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市場(chǎng)表現(xiàn)：本周中信交運(yùn)指數(shù)-0.9%，跑輸大盤1.1個(gè)百分點(diǎn)。其中公路-0.3%，鐵路-3.1%，公交+2.2%，航運(yùn)+1.1%，港口-3.2%，航空-3.6%，機(jī)場(chǎng)-5.7%，物流綜合-0.2%。板塊漲幅前五個(gè)股：龍江交通+9.1%、廣深鐵路+5.3%、密爾克衛(wèi)+4.7%、ST萬(wàn)林+3.4%、海程邦達(dá)+2.2%；漲幅后五個(gè)股：嘉友國(guó)際-11.7%、中國(guó)外運(yùn)-9.2%、永泰運(yùn)-8.6%、廈門國(guó)貿(mào)-6.5%、連云港-6.3%。
　　行業(yè)主要指數(shù)變化：航空方面，4月民航客運(yùn)量月環(huán)比上漲10.0%，民航貨運(yùn)量月環(huán)比下跌1.4%；4月國(guó)航/東航/南航/春秋客座率較上月增加1.0pp/1.7pp/1.9pp/0.5pp，吉祥減少1.0pp；五大航ASK環(huán)比上升13.0%/10.9%/7.2%/2.1%/1.3%；五大航RPK環(huán)比上升14.7%/13.6%/9.9%/2.7%/0.1%。航運(yùn)方面，BDI運(yùn)價(jià)指數(shù)較上周下跌174點(diǎn)，5月21日?qǐng)?bào)收1384點(diǎn)；油輪運(yùn)輸指數(shù)分化，5月21日，BDTI報(bào)收1306點(diǎn)，較上周上漲54點(diǎn)(+4.3%)，BCTI報(bào)收585點(diǎn)，較上周下跌48點(diǎn)(-7.6%)；集運(yùn)市場(chǎng)指數(shù)下跌，5月21日，CCFI報(bào)收946點(diǎn)，較上周下跌1.0%，SCFI報(bào)收972點(diǎn)，較上周下跌1.1%。截至5月19日，中國(guó)公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收于1026.0點(diǎn)，相比于上周下跌-0.4點(diǎn)，相比于去年同期上漲13.1點(diǎn)，同比+1.3%。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）再開(kāi)兩條通南亞！圓通航空加密國(guó)際貨運(yùn)航線；2）福州港進(jìn)口冷鏈業(yè)務(wù)狂飆298%；3）廣州白云建設(shè)世界級(jí)現(xiàn)代物流產(chǎn)業(yè)集群；4）首個(gè)無(wú)人配送車測(cè)試場(chǎng)地落戶亦莊。
　　重點(diǎn)推薦：
　　1）申通快遞：隨著疫情放開(kāi)與經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，居民消費(fèi)需求的促進(jìn)了快遞量的增長(zhǎng)?；ヂ?lián)網(wǎng)向農(nóng)村的發(fā)展與普及，有利于下沉市場(chǎng)消費(fèi)需求的釋放，進(jìn)一步增長(zhǎng)了快遞業(yè)務(wù)量。同時(shí)，通過(guò)不斷優(yōu)化設(shè)備與技術(shù)，公司的經(jīng)營(yíng)效率不斷提高。
　　2）深圳機(jī)場(chǎng)：隨著疫情出行限制基本取消，居民出行意愿加強(qiáng)，因此民航客運(yùn)量明顯回升，航空運(yùn)輸市場(chǎng)顯著恢復(fù)。公司積極拓展海外航線，國(guó)際旅客占比持續(xù)增加。同時(shí)，成本端的壓力釋放有助于公司業(yè)績(jī)反彈。
　　3）招商輪船：干散貨船舶在手訂單比處于歷史低位，隨著低碳環(huán)保政策實(shí)施，船舶潛在的拆除比例將進(jìn)一步提升。我們認(rèn)為隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)，干散貨運(yùn)輸需求和供給逐步錯(cuò)配，公司憑借世界領(lǐng)先的干散貨船隊(duì)更具向上業(yè)績(jī)彈性。
　　4）上海石化：我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)，柴油作為重要的工業(yè)燃料，汽油、煤油作為交通工具的燃料，消費(fèi)需求回暖有望支撐價(jià)格。2023年，公司堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，全年計(jì)劃加工原油總量1360萬(wàn)噸，計(jì)劃生產(chǎn)成品油800.1萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)公司利潤(rùn)將隨之修復(fù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；2）油價(jià)大幅波動(dòng)；3）匯率大幅貶值等。