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4月通脹繼續(xù)走低，金融數(shù)據(jù)低于預(yù)期；美債上限問(wèn)題影響加大。大類(lèi)資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>債券>貨幣。
　　宏觀要聞回顧
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：4月CPI同比0.1%，PPI同比下降3.6%；4月新增社融1.22萬(wàn)億元，新增信貸7188億元，M2同比12.4%；4月美元計(jì)出口同比增長(zhǎng)8.5%，進(jìn)口同比下降7.9%。
　　要聞：雄安新區(qū)已進(jìn)入大規(guī)模建設(shè)與承接北京非首都功能疏解并重階段；7月1日起，全國(guó)范圍全面實(shí)施國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)6b階段；2022年中國(guó)城鎮(zhèn)非私營(yíng)單位就業(yè)人員年平均工資為114029元，比上年增長(zhǎng)6.7%；住建部和市場(chǎng)監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)文，加強(qiáng)房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)管理。
　　資產(chǎn)表現(xiàn)回顧
　　A股調(diào)整，債市走強(qiáng)。本周滬深300指數(shù)下跌1.97%，滬深300股指期貨下跌1.83%；焦煤期貨本周上漲1.59%，鐵礦石主力合約本周上漲1.31%；股份制銀行理財(cái)預(yù)期收益率收于1.8%，余額寶7天年化收益率下跌12BP至1.76%；十年國(guó)債收益率下行3BP至2.71%，活躍十年國(guó)債期貨本周上漲0.07%。
　　資產(chǎn)配置建議
　　資產(chǎn)配置排序：股票>大宗>債券>貨幣。已發(fā)布的4月PMI指數(shù)、通脹、進(jìn)出口和金融數(shù)據(jù)，開(kāi)始出現(xiàn)較為普遍的低于市場(chǎng)預(yù)期的情況，一定程度上顯示出進(jìn)入二季度之后，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的斜率開(kāi)始出現(xiàn)下行跡象。在低基數(shù)的影響之下，二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體仍將維持同比高增，但從年初至今的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)與市場(chǎng)預(yù)期對(duì)比來(lái)看，二季度工業(yè)增加值同比增速和固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速存在不同程度的壓力，且4月金融數(shù)據(jù)中顯示出房地產(chǎn)銷(xiāo)售回暖的過(guò)程或仍有波動(dòng)。對(duì)人民幣資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，二季度國(guó)內(nèi)高增長(zhǎng)低通脹的經(jīng)濟(jì)背景依然較為明確，但4月金融數(shù)據(jù)中M2同比增速低于預(yù)期，新增信貸和新增社融整體偏低，且居民存款和企業(yè)存款都存在少增的情況，可能會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境造成一定影響。疊加海外歐央行持續(xù)加息、美國(guó)債務(wù)上限、商業(yè)地產(chǎn)和銀行風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題，不排除短期內(nèi)投資者避險(xiǎn)情緒有所上升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球通脹回落偏慢；歐美金融風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散；國(guó)際局勢(shì)復(fù)雜化。