12.43萬手、28.72萬手，日環(huán)比變動為-2.43%、-4.24%和-1.1%；
　?。?）5月16日，IF、IH、IC當(dāng)月合約與現(xiàn)貨價差為7.99點、4.55點、2.37點，較上一交易日變化5.88點、0.59點和7.56點。
　　操作建議：IF2306以逢低買入為主，支撐位3960點
　　▌期權(quán)交易策略
　　觀點：PCR值下降，短期指數(shù)或企穩(wěn)
　?。?）5月16日，50ETF期權(quán)、華泰300ETF期權(quán)、嘉實300ETF期權(quán)、300股指期權(quán)PCR（持倉量）分別為0.79、0.88、0.97、0.79，其中50ETF和300ETF期權(quán)PCR值小幅下降；
　?。?）5月16日，300ETF期權(quán)和50ETF期權(quán)隱含波動率分別為13.7%、15.3%，300ETF期權(quán)和50ETF期權(quán)隱含波動率小幅回升。
　　操作建議：激進(jìn)型策略：買入一份300ETF購5月4000期權(quán)，并同時賣出一份300ETF購5月4100期權(quán)，單個組合最大收益為786元，最大虧損為214元；穩(wěn)健型策略：暫無；套保對沖策略：暫無。
　　 ▌風(fēng)險提示
　　1市場系統(tǒng)性風(fēng)險；2短期恐慌情緒持續(xù)擴(kuò)散風(fēng)險因子。