>> 信達證券-輕工制造行業(yè)周報：4月家具社零穩(wěn)健，市場情緒低點左側(cè)關(guān)注-230521
| 上傳日期： |
2023/5/21 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李宏鵬 |
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周觀點：推薦歐派家居、志邦家居、]索菲亞、金牌廚柜、晨光股份、太陽紙業(yè)、華旺科技。1）家居：近期家居板塊整體估值有所回調(diào)，當前板塊PETTM估值處于歷史6.45%分位，市場情緒低點建議關(guān)注板塊配置機會，推薦重點關(guān)注低估值家居龍頭。公司推薦定制板塊歐派家居、志邦家居、索菲亞、金牌廚柜，建議關(guān)注尚品宅配、我樂家居；軟體推薦敏華控股、喜臨門、慕思股份、顧家家居，建議關(guān)注受益于竣工邏輯大宗業(yè)務占比高的江山歐派、皮阿諾、王力安防，家居賣場龍頭美凱龍、居然之家，以及受益于智能化滲透率提升的國產(chǎn)衛(wèi)浴龍頭箭牌家居。2）必選：4月限額以上體育娛樂用品類零售額同比+25.7%，增速環(huán)比3月+9.9pct；4月文化辦公用品類零售額同比-4.9%，增速環(huán)比3月-3pct。建議關(guān)注晨光傳統(tǒng)核心業(yè)務恢復趨勢，看好公司品類和渠道創(chuàng)新發(fā)展，全球化進程穩(wěn)進。個護推薦全國擴張深化、電商高增的百亞股份，建議關(guān)注需求穩(wěn)健、成本回落的中順潔柔。3）造紙包裝：4月當月機制紙及紙板產(chǎn)量同比+4.8%，增速環(huán)比3月提升6.10pct；1-4月紙及紙制品固定資產(chǎn)投資完成額累計同比+5%。進入5月，整體紙張需求仍呈淡季特征，大多數(shù)紙種價格已經(jīng)處于底部區(qū)域，靜待后續(xù)需求回暖，建議關(guān)注太陽紙業(yè)、華旺科技、山鷹國際、仙鶴股份；包裝板塊建議關(guān)注大包裝龍頭裕同科技。4）出口鏈：近期美國制造商和零售庫存水平高位均有所回落，建議關(guān)注出口鏈企業(yè)改善彈性，建議關(guān)注共創(chuàng)草坪、嘉益股份、恒林股份、海象新材。5）新型煙草：近日，思摩爾旗下技術(shù)品牌FEELM在英國伯明翰宣布，全新升級的FEELMMax全球首款陶瓷芯一次性，啟動大規(guī)模商用。FEELM作為全球封閉式電子霧化行業(yè)的領(lǐng)導者，此次發(fā)布全新升級的FEELMMax搭載全新一代陶瓷芯S1，能幫助一次性產(chǎn)品在合規(guī)條件下實現(xiàn)口數(shù)和口感的大幅提升，口數(shù)提升30%。陶瓷芯S1還能大幅減少發(fā)熱體揮發(fā)雜質(zhì)、煙氣中醛酮類物質(zhì)以及口腔殘留，實現(xiàn)極致純凈的使用體驗。我們認為，思摩爾在一次性領(lǐng)域有望復制換彈式產(chǎn)品的陶瓷芯優(yōu)勢，隨著陶瓷型技術(shù)平臺FEELMMax商用鋪開，公司一次性產(chǎn)品毛利率具備持續(xù)提升空間。
輕工制造板塊（2023.5.15-2023.5.19）表現(xiàn)跑輸市場。截止2023年5月19日過去一周，輕工制造行業(yè)指數(shù)下跌0.35%，滬深300指數(shù)上漲0.17%，整體跑輸市場。輕工制造細分板塊中，包裝印刷行業(yè)指數(shù)+0.88%,文娛用品行業(yè)指數(shù)+0.66%，造紙行業(yè)指數(shù)-0.54%，家居用品行業(yè)指數(shù)-1.43%
家居：4月家具社零穩(wěn)健，建材家居賣場銷售同比高增。地產(chǎn)月度數(shù)據(jù)方面，住宅竣工面積23年4月同比+28.3%，相比3月增速下降7.15pct。全國商品住宅銷售面積4月累計同比+2.7%，相比3月提速1.3pct。住宅新開工面積23年4月同比-29.2%，相比2月降幅擴大2.2pct。家具零售數(shù)據(jù)方面，23年4月限額以上企業(yè)家具類零售額同比+3.4%，相比3月增速下降1.7pct。建材家居賣場銷售額4月單月同比+60.66%，相比3月增速提升40.27pct。出口方面，4月家具及其零件出口金額（人民幣計）同比增長7.72%，較3月增速下降14.4pct。成本方面，化工原料TDI、MDI、聚醚市場價格環(huán)比分別變化-5.1%、+1.6%、-4.1%。五金原料銅價環(huán)比-2.2%。海運費CCFI:美西航線海運指數(shù)環(huán)比-5.0%。
造紙：銅版紙價格下跌，多數(shù)紙種價格持平，期貨漿價上漲。紙價方面，雙膠紙價格，晨鳴紙業(yè)6700元/噸(持平)，太陽紙業(yè)6840元/噸(下降60元/噸)；白卡紙價格，晨鳴紙業(yè)4450元/噸(持平)，博匯紙業(yè)4560元/噸(持平)；銅版紙價格，晨鳴紙業(yè)6340元/噸(下降60元/噸)，太陽紙業(yè)6480元/噸(下降70元/噸)。東莞玖龍地龍瓦楞紙3750元/噸(持平)，東莞玖龍地龍?？ㄏ浒寮?500元/噸（持平）。成本方面，天津玖龍廢黃板紙收購價格為1500元/噸（持平）；紙漿期貨價格為5256.4元/噸（上漲84元/噸）；巴西金魚闊葉漿價格為480美元/噸（持平），智利銀星針葉漿價格為720美元/噸（持平）。庫存方面，截止2023年5月19日過去一周，白卡紙工廠周庫存為84.57萬噸，環(huán)比增長0.66萬噸；雙膠紙庫存41.01萬噸，環(huán)比增長0.14萬噸。
包裝：4月煙酒、飲料社零環(huán)比提升，鋁價上漲。需求方面，1-3月規(guī)模以上快遞業(yè)務量104.84億件，同比+22.7%，。4月限額以上煙酒類企業(yè)零售額當月同比+14.9%，增速環(huán)比+5.9pct；限額以上飲料類企業(yè)零售額4月當月同比-3.4%，增速環(huán)比+1.7pct。成本方面，截至2023年5月19日，馬口鐵天津富仁SPCC0.18*900鍍錫板卷價格6900元/噸（持平），A00鋁價格18358元/噸（上漲70元/噸）。
風險因素：宏觀經(jīng)濟環(huán)境波動風險、原材料價格大幅上漲風險。
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