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事件
　　艾為電子發(fā)布2022年年度報(bào)告：2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.90億元，同比下降10.21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-0.53億元，同比下降118.51%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤-1.07億元，同比下降143.42%。2023年一季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.84億元，同比下降35.41%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-0.71億元，同比下降222.77%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤-1.31億元，同比下降354.38%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌ 22年業(yè)績承壓，堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展
　　受整體宏觀經(jīng)濟(jì)、國際地緣政治沖突及半導(dǎo)體周期下行等因素疊加影響，消費(fèi)電子市場規(guī)模受到較強(qiáng)沖擊，終端市場需求疲軟，導(dǎo)致公司2022年?duì)I業(yè)收入較同期下降10.21%，為20.90億元。公司歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)-0.53億元，較21年同期下降118.51%，扣非后歸母凈利潤為-1.07億元，同比下降143.42%，主要系主要系公司營業(yè)收入下降，公司為擴(kuò)大市場運(yùn)用領(lǐng)域，加大多元化研發(fā)項(xiàng)目的投入,相應(yīng)的人員薪酬、加工測試費(fèi)、材耗費(fèi)、股份支付費(fèi)用較上年同期大幅增加所致。費(fèi)用方面，公司22年銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為5.26%、7.62%、-0.64%。銷售費(fèi)用率較去年同比降低0.19個(gè)百分點(diǎn)，主要系銷售情況未達(dá)預(yù)期導(dǎo)致的薪酬下降；管理費(fèi)用率較21年同比增長1.99個(gè)百分點(diǎn)，主要系主要系管理人員薪酬、股份支付、房屋租賃費(fèi)用增加所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用率較21年同比下降0.45個(gè)百分點(diǎn)，主要系匯率變動(dòng)形成的匯兌收益增加所致。
　　2022年公司為擴(kuò)大產(chǎn)品市場運(yùn)用領(lǐng)域，持續(xù)加大研發(fā)投入，相應(yīng)的人員薪酬、加工測試費(fèi)、材耗費(fèi)、股份支付費(fèi)用大幅增加，研發(fā)費(fèi)用率由17.91%增長到28.54%。公司對高性能數(shù)?；旌闲盘?hào)、電源管理、信號(hào)鏈三大類產(chǎn)品持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，提供包括芯片、軟件及算法在內(nèi)的完整一體化產(chǎn)品解決方案。同時(shí)，公司重視研發(fā)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，截至2022年底，公司技術(shù)人員數(shù)量達(dá)到915人，占公司總?cè)藬?shù)的77.15%；研發(fā)人員達(dá)到766人，占公司總?cè)藬?shù)的64.59%。
　　▌建立自動(dòng)化測試平臺(tái)，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局
　　隨著公司在消費(fèi)電子、AIoT、工業(yè)、汽車等領(lǐng)域的不斷深耕，為了更好地推動(dòng)整體芯片研發(fā)、測試進(jìn)程，公司將全面提升公司實(shí)驗(yàn)室驗(yàn)證、應(yīng)用、量產(chǎn)、可靠性等測試能力，建立公司自研的自動(dòng)化測試平臺(tái)awinicSCT，實(shí)現(xiàn)測試自動(dòng)化。報(bào)告期內(nèi)，公司臨港研發(fā)中心在上海市臨港自由貿(mào)易新片區(qū)順利開工，研發(fā)中心將集成研發(fā)中心、實(shí)驗(yàn)中心、測試中心、展示平臺(tái)在內(nèi)的完整生態(tài)鏈，為公司實(shí)現(xiàn)汽車、工業(yè)、AIoT、手機(jī)等領(lǐng)域整體布局規(guī)劃協(xié)同發(fā)展提供新動(dòng)力。
　　▌客戶資源豐富，工業(yè)+汽車市場開拓驅(qū)動(dòng)長期成長
　　公司擁有豐富的客戶資源，已納入眾多知名品牌客戶的合格供應(yīng)商名錄。公司產(chǎn)品以新智能硬件為應(yīng)用核心，通過突出的研發(fā)能力、可靠的產(chǎn)品質(zhì)量和細(xì)致的客戶服務(wù)，覆蓋了包括三星、小米、OPPO、vivo、傳音、TCL、聯(lián)想、比亞迪、零跑、微軟、Samsung、Meta、Amazon、Google等眾多品牌客戶。以及華勤、聞泰科技、龍旗科技等知名ODM廠商；在可穿戴設(shè)備、智能便攜設(shè)備和物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)、汽車等細(xì)分領(lǐng)域，持續(xù)拓展了細(xì)分領(lǐng)域知名企業(yè)。
　　同時(shí)，公司加大了在工業(yè)及車載相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品布局，重點(diǎn)打造車規(guī)級(jí)體系及安全可靠性測試實(shí)驗(yàn)室建設(shè)，進(jìn)行迭代與創(chuàng)新，產(chǎn)品逐漸深入擴(kuò)大汽車及工業(yè)領(lǐng)域的市場應(yīng)用。未來，高性能數(shù)模混合信號(hào)芯片不斷迭代突破，以及更廣泛的電源管理和信號(hào)鏈產(chǎn)品應(yīng)用布局，公司將利用自身研發(fā)技術(shù)優(yōu)勢及自有的可靠性測試實(shí)驗(yàn)室，積極展開消費(fèi)電子、AIoT、工業(yè)、汽車等市場的深入開拓，提升整體綜合競爭力。
　　▌?dòng)A(yù)測
　　預(yù)測公司2023-2025年收入分別為25.84、34.46、44.35億元，EPS分別為0.20、1.33、2.00元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為454.8、69.2、45.8倍，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　產(chǎn)品研發(fā)迭代不足的風(fēng)險(xiǎn)、下游景氣度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。