>> 中銀證券-社會服務(wù)行業(yè)周報：社零數(shù)據(jù)彰顯消費(fèi)延續(xù)弱復(fù)蘇，出入境團(tuán)隊游進(jìn)一步開放-230521
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
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| 1414KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
李小民 |
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上一交易周板塊表現(xiàn)：上證綜指累計上漲0.34%，報收3,283.54。滬深300上一交易周上漲0.17%，報收3,944.54。上一交易周申萬（2021）31個一級行業(yè)中11個上漲，漲幅最大的五名是電子、國防軍工、機(jī)械設(shè)備、通信、醫(yī)藥生物，其中社會服務(wù)板塊下跌1.11%，在申萬一級31個行業(yè)排名中位列22。社會服務(wù)行業(yè)跑輸滬深300指數(shù)0.94pct。上一個交易周社會服務(wù)子板塊及旅游零售板塊中1個上漲，漲跌幅由高到低分別為：專業(yè)服務(wù)（+4.91%）、旅游及景區(qū)（-0.89%）、酒店餐飲（-1.75%）、旅游零售（-3.25%）、教育（-9.50%）。五一假期文旅活動復(fù)蘇強(qiáng)勁、各項(xiàng)出行與消費(fèi)數(shù)據(jù)同比高增，我們維持行業(yè)強(qiáng)于大市評級。
四月社零等消費(fèi)數(shù)據(jù)公布。近日，國家統(tǒng)計局等部門公布了部分4月國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)。其中，4月社零總額同比增長18.4%，同比增速較上月提升7.8pct；按地區(qū)分，城鎮(zhèn)社零yoy+18.6%，農(nóng)村社零yoy+17.3%。按消費(fèi)類型分，商品零售31159億元，yoy+15.9%；餐飲收入3751億元，yoy+43.8%，增速環(huán)比提升明顯。4月服務(wù)業(yè)PMI為55.10，同比改善明顯，但環(huán)比有所收斂；1~3月消費(fèi)者信心保持在90以上且環(huán)比不斷小幅增長，消費(fèi)者信心仍在持續(xù)修復(fù)中。整體來說，4月部分消費(fèi)數(shù)據(jù)仍在恢復(fù)中，在低基數(shù)作用下多項(xiàng)數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)同比高增長，但整體消費(fèi)需求和信心仍處于弱復(fù)蘇態(tài)勢
海南：研究打擊治理“套代購”。5月15日，海南省政府召開專題會議，研究海南省打擊治理“套代購”走私和反走私能力提升工作。會議強(qiáng)調(diào)，管住管好“套代購”走私風(fēng)險，是當(dāng)前和今后一個時期海南自貿(mào)港建設(shè)過程中一項(xiàng)重要的政治任務(wù)。隨著政府和海關(guān)方面加大對代購的打擊力度，海南免稅市場將走向更加規(guī)范。另外當(dāng)前出入境政策逐步優(yōu)化，建議關(guān)注出境游恢復(fù)對機(jī)場免稅的提振效應(yīng)。
全面恢復(fù)內(nèi)地居民赴港澳團(tuán)隊旅游簽注“全國通辦”。自5月15日全面恢復(fù)內(nèi)地居民赴港澳團(tuán)隊旅游簽注“全國通辦”以后，5月19日，文旅部發(fā)布公告，即日起恢復(fù)旅行社及OTA機(jī)構(gòu)經(jīng)營臺灣居民入境團(tuán)隊旅游和“機(jī)票+酒店”業(yè)務(wù)。此外國際航空運(yùn)輸協(xié)會的最新報告顯示，5-9月的全球遠(yuǎn)期預(yù)訂數(shù)據(jù)同比增35%，亞太地區(qū)增速高達(dá)134.7%。五一期間出境游熱度高漲但供給受限，隨著當(dāng)前跨境游政策進(jìn)一步優(yōu)化，暑期有望迎來第二波小高峰。
投資建議
五一之后市場商務(wù)和旅游出行市場情緒尚可，4月社零等消費(fèi)數(shù)據(jù)公布也進(jìn)一步驗(yàn)證了市場延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢。隨后續(xù)航司國際航線逐步恢復(fù)和政策不斷放寬，出入境游業(yè)務(wù)有望加速修復(fù)。我們重點(diǎn)看好業(yè)績兌現(xiàn)確定性強(qiáng)，受暑期等假期出行催化的景區(qū)演藝行業(yè)相關(guān)公司，包括受益于長線游客流恢復(fù)和出行半徑提高的麗江股份、卡位優(yōu)質(zhì)的宋城演藝。此外，我們看好受益于景區(qū)客流修復(fù)、商務(wù)活動復(fù)蘇以及疫后市占率提高的連鎖酒店品牌錦江酒店和首旅酒店；布局在主要出行目的地且順應(yīng)中高端酒店市場高速增長的君亭酒店；資源稟賦優(yōu)質(zhì)的黃山旅游，重點(diǎn)布局周邊游的中青旅、天目湖；出入境游有望后續(xù)隨運(yùn)力和政策放寬而實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步修復(fù)的的眾信旅游，且受益于會展需求恢復(fù)的嶺南控股；承接餐飲、宴會需求復(fù)蘇的同慶樓；消博會催化下的免稅龍頭中國中免，以及？有稅+免稅？雙輪驅(qū)動的王府井；受益于促就業(yè)政策推動的人服龍頭科銳國際，具有生活及高頻消費(fèi)屬性的豫園股份。建議關(guān)注出行產(chǎn)業(yè)鏈、演藝產(chǎn)業(yè)鏈上下游標(biāo)的。
評級面臨的主要風(fēng)險
商旅出行需求復(fù)蘇不足、行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、政策落地及執(zhí)行不及預(yù)期。
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