>> 渤海證券-金屬行業(yè)5月月報：宏觀需求弱復(fù)蘇，鋰鹽價企穩(wěn)反彈-230517
| 上傳日期： |
2023/5/17 |
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| 2047KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
袁藝博 |
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此報告為加密報告 |
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鋼鐵：基建拉動作用放緩，4月鋼鐵需求不及預(yù)期，鋼廠在盈利虧損和需求偏淡影響下主動減產(chǎn)，庫存呈現(xiàn)去化。5月后逐步進(jìn)入消費淡季，梅雨季節(jié)或?qū)ο掠涡枨笤斐梢欢ㄓ绊?，鋼價或有一定承壓。隨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，后續(xù)鋼鐵下游需求有望得到恢復(fù)，鋼廠主動減產(chǎn)下鋼鐵行業(yè)基本面有望迎來改善。
銅：4月美國CPI總體回落0.1pct，美聯(lián)儲暗示未來或停止加息，金屬價格所受壓制力減弱。4月SMM中國電解銅產(chǎn)量環(huán)比+2.0%，5月檢修力度不強(qiáng)，后續(xù)供給或維持高位，需關(guān)注硫酸脹庫的問題；4月電線電纜企業(yè)開工率為85.5%，環(huán)比-1.5pct，預(yù)計5月回暖有限。當(dāng)前海外庫存已開始壘庫，海外經(jīng)濟(jì)衰退疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩預(yù)期下，短期銅價或偏弱運行。
鋁：4月國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量同比增長1.5%，考慮到貴州、四川等地的復(fù)產(chǎn)計劃，5月供給或繼續(xù)上升；4月份國內(nèi)鋁下游開工呈現(xiàn)環(huán)比小幅走弱態(tài)勢，進(jìn)入5月份國內(nèi)鋁下游加工企業(yè)訂單較4月份有所好轉(zhuǎn)。當(dāng)前鋁成本逐漸回落，對價格支撐力度減弱，需關(guān)注云南降水情況及水電問題對供給端帶來的影響，若云南水電受限而引發(fā)進(jìn)一步壓減產(chǎn)措施，鋁價或有一定上彈動力。
鋰：4月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比-9.0%，同比+2.0%，因氣溫回暖鹽湖產(chǎn)量增加，但鋰輝石及鋰云母因成本問題減停產(chǎn)增多，整體產(chǎn)量環(huán)比下跌；4月車市有所回暖，支撐鋰價反彈，考慮到國家穩(wěn)定車市政策的持續(xù)發(fā)力和國六車型銷售政策的明朗，5月車市或維持平穩(wěn)較好走勢，有望繼續(xù)支撐鋰價。
稀土：4月國內(nèi)氧化鐠釹產(chǎn)量環(huán)比-0.9%。當(dāng)前稀土下游冷清，而國內(nèi)供給相對充足，且海外進(jìn)口量增加，短期看稀土價格或以偏弱震蕩為主。稀土是軍事、永磁、儲氫等領(lǐng)域不可或缺的材料，在我國十四五軍備和新能源發(fā)展帶動下有望受益，建議關(guān)注我國有望長期占據(jù)供應(yīng)主導(dǎo)地位的離子型稀土板塊。
投資建議
建議關(guān)注：（1）普鋼：寶鋼股份（600019）、華菱鋼鐵（000932）；（2）軍工材料：西部超導(dǎo)（688122）和撫順特鋼（600399）；（3）工業(yè)金屬：紫金礦業(yè)（601899）、神火股份（000933）、中國鋁業(yè)（601600）；（4）貴金屬：山東黃金（600547）、中金黃金（600489）；（5）新能源材料：天齊鋰業(yè)（002466）、融捷股份（002192）、德方納米（300769）。
風(fēng)險提示
原材料價格波動風(fēng)險、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險
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