>> 中銀證券-宏觀和大類資產(chǎn)配置周報：市場預(yù)期跟隨經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)調(diào)整-230521
| 上傳日期： |
2023/5/21 |
大?。?/td>
| 1123KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳琦,朱啟兵,張曉嬌 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期；國家金融監(jiān)督管理總局正式揭牌。調(diào)整大類資產(chǎn)配置順序：股票>債券>大宗>貨幣。
宏觀要聞回顧
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：4月工增同比5.6%，社零同比18.4%，1-4月固投同比4.7%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降6.2%；4月全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.2%；1-4月全國一般公共預(yù)算收入同比增長11.9%；4月70城房價環(huán)比上漲城市個數(shù)減少。
要聞：國家金融監(jiān)督管理總局正式揭牌；央行發(fā)布一季度貨幣政策執(zhí)行報告；國家金融與發(fā)展實驗室報告顯示，今年一季度宏觀杠桿率上升8.6個百分點，非金融企業(yè)部門杠桿率升幅最大；十部門啟動實施百萬就業(yè)見習(xí)崗位募集計劃；由證監(jiān)會、央行聯(lián)合發(fā)布的《重要貨幣市場基金監(jiān)管暫行規(guī)定》5月16日正式實施。
資產(chǎn)表現(xiàn)回顧
債市小幅調(diào)整。本周滬深300指數(shù)上漲0.17%，滬深300股指期貨下跌0.12%；焦煤期貨本周上漲1.49%，鐵礦石主力合約本周上漲5.68%；股份制銀行理財預(yù)期收益率收于1.6%，余額寶7天年化收益率下跌10BP至1.66%；十年國債收益率上行1BP至2.72%，活躍十年國債期貨本周下跌0.42%。
資產(chǎn)配置建議
調(diào)整資產(chǎn)配置排序：股票>債券>大宗>貨幣。截至目前，已發(fā)布的4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本都低于市場預(yù)期，由于去年同期低基數(shù)對同比數(shù)據(jù)造成影響，從環(huán)比數(shù)據(jù)看，4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較正常年份的歷史同期表現(xiàn)也明顯偏弱，印證了此前市場認(rèn)為二季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率開始下行的觀點?；诮?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱帶來兩方面影響，一是中國經(jīng)濟(jì)增長的基本面優(yōu)勢，是人民幣資產(chǎn)價格堅挺的最重要原因，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱后，人民幣資產(chǎn)價格短期面臨調(diào)整波動，二是市場進(jìn)一步寄希望于宏觀政策能夠出臺穩(wěn)增長組合拳。對此我們認(rèn)為，年內(nèi)我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍是一致預(yù)期事件，包括聯(lián)合國也于近期上調(diào)了我國2023年GDP增速預(yù)期至5.3%，而且中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的增長動力也是海外近期上調(diào)歐美經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期的重要原因之一，因此我國的基本面比較優(yōu)勢在下半年仍能夠延續(xù)，人民幣資產(chǎn)價格波動空間有限。下半年國內(nèi)的市場焦點仍是增長，而海外的焦點仍是風(fēng)險和衰退。我們維持看好人民幣資產(chǎn)的觀點，但將大宗的排序略微下調(diào)。
風(fēng)險提示：全球通脹回落偏慢；歐美金融風(fēng)險擴(kuò)散；國際局勢復(fù)雜化。
|
|
