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2023年3月我國出口逆勢上行，同比+14.8%，一季度同比+0.5%，4月出口同比+8.5%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期，市場對(duì)港口海運(yùn)前瞻指標(biāo)失靈、海內(nèi)外口徑下的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)差額、重點(diǎn)出口產(chǎn)品流向、出口高增的可持續(xù)性等問題產(chǎn)生疑問。
　　疫后積壓訂單釋放帶動(dòng)出口屢超預(yù)期
　　1.海內(nèi)外貿(mào)易額統(tǒng)計(jì)差額長期存在
　　將海外口徑下進(jìn)口中國數(shù)據(jù)與中國口徑下出口數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比發(fā)現(xiàn)：不同口徑下貿(mào)易數(shù)據(jù)差額長期存在，且偏高偏低的現(xiàn)象皆存在。2022年東盟是統(tǒng)計(jì)差額的最主要貢獻(xiàn)力量，轉(zhuǎn)口貿(mào)易或是其中重要原因。
　　2.陸運(yùn)占比低，出口商品結(jié)構(gòu)變化是海運(yùn)與出口數(shù)據(jù)背離的主要原因
　　實(shí)際上我國陸運(yùn)出口占比較低，海運(yùn)仍為我國出口貿(mào)易的最主要運(yùn)輸方式，我國2023年一季度外貿(mào)集裝箱吞吐量是中歐班列一季度貨物運(yùn)送量的72倍。集裝箱吞吐量與出口數(shù)據(jù)背離的原因在于大宗商品難以通過集裝箱船運(yùn)載與高貨值產(chǎn)品出口占比的提升，運(yùn)價(jià)與出口背離的原因則在于供給端運(yùn)力的改善對(duì)運(yùn)價(jià)的主導(dǎo)作用。
　　3.疫后積壓訂單釋放導(dǎo)致出口屢超預(yù)期
　　若無突發(fā)事件沖擊，需求量難以出現(xiàn)“臺(tái)階式”下降或上升的情形，因此出口超預(yù)期的因素或更多在于供給端。2020年2月與2022年4月后出口均出現(xiàn)反彈且連續(xù)超出市場預(yù)期，指向疫后生產(chǎn)快速修復(fù)，前期積壓訂單釋放。若將2022年11月至2023年4月出口金額合并，其同比下滑2.1%，處于負(fù)增長區(qū)間。
　　新能源產(chǎn)業(yè)鏈與汽車出口高增成為出口新支撐
　　1.東盟重要性提高，原材料、機(jī)電設(shè)備與汽車為出口主要支撐
　?。?）分國別與地區(qū)看，對(duì)東盟及其他國家與地區(qū)出口恢復(fù)快于歐美地區(qū)。
　?。?）分產(chǎn)品看，出口韌性源于原材料出口的高增以及車輛、機(jī)械設(shè)備等中高端工業(yè)品與皮革鞋靴等勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口同比的邊際反彈。
　　2.新能源產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品出口韌性強(qiáng)，歐盟為重要拉動(dòng)力量
　　（1）新能源產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品出口韌性較強(qiáng)。我國新能源產(chǎn)業(yè)鏈在世界占據(jù)較大優(yōu)勢，2022年下半年以來，隨海外需求衰退，半導(dǎo)體與電子消費(fèi)品出口進(jìn)入負(fù)增長區(qū)間，而新能源產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品出口維持韌性，2023Q1出口同比增長19%。
　?。?）出口歐盟新能源產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品維持高速增長。我國新能源產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品出口歐盟28國占比近1/3，遠(yuǎn)高于美國、東盟地區(qū)。俄烏沖突發(fā)生后，歐盟提出《“REPowerEU”能源投資計(jì)劃》，將2030年可再生能源占比目標(biāo)從40%提高至45%，近年來，歐盟需求成為拉動(dòng)我國新能源產(chǎn)品出口的主導(dǎo)力量。
　　3.汽車出口維持高景氣，整車表現(xiàn)好于零部件
　?。?）從產(chǎn)品上看，2022年以來整車出口表現(xiàn)好于零部件出口。2020年至今，我國在車輛與零部件總體出口高速增長的基礎(chǔ)上，新能源車輛出口占比由2020年Q1的2.5%提升至2023年Q1的22.6%。同比增速方面，新能源車輛>傳統(tǒng)車輛>車輛零部件，占比最低的新能源車輛成為拉動(dòng)車輛與零部件出口的最重要力量。
　　預(yù)計(jì)在產(chǎn)業(yè)政策支持下，我國整車出口將維持高增長態(tài)勢。
　?。?）從地區(qū)上看，歐盟支撐新能源車輛出口，美國、歐盟、東盟外的其他地區(qū)支撐傳統(tǒng)車輛出口。與歐盟新能源政策相對(duì)應(yīng)，我國當(dāng)前新能源汽車出口主要由歐盟拉動(dòng)。傳統(tǒng)車輛方面，我國在生產(chǎn)技術(shù)、營銷等方面落后于歐美，因此主要出口地區(qū)為歐盟、美國外的欠發(fā)達(dá)地區(qū)。
　　出口總量展望：產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢支撐出口韌性，而中長期下滑趨勢未變
　　在歐美經(jīng)濟(jì)衰退、全球經(jīng)貿(mào)進(jìn)入下行周期背景下，我國得益于新能源、汽車的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢以及部分原材料產(chǎn)品的價(jià)格與供給優(yōu)勢，短期內(nèi)總體出口表現(xiàn)好于越南、韓國。預(yù)計(jì)5月出口同比將進(jìn)一步下滑，二、三季度出口同比增速將連續(xù)回落，四季度后低基數(shù)效應(yīng)凸顯，出口同比或?qū)⒂兴厣?。一、四季度出口同比增長，二、三季度出口同比下滑，綜合來看，全年出口同比增速或?qū)⒃?%左右。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情演變超預(yù)期，外需回落超預(yù)期。