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策略觀點(diǎn)
　　上周五，指數(shù)全天震蕩下行，三大指數(shù)午后均跌超1%。截至收盤，滬指跌1.12%，深成指跌1.23%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.06%，科創(chuàng)50跌1.16%，滬深300跌1.33%，上證50跌1.32%。上漲家數(shù)為1204家，低于前一交易日3195家，低于此前一周均值2270家。漲停家數(shù)為31家，低于前一交易日62家，低于此前一周均值77家。下跌家數(shù)為3786家，高于前一交易日1776家，高于此前一周均值2716家。跌停家數(shù)為38家，平于前一交易日38家，低于此前一周均值42家。北向資金凈流入13.25億元，前一交易日為凈流入0.29億元，上周均值為凈流出4.03億元。成交額為8496億元，前一交易日為8973億元，上周均值為11233億元。A股連續(xù)調(diào)整，加深投資者對(duì)于未來市場(chǎng)擔(dān)憂，我們?cè)诖饲岸啻螆?bào)告中判斷，指數(shù)并沒有出現(xiàn)趨勢(shì)行情，目前仍處于寬幅震蕩的節(jié)奏中，因此回歸箱體下軌3200點(diǎn)區(qū)域，也是行情正常節(jié)奏，不必太過于恐慌。我們認(rèn)為近一階段連續(xù)走弱的指數(shù)，是對(duì)于過度樂觀情緒的修正，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并沒有預(yù)期中的強(qiáng)勁，整體依然呈現(xiàn)出平穩(wěn)復(fù)蘇的狀態(tài)。尤其是4月CPI、PPI價(jià)格指數(shù)疊加進(jìn)口數(shù)據(jù)的雙重走弱，無不反映出當(dāng)下需求恢復(fù)的緩慢，而消費(fèi)需求度的不及預(yù)期，或又不是一個(gè)短期問題，當(dāng)下青年失業(yè)率居高不下以及居民收入增長緩慢制約了消費(fèi)復(fù)蘇的步伐。正因?yàn)檫@些問題，將使得A股上證指數(shù)短期很難擺脫箱體震蕩的格局。
　　▌股指期貨交易策略
　　觀點(diǎn)：市場(chǎng)情緒低迷，短期維持謹(jǐn)慎
　?。?）5月12日，IF、IH、IC合約持倉量分別為21.49萬手、12.66萬手、28.94萬手，日環(huán)比變動(dòng)為5.26%、2.55%和2.88%；
　?。?）5月12日，IF、IH、IC當(dāng)月合約與現(xiàn)貨價(jià)差為-0.36點(diǎn)、0.85點(diǎn)、-9.45點(diǎn)，較上一交易日變化0.1點(diǎn)、-2.29點(diǎn)和-2.38點(diǎn)。
　　操作建議：IF2306以逢高賣出為主，阻力位3960點(diǎn)
　　▌期權(quán)交易策略
　　觀點(diǎn)：隱含波動(dòng)率低位，指數(shù)或維持弱勢(shì)
　?。?）5月12日，50ETF期權(quán)、華泰300ETF期權(quán)、嘉實(shí)300ETF期權(quán)、300股指期權(quán)PCR（持倉量）分別為0.76、0.89、0.89、0.79，其中50ETF和300ETF期權(quán)PCR值小幅下降；
　?。?）5月12日，300ETF期權(quán)和50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率分別為14.5%、15.5%，300ETF期權(quán)和50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅回升。
　　操作建議：激進(jìn)型策略：暫無；穩(wěn)健型策略：暫無；套保對(duì)沖策略：暫無。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；2短期恐慌情緒持續(xù)擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)因子。