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★地產投資維持疲弱，需求結構變化不大：
　　5月16日，統(tǒng)計局公布4月份經濟數據。整體來看，4月終端需求有所走弱，結構上變化不大：地產投資維持疲弱；基建投資增速雖有下降，但仍能起到托底作用；制造業(yè)結構分化，消費型制造業(yè)依然整體好于工業(yè)型制造業(yè)。4月商品房銷售面積同比降幅擴大，新開工和土地成交維持高同比降幅?；ㄍ顿Y增速小幅回落，而終端反饋的資金偏緊、回款不佳的情況持續(xù)，影響實際用鋼強度。制造業(yè)方面，汽車產銷由于低基數原因同比高增，乘用車銷量并未達到去年疫情后回補的水平。工程機械等工業(yè)型制造業(yè)需求依然表現(xiàn)偏弱。此外，5月外需水平值得關注，鋼廠出口排單下滑明顯。五一假期前后接單雖有改善，但預計程度有限。
　　★供應同比小幅下降，平控仍有壓力：
　　4月粗鋼產量轉至-1.5%的小幅負增長，日均產量與3月基本持平。從結構上看，廢鋼消耗減量，生鐵同比增加，與高頻數據的趨勢基本上一致。以粗鋼產量平控視角，若滿足全年粗鋼產量不超10.18億噸，則5-12月產量同比降2.06%，粗鋼日均產量應不超過270.86萬噸，環(huán)比4月份下降39萬噸/天。平控對于供應端的壓力依然存在。從近期市場看，由于鋼廠虧損幅度有限，加之建材產量下降后緩解庫存壓力，高爐鐵水減產放緩，部分前期減產高爐有復產計劃。卷板雖有累庫問題，但庫存絕對壓力還并不突出，矛盾有待于積累。因此短期負反饋的驅動有所減弱，預計鋼價進入震蕩格局，或有小幅反彈動能。但若鐵水復產增加，則會開始積累進一步供需矛盾，也會限制價格上方的空間，關注電爐成本附近的壓力以及廢鋼能否形成反彈共振。
　　★風險提示：
　　下行風險在于需求快速轉弱，引發(fā)進一步負反饋；上行風險在于需求趨勢改善。