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事件：百度集團(tuán)2023年Q1營業(yè)收入311.44億元，同比增長10%，歸母凈利潤58.25億元，調(diào)整后歸母凈利潤（非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則歸母凈利潤）57.27億元，同比提升48%。
　　在線營銷業(yè)務(wù)修復(fù)好于預(yù)期，預(yù)計(jì)二季度將加速。2023年第一季度百度核心的在線營銷收入為166億元，同比增長6%，托管頁占百度核心在線營銷業(yè)務(wù)比重為49%。今年年初以來，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，廣告主投放也持續(xù)回暖，尤其是旅游、本地生活等行業(yè)。二季度廣告主需求旺季，我們預(yù)計(jì)投放方面有望看到進(jìn)一步修復(fù)。同時(shí)，公司計(jì)劃將文心一言等接入百度APP體系內(nèi)，有望進(jìn)一步提升用戶搜索體驗(yàn)與粘性。
　　智能云首次實(shí)現(xiàn)盈利，文心一言性能大幅提升。智能云業(yè)務(wù)注重高質(zhì)量健康發(fā)展，1Q23收入同比增長8%至42億元，并首次實(shí)現(xiàn)季度盈利（Non-GAAP）。百度于3月中旬先后推出大語言模型文心一言、企業(yè)級(jí)大模型服務(wù)平臺(tái)文心千帆等。隨著C端用戶體驗(yàn)開啟，以及B端企業(yè)用戶的接入，文心一言應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)拓寬，將基于反饋快速且持續(xù)地迭代升級(jí)與完善。內(nèi)測(cè)一個(gè)多月時(shí)間，文心一言已完成4次大的技術(shù)升級(jí)，大模型推理性能提升近10倍，公司規(guī)劃將文心一言全面融入各項(xiàng)業(yè)務(wù)。
　　愛奇藝會(huì)員數(shù)量創(chuàng)新高，內(nèi)容儲(chǔ)備豐富。23年開年大劇《狂飆》刷新了平臺(tái)站內(nèi)熱度榜，據(jù)云合數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，《狂飆》以正片有效播放95.4億次領(lǐng)跑1Q23全網(wǎng)劇集市場(chǎng)，帶動(dòng)1Q23愛奇藝會(huì)員服務(wù)收入同比增長24%至55.5億元，一季度日均付費(fèi)訂閱會(huì)員數(shù)為1.29億，單季度凈增1700萬。后續(xù)儲(chǔ)備《長風(fēng)渡》、《寧安如夢(mèng)》、《我是刑警》等有待上線，有望持續(xù)提升會(huì)員粘性。
　　盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司23/24/25年Non-GAAP歸母凈利潤233.42/267.21/308.97億元，YOY+13%/+14%/+16%，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)，廣告主需求弱于預(yù)期，AIGC技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期