>> 國盛證券-流動性和機構行為跟蹤：稅期弱資金穩(wěn)，農商增配非銀止盈-230520
| 上傳日期： |
2023/5/21 |
大小： |
662KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊業(yè)偉,朱美華 |
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資金面：本周（2023年5月15日-19日）R007和DR007分別收于1.95%（前值1.90%）和1.87%（前值1.81%），資金價格小幅上升。本周大行凈融出規(guī)模有所回落，但仍處于高位，大行融出資金多使得稅期資金面相對穩(wěn)定。6M國股（無三農）轉貼利率收于1.77%（前值1.56%）。質押式回購交易量回落至7.69萬億，仍處于高位，銀行間市場杠桿率小幅降至109.08%。
同業(yè)存單：本周同業(yè)存單發(fā)行4557億（前值4944億），凈融資-1071億（前值-614億）。城商行（2175億）和1Y期限（1931億）發(fā)行最多。3M收益率上漲3bps至2.22%，6M收益率上漲1.73bps至2.31%，1Y收益率上漲3bps至2.46%。1YMLF與存單利差收窄3bps至29bp，1Y-3M期限利差仍為24bp，1Y中票-存單利差收窄2.81bps至9.43bp。
機構行為：
本周主要買入機構為農商行、基金公司和理財產品。
農商行大幅凈增持1418億元（前值617億元），其中大幅增持7-10年政金債423億元，增持同業(yè)存單459億元。
理財凈買入現券887億元，包括利率債增持81億元，信用債增持380億元，存單增持425億元。分期限來看，理財對1年及以下利率債和信用債分別增持58億和335億，對1年以上利率債和信用債分別增持23億和增持45億。
基金凈買入現券588億元（前值1783億元），其中包括利率債增持40億元，信用債增持524億元，存單增持25億元。分期限來看，信用債以增持1年及以下和1-3年為主。
當周利率債欠配指數為-1.57（前值-1.56），利率債欠配程度略有加深，信用債欠配指數為-1.16（前值-1.09），信用債欠配程度加深。
點評：
本周經歷稅期，資金價格小幅增加，但大行凈融出資金仍處高位，央行超量續(xù)作MLF，本周凈投放資金230億元，資金面保持相對穩(wěn)定。同業(yè)存單利率小幅回調。質押式回購量和銀行間市場杠桿率小幅回落，但質押式回購量仍處高位。農商行配置規(guī)模再度回升，基金增持力量環(huán)比減弱，主要為止盈操作，理財配置力量仍維持較強。下周有100億元逆回購到期，關注基金配置力量變化。
風險提示：同業(yè)存單供給沖擊，理財和貨基贖回沖擊
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