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事件：商務(wù)部、發(fā)改委聯(lián)合發(fā)文，促進(jìn)家政服務(wù)業(yè)提質(zhì)擴(kuò)容，提振家政服務(wù)消費(fèi)
　　2023年5月15日，商務(wù)部、發(fā)展改革委聯(lián)合印發(fā)《促進(jìn)家政服務(wù)業(yè)提質(zhì)擴(kuò)容2023年工作要點(diǎn)》，從六個(gè)方面實(shí)施25項(xiàng)具體措施，推進(jìn)家政服務(wù)業(yè)提質(zhì)擴(kuò)容，六大方面分別為：提高從業(yè)人員職業(yè)素養(yǎng)、強(qiáng)化政府監(jiān)管和行業(yè)自律、搭建供需對(duì)接平臺(tái)、積極推動(dòng)家政進(jìn)社區(qū)、提升從業(yè)人員保障水平、落實(shí)助企紓困政策。下一步，商務(wù)部將會(huì)同相關(guān)部門(mén)持續(xù)抓好政策落實(shí)，積極推動(dòng)家政服務(wù)業(yè)提質(zhì)擴(kuò)容，促進(jìn)家政服務(wù)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，提振家政服務(wù)消費(fèi)，更好滿(mǎn)足人民群眾美好生活服務(wù)需要。
　　點(diǎn)評(píng)：提振家政服務(wù)消費(fèi)，物管社區(qū)增值穩(wěn)步復(fù)蘇
　　1）家政服務(wù)是物管社區(qū)增值業(yè)務(wù)的重要賽道，政策提供清晰指引和有力支持。家政服務(wù)與物業(yè)均為民生產(chǎn)業(yè)，承載著居民對(duì)于美好生活的服務(wù)需求。物業(yè)公司普遍提供上門(mén)保潔、維修、洗衣等傳統(tǒng)家政服務(wù)，同時(shí)通過(guò)加大優(yōu)質(zhì)服務(wù)供給，實(shí)現(xiàn)專(zhuān)業(yè)化、規(guī)?；?，促進(jìn)傳統(tǒng)家政服務(wù)與居家育幼、社區(qū)養(yǎng)老、社區(qū)助餐等深度融合，拓寬物業(yè)服務(wù)邊界和內(nèi)涵。
　　2022年12月發(fā)改委等11部門(mén)提出，到2023年底重點(diǎn)城市的社區(qū)家政網(wǎng)點(diǎn)服務(wù)能力覆蓋率要達(dá)到90%以上，到2025年，全國(guó)基本實(shí)現(xiàn)社區(qū)家政服務(wù)能力全覆蓋；鼓勵(lì)符合條件的物業(yè)企業(yè)開(kāi)設(shè)家政服務(wù)機(jī)構(gòu)；本次商務(wù)部、發(fā)改委聯(lián)合發(fā)文提出多項(xiàng)具體措施，包括行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)、補(bǔ)貼政策等，下一階段將重點(diǎn)抓好政策落實(shí)，家政服務(wù)迎來(lái)更快速、更規(guī)范的發(fā)展，物管公司社區(qū)增值業(yè)務(wù)有望持續(xù)受益。
　　2）社區(qū)消費(fèi)逐步回暖，增值業(yè)務(wù)有望穩(wěn)步復(fù)蘇。我們重點(diǎn)關(guān)注的16家物管公司2022年社區(qū)增值服務(wù)收入同比增長(zhǎng)15.8%（2021年為69.5%），營(yíng)收占比為11.7%（2021年為12.7%），社區(qū)增值業(yè)務(wù)毛利率為35.0%（2021年為41.1%），毛利占比20.3%（2021年為21.6%）。社區(qū)增值業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩，主要因?yàn)橐咔橛绊懖糠謽I(yè)務(wù)開(kāi)展，以及整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境下居民社區(qū)消費(fèi)需求有所放緩；2023年以來(lái)擾動(dòng)因素影響基本解除，居民社區(qū)消費(fèi)需求逐漸釋放，國(guó)家大力提振家政服務(wù)消費(fèi)，物管社區(qū)增值業(yè)務(wù)有較大增長(zhǎng)空間。
　　投資建議：物管行業(yè)定位“社會(huì)治理基層支柱”，在提升全社會(huì)就業(yè)水平/社區(qū)養(yǎng)老托幼/智慧社區(qū)建設(shè)/老舊小區(qū)改造等方面具有較高參與度，各級(jí)政府政策支持力度較強(qiáng)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息周期基本結(jié)束，地產(chǎn)行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)逐步出清，服務(wù)消費(fèi)復(fù)蘇，我們認(rèn)為物管板塊業(yè)績(jī)彈性較大。物管現(xiàn)金流優(yōu)秀，分紅相對(duì)穩(wěn)定，具備較好投資價(jià)值。關(guān)注三條主線(xiàn)：
　　1）“估值修復(fù)”：重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)流動(dòng)性回暖、民營(yíng)房企信用風(fēng)險(xiǎn)逐步出清帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降。推薦新城悅服務(wù)，建議關(guān)注碧桂園服務(wù)、金科服務(wù)、世茂服務(wù)、融創(chuàng)服務(wù)、建業(yè)新生活。
　　2）“獨(dú)立發(fā)展”：關(guān)注第三方拓展能力較強(qiáng)的物管公司，第三方在管面積占比超過(guò)80%，基本具備獨(dú)立經(jīng)營(yíng)和擴(kuò)張能力，推薦綠城服務(wù)，建議關(guān)注旭輝永升服務(wù)，雅生活服務(wù)；品牌力強(qiáng)，第三方拓展競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯的公司，推薦萬(wàn)物云、新大正。
　　3）“穩(wěn)健國(guó)企”：持續(xù)看好國(guó)企物管公司的穩(wěn)健發(fā)展和低風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的估值溢價(jià)。推薦保利物業(yè)、中海物業(yè)，建議關(guān)注華潤(rùn)萬(wàn)象生活、招商積余、遠(yuǎn)洋服務(wù)、金茂服務(wù)、越秀服務(wù)、建發(fā)物業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：人工成本快速提升風(fēng)險(xiǎn)，第三方外拓競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，增值服務(wù)拓展風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)聯(lián)方依賴(lài)風(fēng)險(xiǎn)，外包業(yè)務(wù)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)