>> 安信證券-建筑行業(yè)周報(bào)：4月基建投資穩(wěn)健增長，中亞峰會(huì)成功舉辦，繼續(xù)看好中特估+一帶一路表現(xiàn)-230522
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
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| 1131KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
蘇多永,董文靜 |
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建筑行業(yè)一周行情：
一周行業(yè)漲跌幅。本周（05.15-05.19）建筑裝飾行業(yè)（SW）下跌3.00%，弱于深證成指（0.78%）、滬深300（0.17%）、上證綜指（0.34%）本周表現(xiàn)，周漲幅在SW 31個(gè)一級(jí)行業(yè)中位居第29位，行業(yè)排名與上周（第31位）相比上升2位。分子板塊看，各子板塊均呈不同幅度的下跌，其中其他專業(yè)工程（-0.69%）、鋼結(jié)構(gòu)（-0.77%）板塊跌幅較小，房屋建設(shè)（-5.03%）板塊跌幅較大。
一周個(gè)股表現(xiàn)。本周中信建筑行業(yè)中共有39家公司錄得上漲，數(shù)量占比26.71%；本周個(gè)股漲跌幅優(yōu)于行業(yè)指數(shù)漲幅（-3.00%）的公司數(shù)量92家，占比63.01%，本周建筑行業(yè)錄得上漲公司家數(shù)較上周有所增加，本周表現(xiàn)超過行業(yè)漲幅的公司家數(shù)與上周相比有所減少。行業(yè)漲幅前5為蘇文電能（14.01%）、新城市（11.58%）、羅曼股份（8.01%）、農(nóng)尚環(huán)境（7.62%）、亞翔集成（7.58%）；本周行業(yè)跌幅前5為ST弘高（-22.02%）、ST花王（-15.12%）、上海港灣（-14.29%）、華陽國際（-11.97%）、ST美尚（-11.91%）。
行業(yè)估值。從行業(yè)整體市盈率來看，截至05月19日建筑裝飾行業(yè)（SW）市盈率（TTM）為10.02倍，行業(yè)市凈率（MRQ）為0.92倍，行業(yè)市盈率、市凈率較上周相比均有所下降。與SW一級(jí)行業(yè)橫向比較，建筑行業(yè)PE位居各一級(jí)行業(yè)倒數(shù)第3位，高于煤炭、銀行；PB估值位居各一級(jí)行業(yè)倒數(shù)第3位，高于房地產(chǎn)、銀行。當(dāng)前行業(yè)市盈率（TTM）最低前5為山東路橋（4.38）、中國建筑（4.91）、中國鐵建（5.30）、陜西建工（5.60）、中國中鐵（6.12）；市凈率（MRQ）最低前5為龍?jiān)ㄔO(shè)（0.57）、中國鐵建（0.61）、中國建筑（0.66）、隧道股份（0.69）、中國交建（0.70）。
行業(yè)動(dòng)態(tài)分析：
本周繼續(xù)推薦中特估+一帶一路板塊。上周建筑中特估以及一帶一路板塊持續(xù)回調(diào)，我們認(rèn)為后續(xù)板塊仍存在持續(xù)上行機(jī)會(huì)，政策及基本面共振行情未結(jié)束。在主題及政策端，中國特色估值體系建設(shè)和新一輪國企改革重塑央企成長性，中亞峰會(huì)和“一帶一路”倡議十周年均有望帶來沿線國家建設(shè)升溫，為建筑行業(yè)創(chuàng)造海外市場(chǎng)空間。在基本面端，2022年和2023Q1，多家央關(guān)鍵性經(jīng)營指標(biāo)以及扣非業(yè)績?cè)鏊俦憩F(xiàn)亮眼，新簽訂單持續(xù)增長，基本面連續(xù)改善。經(jīng)營質(zhì)量提升、市占率提升以及海外業(yè)務(wù)成長性均為建筑央企估值重塑奠定基礎(chǔ)，持續(xù)推薦中特估+一帶一路板塊龍頭
在基建投資層面，2023年1-4月狹義基建、廣義基建投資完成額累計(jì)分別同比增長8.50%、9.80%，1-3月投資增速分別為8.80%、10.82%，基建投資增速環(huán)比有所下滑，但仍維持高位，一定程度上顯示出年后基建新開工提速成效，年初多地發(fā)布2023年重大項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃，項(xiàng)目建設(shè)需求充足，地方政府專項(xiàng)債全年發(fā)行額度約3.8萬億，提前批額度創(chuàng)新高，2023H1基建投資增速有望維持較高水平。1-4月電熱氣水和鐵路運(yùn)輸投資同比高速增長，建議關(guān)注高景氣度的電力建設(shè)細(xì)分板塊以及低基數(shù)基礎(chǔ)上高速增長的鐵路運(yùn)輸板塊。
在基建三大分項(xiàng)，1-4月，電熱氣水投資增速亮眼，yoy+24.40%（1-3月yoy+22.30%)，我們認(rèn)為主要由于電力行業(yè)投資維持高位，其次為交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)投資yoy+8.10% （ 1-3月yoy+8.90%)、水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)yoy+5.50%（1-3月yoy+7.8%)。在基建投資占比上，目前水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資占基建比重最高，1-4月占比為43.70%（1-3月占比為44.31%），其次為交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)，投資占比為36.28%（1-3月為35.77%），電熱氣水投資占比為20.02%（1-3月為19.92%)。
在基建各主要細(xì)分行業(yè)中，2023年1-4月，在傳統(tǒng)大基建各主要細(xì)分行業(yè)中，除水利管理業(yè)投資增速環(huán)比有所提升外，其他子行業(yè)均有所下降。在水利、環(huán)保和市政建設(shè)領(lǐng)域，1-4月水利管理業(yè)投資yoy+10.7%（1-3月yoy+10.3%），生態(tài)保護(hù)與環(huán)境治理業(yè)投資yoy+3.40%（1-3月yoy+3.40%），公共設(shè)施管理業(yè)投資yoy+4.7%（1-3月yoy+7.70%）。在交通建設(shè)領(lǐng)域，1-4月鐵路運(yùn)輸業(yè)投資yoy+14.00%（1-3月yoy+17.60%），道路運(yùn)輸業(yè)投資yoy+5.8%（1-3月yoy+8.5%）。
在資金方面，財(cái)政部最新數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月，各地發(fā)行用于項(xiàng)目建設(shè)的地方政府債券18575億元，其中一般債券3303億元，主要用于鄉(xiāng)村振興、污染防治、小水庫除險(xiǎn)加固等沒有收益的公益性項(xiàng)目建設(shè)；專項(xiàng)債券15272億元，主要用于市政建設(shè)和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)事業(yè)、交通基礎(chǔ)設(shè)施、保障性安居工程、農(nóng)林水利等重點(diǎn)領(lǐng)域建設(shè)，推動(dòng)一大批惠民生、補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)的項(xiàng)目建設(shè)實(shí)施。此外，1-4月份，發(fā)改委共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目56個(gè)，總投資3784億元，主要集中在高技術(shù)、能源、水利等領(lǐng)域。其中，4月份審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目14個(gè)，總投資980億元，主要集中在高技術(shù)等行業(yè)。隨穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目逐步開工建設(shè)，疊加項(xiàng)目資金支持，全年基建投資增速有望持續(xù)高位運(yùn)行。
在“一帶一路”方面，本周5月18日，中國—中亞峰會(huì)在陜西省西安市舉行，中方就中亞合作提出一系列規(guī)劃倡議。主要內(nèi)容有：1）拓展經(jīng)貿(mào)
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